本報記者 尹先凱 北京報道

　　或許是強勢的外資私募股權基金越來越讓中國的金融主管部門感受到不快，國家外匯管理總局(以下簡稱外管局)延續之前思路制定并即將發布的一份新文件，將略略抬高外資私募股權基金投資中國的門檻，以保證在繼續吸引外資的同時，也能促進本土基金與資本市場的發展。

　　這份名為 《國家外匯管理局關于境內居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》，雖還未對外披露，但已下發至各地外管局。

　　編號“106”的這份新文件，其實是外管局針對2005年10月出臺的“75號文”的實施細則。而《關于境內居民通過境外特殊目的公司境外融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》的75號文，則是為解決之前的“11號文”與“27號文”對私募股權投資所產生的負面影響而出臺的。

　　業內人士分析，106號文的主要影響在于，準備進行海外上市的企業若不完成該程序則無法進行海外上市，而已海外上市企業不進行補登記則利潤無法再分到海外。

　　而對于一些已完成返程投資的境內居民在規定時間段內若對境外特殊目的公司支付過利潤等，其將面臨著被追究逃匯的責任；對于一些先前通過虛假聲明獲得外匯登記的企業則開了一條通道，實際上只進行了較輕的處罰。對于一些私募股權基金而言，原有兩頭在外的投資模式操作起來會更困難。

　　文件規定，2006年3月31日后申請為其已在境外設立的特殊目的公司補辦境外投資外匯登記的，會審查2005年4月21日至申請日間，返程投資企業是否向特殊目的公司支付過利潤、紅利、清算、轉股、減資、股東貸款本息等款項，若有發生，應移交管理檢查部門按照外匯管理有關規定在發生額度內追究境內企業和實際控制人的逃匯責任后予以補辦。

　　這意味著一些企業將面臨相應的罰款，而“那些先前以虛假聲明獲得外資企業外匯登記的企業，現在有機會進行補登記，會有一定的處罰，目前來看外管局會從輕處理，但估計沒有補登記卻被發現就是另一個性質了”，廣信律師事務所合伙人全朝暉認為。

　　“實際上這一細則又對私募股權投資者在國內的投資設置了一定障礙，使得門檻更高了”，一位外資律師行的律師對本報表示。

　　據“106號”文顯示，外國投資者為特殊目的公司且未按規定辦理境外投資登記的，或外國投資者為已辦理境外投資外匯登記的境外企業，但未按照批準的經營范圍持續經營三年，不予受理該企業設立、并購境內企業外匯登記的申請。

　　而關于境內居民所設立的境外公司而言，文件也規定“無法證明境外權益合法性或境外持續經營時間不足、不能提供最近兩年的

　　上述外資行律師告訴本報，一些風險投資機構投資的很多公司都不能滿足這一條件，“這無疑為投資早期公司的機構設下了障礙”。

　　“目前大家在考慮進行實務操作能否進行一些規避，應該說辦法還是會有的”，一位投資機構的人士表示。

　　另一方面，文件對一些先前并不清晰的名詞給予了界定，如“雖無中國境內合法身份但因經濟利益關系在中國境內習慣性居住的自然人”主要包括：在境內擁有永久性居所，因境外旅游、就學、就醫、工作、境外居留要求等原因而暫時離開永久居所，在上述原因消失后仍回到永久性居所的自然人；持有境內企業內資權益的自然人；持有境內企業原內資權益，后該權益雖變更為外資權益但仍為本人所最終持有的自然人。

　　這樣明確了外籍人士在相關投資中也必須要取得外管局的外匯登記。

　　“從這份文件，隱約可以看出相關部門鼓勵外國投資投到國內來，而不是通過這種特殊目的公司的形式。估計監管層希望通過這種機制一方面促使本土基金和私募股權基金發展，并借這個機會促使企業在本土上市，促進本土

　　來源：經濟觀察報網