中信證券董事長王東明提出股權激勵要約束與激勵并存

　　在論壇上，中信證券股份有限公司董事長王東明對我國上市公司股權激勵設計方面提出三點建議，他同時指出目前我國上市公司建立規范和有效的高管股權激勵機制還處于摸索階段，上市公司應該在股權激勵機制方面達成相應的共識，共同推動我國上市公司治理結構的改善，推動上市公司業績水平的提升。

　　王東明表示，股權激勵制度是現代企業人才激勵體系中不可或缺的重要環節，建立股權激勵機制是國內企業應對人才競爭的迫切需要，同時

　　王東明提出了我國上市公司股權激勵設計方面的三點建議：

　　首先，股權激勵制度應當注重約束與激勵并存。對于我國上市公司而言，股權分置改革的完成和新會計準則的調整導致企業有更大的動力和靈活性去做高業績，這使得高管層對公司業績的價值取向變得尤為微妙。他表示，在實施股權激勵的同時，必須加強上市公司高管層的約束機制。一方面要強化信息披露，嚴格會計審計制度，另一方面通過薪酬委員會等代表股東利益的機構大力加強監督。

　　其次，設計科學合理條款是完善股權激勵制度的關鍵。在激勵目標上，不片面追求以股價考量的業績標準，而注重成熟國家中通行的凈資產收益率或股東收益率等標準，防止高管業績目標的短期化。在激勵時間上，應該傾向于長期激勵，避免期限過短導致的逆向選擇和道德風險。在激勵方式上，對

　　第三，注重從多層次實現高管激勵，創造強烈的歸屬感。他指出，這一機制有三個層次，即基于業績的薪酬機制、基于權利的股權機制和基于價值的期權機制，并且在方案設計上注重短期、中期和長期激勵的制衡。股權激勵機制的核心是賦予公司高管強烈的歸屬感，激發其做強做大企業的動力。