《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》評(píng)論員

　　銀監(jiān)會(huì)日前決定，對(duì)被企業(yè)挪用信貸資金的八家銀行分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行行政處罰。緊隨其后，國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將對(duì)違規(guī)挪用銀行貸款的中國(guó)海運(yùn)(集團(tuán))公司和中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司進(jìn)一步作出處理。

　　這類(lèi)違規(guī)事件的發(fā)生，并不出人意料。過(guò)去十余年間，管理層雖反復(fù)重申，嚴(yán)格禁止任何企業(yè)和個(gè)人挪用銀行信貸資金直接或間接進(jìn)入股市，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得貸款給企業(yè)和個(gè)人買(mǎi)賣(mài)股票。可惜的是，每次查禁過(guò)后，雖不乏大魚(yú)小魚(yú)落網(wǎng)，但就整體而言，業(yè)界所稱(chēng)“難發(fā)現(xiàn)、難取證、難根治”等尷尬，基本還是“年年歲歲花相似”。

　　作為最直觀的例證，入市信貸資金究竟有多少，至今是筆無(wú)可查知的糊涂賬。

銀監(jiān)會(huì)方面稱(chēng)，信貸資金被企業(yè)違規(guī)挪用進(jìn)入股市只是極個(gè)別現(xiàn)象，但有不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)此并不認(rèn)同。如中國(guó)社科院金融研究所副研究員殷劍峰認(rèn)為，在這一輪牛市中，僅個(gè)人消費(fèi)貸款進(jìn)入股市的規(guī)模就應(yīng)在3000億元以上。相當(dāng)部分銀行工作人員則表示，銀行要對(duì)每一筆貸款實(shí)施完善的貸后跟蹤，著實(shí)存在諸多困難。

　　此次八家銀行被處罰，市場(chǎng)關(guān)注程度之高頗為耐人尋味。僅就經(jīng)濟(jì)人本性觀之，面對(duì)節(jié)節(jié)攀高之牛市，出于逐利目的，企業(yè)、個(gè)人可能會(huì)有足夠大的動(dòng)力以沖擊監(jiān)管政策的限制。而在銀行一方，考慮到流動(dòng)性泛濫的大背景，大量資金急于尋找新的出路，單邊上揚(yáng)的資本市場(chǎng)很容易誘使他們左右搖擺在監(jiān)管機(jī)構(gòu)與企業(yè)個(gè)人之間以謀求自身利益的最大化。

　　當(dāng)然，信貸資金違規(guī)入市的危害同樣顯而易見(jiàn)。通過(guò)杠桿效應(yīng)，銀行資金能夠迅速推高資產(chǎn)價(jià)格，而一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，這部分資金又會(huì)率先奪路而逃，導(dǎo)致行情急轉(zhuǎn)直下，被套住的那部分資金，則勢(shì)必轉(zhuǎn)化為銀行體系不良資產(chǎn)。此連鎖式反應(yīng)一旦發(fā)生，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性的金融危機(jī)。

　　中國(guó)的情況更為復(fù)雜。一方面，在整個(gè)金融體系中，間接融資規(guī)模畸高，非常容易操控股市而使泡沫迅速膨脹。央行數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額達(dá)25.98萬(wàn)億元，大致相當(dāng)于滬深兩市流通市值的4-5倍；另一方面，由于商業(yè)化、公司化改革剛剛起步，大量中資銀行效率低下、管理落后，其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)控制能力大大落后于混業(yè)經(jīng)營(yíng)之所需。不少人士認(rèn)為，中國(guó)的金融管制過(guò)于嚴(yán)格，但這也是現(xiàn)實(shí)條件下的無(wú)奈選擇。

　　上述局面使得查處信貸資金入市身處兩難。監(jiān)管機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行為了防范風(fēng)險(xiǎn)，需要采取嚴(yán)查嚴(yán)究之做法，而企業(yè)和個(gè)人為了規(guī)避查處追逐利益，勢(shì)必又會(huì)以更為隱蔽多樣的手法暗渡陳倉(cāng)。這種控制與反控制之間的博弈，客觀上造成了大塊灰色領(lǐng)地待漂白。

　　搞清楚入市信貸資金究竟有多少并加之以合理有效的監(jiān)督管理，可能需要堵疏結(jié)合雙管齊下。也就是說(shuō)，銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“知悉你的客戶”、“知悉你客戶的業(yè)務(wù)活動(dòng)”等國(guó)際良好做法，嚴(yán)格做好“三查”(貸前調(diào)查、貸時(shí)審查、貸后檢查)工作。與此同時(shí)，我們認(rèn)為，信貸資金花樣百出伺機(jī)入市，側(cè)面反映出疏通資本市場(chǎng)與銀行市場(chǎng)間資金流動(dòng)渠道的內(nèi)在需求。留待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，中國(guó)亦應(yīng)順勢(shì)推行長(zhǎng)期議而未決的

股票質(zhì)押貸款等金融創(chuàng)新，從而令銀行市場(chǎng)與資本市場(chǎng)間“灰色勾當(dāng)”在去蕪存精后成為陽(yáng)光行為。

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