花旗：中信銀行“持有”目標價6.3港元

 

　　花旗集團發表研究報告，初次給予中信銀行“持有”評級，目標價6.3港元，并表示看好同系中信國金(0183-HK)多于中信銀行。花旗指，中信銀行預測08年市盈率24.1倍及07年市帳率2.7倍實屬昂貴，由于12個月內不大可能進行收購、回購股份或特別股息，故上升潛力有限。花旗稱，中信銀行的零售銀行業務成為最大動力，該業務于06年稅前資產回報率僅1.7%，低于同業2.4%的平均水平，若08年中信銀行能令利潤率正常化，其盈利將提升10-14%，該股的合理值亦會升至7元；同時，中信銀行于銀行股中最受惠稅率下跌及息差擴闊。至于持有中信銀行15%股權的中信國金，花旗則初次給予其“買入”評級，目標價7.5港元，因其估值較低，以及具有離岸業務增長潛力。花旗表示，中信國金目標價中，核心業務占每股2.9元，即預測08年市帳率2.4倍，預期可受惠于收購西班牙策略股東BBVA旗下的亞洲商業銀行業務。

 

摩根大通：中國電信“中性”目標價4港元

 

　　摩根大通發表研究報告表示，中電信(0728.HK)向母公司收購的三項資產對上市公司的盈利貢獻并不重大，新收購的三項資產，于2006年底合并盈利為6780萬元人民幣，但估計于07及08年新收購的資產只會提供盈利（撇除初裝費收入）少于1%，而有關資產的賬面值估計為13億元人民幣，亦只占中電信去年底總資產0.24%。

 

　　該行指出，資產的注入屬正面，但不足以改變對中電信的投資策略，該行認為，中電信股價已反映電訊業重組的因素，而該行并不相信重組即將會發生，故建議投資者于現價水平沽貨獲利，該行維持中電信“中性”評級，至08年6月底止目標價則為4港元。中國電信上周五（15日）公布與母公司簽訂協議，以現金代價14.08億元人民幣，收購中國電信（香港）、中國電信（美國）及中國電信系統集成公司全部權益。

 

　　截至2005及06年兩個年度，上述業務的除稅及非經常性項目后凈利潤，分別為836萬元人民幣及6784.4萬元人民幣。收購協議預計本月底左右完成。

 

花旗：建設銀行“買入”目標價5.5元

 

　　花旗發表研究報告，維持建設銀行“買入”投資評級，目標價5.5港元。花旗稱，建設銀行宣布擬發行不超過90億股A股，使建設銀行獲得了低成本籌資的額外渠道，加強了其資本基礎，拓寬了其業務及增加其價值。報告稱，鑒于交通銀行發行A股后股價強勁表現及大量需求，預計建設銀行A股股價較H股不會有較大的折讓，預計A股發行將給建設銀行2007年及2008年的每股賬面凈值(BVPS)增加7.8%及6.7%水平，2007年及2008年的每股盈利略微減少3.4%及3.1%。花旗表示，建設銀行及中國銀行(3988-HK)仍是其首選中資銀行股。別冶整理