杭州灣跨海大橋由寧波、嘉興兩地以9：1的比例出資興建。大橋投資額中的35%為注冊(cè)資本金，由股東按持股比例分擔(dān)，其余通過貸款等方式獲得。

　　2001年，杭州灣跨海大橋開發(fā)公司成立之初，寧波民企雅戈?duì)柤瘓F(tuán)宣布持股45%。陸積岳介紹，雅戈?duì)栐�本希望成為大橋控股股東，后因政府考慮這屬國(guó)家級(jí)特大工程，讓民營(yíng)企業(yè)控股，有所不妥。此后，華晨集團(tuán)亦欲入局，后因“仰融事件”不了了之。

　　然而，就在開工前夕，雅戈?duì)柾蝗粶p持至4.5%。對(duì)于為什么減持，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)內(nèi)部人士表示，2003年正是宏觀調(diào)控開始之年，公司收緊投資領(lǐng)域，做強(qiáng)做大服裝、房地產(chǎn)、紡織三大產(chǎn)業(yè)，是減持杭州灣跨海大橋股權(quán)的主要原因。

　　實(shí)際上，大橋建設(shè)采取BOT模式，在實(shí)踐操作中，政府以及國(guó)有資本經(jīng)常混淆自身定位，與民資合作并不順利。寧波市發(fā)改委一官員認(rèn)為，在這種情況下，即使雅戈?duì)柍蔀榇蠊蓶|，在現(xiàn)實(shí)操作中也不能參與項(xiàng)目決策，這極有可能也是導(dǎo)致其撤資的重要因素。

　　在雅戈?duì)柾顺鲋�際，民資對(duì)投資大橋熱情仍舊高漲。2003年宋城集團(tuán)殺進(jìn)，以持股17.3%居17家民企股東之首。民資所占股份也累計(jì)達(dá)到55%，首次超過國(guó)有資本。當(dāng)時(shí)，這被喻為民資進(jìn)入大型基建項(xiàng)目的 “破冰之旅”。

　　宋城集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)旅游投資集團(tuán)，據(jù)了解，當(dāng)時(shí)宋城之所以入股大橋，其中一個(gè)重要吸引力在于大橋中間“海中平臺(tái)”旅游休閑功能的設(shè)計(jì)和開發(fā)。

　　宋城退出 中鋼接手

　　隨后，宋城集團(tuán)發(fā)現(xiàn)寄予厚望的“海中平臺(tái)”，經(jīng)專家調(diào)研難以實(shí)施。

　　2004年3月在杭州樂園舉行的股東會(huì)上，宋城集團(tuán)董事局主席黃巧靈率先提出，海中平臺(tái)方案在功能設(shè)計(jì)上不完善，旅游休閑僅有觀光是不夠，應(yīng)該設(shè)計(jì)一個(gè)非常有個(gè)性的酒店。

　　半年后，海中平臺(tái)的方案論證會(huì)正式召開，專家得出的結(jié)論是：開酒店不可行，環(huán)保問題很難處理。在這次會(huì)議上，宋城才真正感受到，它似乎只是一個(gè)“旁聽者”，這與當(dāng)初介入大橋投資時(shí)對(duì)海中平臺(tái)的美好設(shè)想有很大落差。

　　與此同時(shí)，宋城承接2006年杭州“世界休閑博覽會(huì)”的主體工程建設(shè)，并在武漢、南京、象山等地開工建設(shè)多處景點(diǎn)及地產(chǎn)項(xiàng)目，總投資額高達(dá)數(shù)十億元。一旦參股杭州灣跨海大橋，按照當(dāng)時(shí)的股權(quán)比例，需在大橋建設(shè)的5年中投資6億多元，這顯然對(duì)宋城資金鏈來(lái)說(shuō)是個(gè)極大的考驗(yàn)。

　　也就在此時(shí)，寧波市委常委、大橋總指揮王勇表示，宋城集團(tuán)的資金有點(diǎn)緊，“房地產(chǎn)開發(fā)是宋城主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，去年國(guó)家宏觀調(diào)控，收縮銀根必定對(duì)公司造成一定的影響。”

　　而2004年鋼材等原材料價(jià)格的暴漲，也拉動(dòng)大橋項(xiàng)目預(yù)算總投資額；此外，2005年杭州灣上興起造橋熱，當(dāng)時(shí)正在規(guī)劃的紹興大橋、蕭山大橋以及在建的舟山東海大橋等都對(duì)其未來(lái)收益產(chǎn)生較大影響。一些股東擔(dān)心會(huì)對(duì)杭州灣跨海大橋收益率造成影響。

　　在2005年6月7日的一次通報(bào)會(huì)上，寧波杭州灣大橋投資開發(fā)有限公司總經(jīng)理金建明證實(shí)，應(yīng)杭州灣大橋投資開發(fā)有限公司的要求，將其原持有的17.3%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給中國(guó)中鋼集團(tuán)公司。

　　中鋼集團(tuán)是我國(guó)主要鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的原材料供應(yīng)商和產(chǎn)品代理商。武鋼是大橋的鋼材主要供應(yīng)商，而中鋼集團(tuán)則是武鋼的主要原料供應(yīng)商。

　　在股東變更的基礎(chǔ)上，大橋公司總資本金也從原來(lái)的30億元增加到38.5億元，中鋼集團(tuán)通過增資，持股由17.3%增加到25.62%。至此，大橋民資份額由原先的50.25%減至目前的29.38%，“民資控股”光環(huán)失色。

　　不增資 不減持

　　目前大橋投資額已增至140億元。這已是第5輪——此前4個(gè)投資預(yù)算分別是：最早的64億元、2002年初的87億元、2002年10月的107億元和此后的118億元。一家參與投資的企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，不斷增加的大橋投資額，對(duì)股東來(lái)說(shuō)就意味著資本金不斷擴(kuò)大，投入資金和銀行負(fù)債不斷增大，這些都是始料未及的。

　　“投資增加主要是原材料價(jià)格上漲、貸款利率上調(diào)、部分設(shè)計(jì)變更所致，絕對(duì)不會(huì)影響股東的投資收益。”陸積岳說(shuō)。據(jù)交通流量調(diào)查推測(cè)大橋財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率將達(dá)8.03%-10.1%，投資回收期14.2年，投資回報(bào)率15.10%。