分析人士稱，這對市場的流動性而言，基本不會帶來很大的影響。

    徐以升

　　1.55萬億元特別國債給市場帶來的疑問在逐步明朗。

　　上周五，財政部新聞辦公室發布了“財政部就發行特別國債購買外匯相關問題答記者問”。財政部有關負責人稱，發行特別國債購買外匯后，將增加央行持有的國債，為央行公開市場操作提供一個有效的工具。央行通過逐步賣出特別國債調節貨幣供應量，緩解流動性偏多的問題。央行賣出特別國債時，金融機構等國債投資方可以購買。

　　上周六，在

　　多位分析人士表示，財政部發布的答問清晰表達了特別國債將直接面向央行發行，再由央行賣給金融機構等投資者的思路。

　　有關人士向《第一財經日報》透露，按照目前直接將特別國債發給央行的方式，央行將從資產負債表上劃出2000億美元外匯資產的同時，記入一筆1.55萬億元人民幣的特別國債資產，作一次性記賬處理。

　　之后，財政部將2000億美元外匯資產注資國家外匯投資公司；而央行將利用增加的1.55萬億元特別國債作為公開市場的工具，發售給投資者。

　　上述人士還透露，在確定這一方案之前，有關部門比較了特別國債向央行發行與向銀行間市場發行這兩種方式，認為向銀行間市場發行可能對市場帶來的影響過大，從而傾向于向央行發行。

　　財政部的上述負責人也表示，為緩解流動性偏多問題，按照國務院的統一部署，財政部與央行、國家外匯管理局就發行特別國債購買部分外匯儲備的具體做法進行了認真研究。鑒于這次發行的特別國債規模較大，財政部在設計發行方案時，將會周密考慮，精心設計，確保市場的平穩運行。

　　分析人士稱，這對市場的流動性而言，基本不會帶來很大的影響。

　　財政部有關負責人在答記者問中表示，特別國債發行本身對宏觀經濟政策來說應該是中性措施。易綱也表示，特別國債發行對市場來說將是中性的。

　　對于特別國債的發售，財政部有關負責人稱，隨著銀行存貸差增加，保險與社保基金資金運用渠道的拓寬，對國債的投資需求正在快速增長。財政發行特別國債規模較大，央行賣出特別國債時，金融機構等國債投資方可以購買，能較好地滿足各方投資需要。

　　對于賣出特別國債的節奏問題，財政部有關負責人表示，央行通過逐步賣出特別國債調節貨幣供應量。易綱上周六也表示，逐步的含義就是要在保持各方面穩定的情況下逐漸進行。央行將根據貨幣政策情況，在保持各方面的穩定下實施。

　　興業銀行資金營運中心研究員魯政委對本報記者表示，與特別國債直接向市場發行相比，目前這一發債方式對市場的沖擊是非常中性的。

　　“央行之后會用這筆特別國債來回籠流動性，但之后賣的頻率和節奏，就會和目前央票發行一樣，對流動性的影響是可控的，央行會根據貨幣供應量的目標，根據央票到期以及新增外匯占款等市場情形來發行。”魯政委說。

　　中國社會科學院金融研究所學者彭興韻也表示，通過類似于資產置換的形式得到外匯儲備，這樣對市場流動性將不會產生影響，而且可以在很短的時間內實現與央行的資產調整。

　　財政部有關負責人還強調，與普通國債籌集的資金使用不同，財政部發行特別國債購買的外匯資金以提高收益為主要目標，也不意味著增加財政赤字。

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