北京報(bào)道 本報(bào)記者 定軍

　　"資產(chǎn)價(jià)格快速膨脹的沖擊,這可能是經(jīng)濟(jì)將面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。"就在上海證券指數(shù)一度再探4300點(diǎn)高位的6月20日,中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)作報(bào)告指出,要警惕流動(dòng)性過(guò)剩帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)日上午,李揚(yáng)作有關(guān)流動(dòng)性過(guò)剩(膨脹)問(wèn)題討論的報(bào)告時(shí)表述上述觀點(diǎn),該報(bào)告由李揚(yáng)、殷劍鋒、彭興韻署名完成。李指出,中國(guó)的流動(dòng)性問(wèn)題將持續(xù)下去,而要解決該問(wèn)題,需要增加居民收入、藏匯于民或者加大投資。"根本點(diǎn)在于解決收入分配不公,提高居民收入,這是宏觀經(jīng)濟(jì)的最主要立足點(diǎn)。"而經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略應(yīng)該采取公平優(yōu)先的原則。

　　今年3月5日,國(guó)務(wù)院總理溫家寶在作政府工作報(bào)告時(shí),就已提出流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題,即"合理調(diào)控貨幣信貸總量,有效緩解銀行資金流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題"。而當(dāng)時(shí)學(xué)界和業(yè)界對(duì)是否出現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)剩還有爭(zhēng)議。

　　不過(guò),在今年6月13日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上,流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題已經(jīng)被明確為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要問(wèn)題之一。

　　對(duì)于如何緩解流動(dòng)性過(guò)剩,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出治理辦法是"綜合運(yùn)用金融、財(cái)稅等手段,引導(dǎo)和調(diào)控資金流動(dòng)","拓寬外匯使用和資本流出渠道","發(fā)展多層次

資本市場(chǎng)體系"。

　　李揚(yáng)認(rèn)為,國(guó)內(nèi)外多重因素決定了中國(guó)將持續(xù)流動(dòng)性過(guò)剩現(xiàn)象,主要原因是居民儲(chǔ)蓄仍偏高,同時(shí)貿(mào)易順差仍將持續(xù)加大。而央行目前逐步走向全額資金實(shí)時(shí)結(jié)算制度,也加劇了資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　按照中國(guó)科學(xué)院和

北京大學(xué)等機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè),今年的貿(mào)易順差將達(dá)到2400億美元左右,如果央行實(shí)行對(duì)沖(購(gòu)買外匯,發(fā)行人民幣),將有約2萬(wàn)億人民幣基礎(chǔ)貨幣投放。而央行顯然不可能持續(xù)通過(guò)無(wú)限制提高準(zhǔn)備金率的辦法,來(lái)收回這些資金。

　　而導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題最關(guān)鍵的原因,還在于中國(guó)居民的高儲(chǔ)蓄。

　　目前,中國(guó)居民的儲(chǔ)蓄率約在50%左右。居民偏愛(ài)儲(chǔ)蓄,根本點(diǎn)在于目前養(yǎng)老、看病、上學(xué)、買房等事項(xiàng)需要大筆的資金支付。

　　根據(jù)李揚(yáng)等人的研究,在整個(gè)國(guó)民收入分配中,企業(yè)、政府的儲(chǔ)蓄(收入)所占比重近些年來(lái)持續(xù)上升,而居民儲(chǔ)蓄(收入)所占比重則在持續(xù)下降。比如中國(guó)居民儲(chǔ)蓄所占比,在1992年是22%以上,2003年下降到18%左右,下降了3個(gè)百分點(diǎn)。而企業(yè)、政府的儲(chǔ)蓄比重則是上升的。

　　從絕對(duì)數(shù)字來(lái)看,中央財(cái)政收入2005年增加5000億元,2006年增加7000億元。多位學(xué)界人士一致認(rèn)為,"今年中央財(cái)政收入可能超收8000億元。"

　　李揚(yáng)由此指出,解決中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題,需要增加居民收入,切實(shí)改善國(guó)民收入分配。而戰(zhàn)略的調(diào)整是必要的,1978年改革開(kāi)放后實(shí)施的效率優(yōu)先、兼顧公平戰(zhàn)略,需要過(guò)渡到公平優(yōu)先上來(lái)。"中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入到這個(gè)時(shí)期了",因?yàn)檎�府不是沒(méi)有錢,而是財(cái)政積累了一定實(shí)力。

　　他也指出,貿(mào)易順差等導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備,應(yīng)該不全由官方所有,除了央行、

財(cái)政部門各自擁有外,企業(yè)、居民等非官方也應(yīng)擁有一定外匯資產(chǎn),這樣央行才不至于大量發(fā)行人民幣購(gòu)買外匯,引發(fā)流動(dòng)性問(wèn)題。