劉風(化名)最近有點兒煩。他是江蘇一家城商行的債券交易部交易員，面臨的問題是行內極不穩定的資金頭寸。“之前資金部門的頭寸供給一直比較穩定，但近來經常會突然減少，只能從同業拆借或回購。而近期利率波動較大，增加了操作難度。”

　　隨著儲蓄搬家入市的持續，劉風們的遭遇在商業銀行體系內不斷上演。

　　“資本市場的發展導致儲蓄資金分流，是一個健康的發展趨勢。但商業銀行會面臨越來越現實的流動性壓力。”花期銀行中國區首席經濟學家沈明高接受記者采訪時表示，“不過大型商業銀行整體性的流動性緊張局面短期內還不會出現，除非儲蓄分流愈演愈烈。”

　　偶爾缺錢VS經常缺錢

　　盡管對居民儲蓄下降早有預期，但央行公布的5月數據仍然讓很多市場人士大吃一驚。繼4月減少1674億元、創歷史月度最大降幅后，5月我國居民戶存款減少數額再度刷新歷史紀錄至2784億元。今年前5個月，人民幣各項存款增加2.48萬億元，同比少增3333億元。

　　“儲蓄分流勢必影響商業銀行的流動性。”沈明高測算，今年4月份，國內商業銀行存貸比為69.3%，繼續保持震蕩下降趨勢。

　　不過大型商業銀行和中小銀行的流動性反應顯然不同。“當前流動性還不成問題，匹配方面目前也比較正常。盡管定期存款活期化的速度還在增加，但主要是收緊了之前過多的流動性。”工商銀行(601398.SH，1398.HK)廣東某分行資產負債部門的負責人告訴記者。“也會有暫時的資金短缺，比如新股申購導致大量股市凍結資金，但并不多見。”

　　“考慮到幾次加息的因素，儲蓄分流主要是影響了銀行的利差，增加資金運用成本。”該負責人表示。工行董事長姜建清在12日工行的股東大會上也承認，央行上一次提升存貸利率的調整并不對稱，對該行利差收入構成了一定影響，但影響非常輕微。

　　而中小商業銀行則面臨著愈加明顯的資金緊張。某城商行內部研究報告稱，加息和儲蓄分流將會提高銀行的資金成本約16～19個基點。

　　劉風說，他所在的城商行，今年以來新增儲蓄極少，為了保證貸款規模，資金部經常壓縮交易部門的頭寸供給。“現在我們的交易資金主要來自同業拆借，盡量少占用行內資金，成本相對較低。”

　　“估計頭寸緊張的狀況，各中小銀行都差不多。因為今年以來多是中小股份制銀行和城商行在拆借資金，遇到新股發行時需求會更明顯。”劉風說。

　　差異化應對

　　沈明高認為，資金成本的上升，對商業銀行成本控制和開拓新業務的能力要求有所提高，缺乏競爭力的銀行將會落伍。

　　記者從部分國有銀行和全國性股份制銀行了解到，近期不少銀行都加緊了資產成本收益方面的控制。記者從交通銀行(601328.SH，3328.HK)和工行了解到，積極發展中小企業貸款也成為這些銀行提高收益的重要舉措。“整體來說，中小企業貸款業務收益還是比較高的，類似的還有個人住房和消費貸款。大力發展這些業務能提高資產收益，降低成本壓力。”交行授信管理部門一位人士告訴記者。

　　“中小銀行把存款作為主要資金來源有難度。低成本的批發資金或發行債券等多種融資方式，都是選擇方案。”沈明高告訴記者，資產

證券化、利用同業市場等手段，都可以作為緩解流動性壓力的工具。“無論國有銀行還是中小銀行，當前遇到的流動性問題實屬正常，是一個不可扭轉的發展趨勢。因此，監管層出臺相關政策來緩解商業銀行流動性困境的可能性很小。”

　　沈明高認為，三季度加息的可能性較大，而加息之前，應當取消利息稅。“但加息的目的需要明確。”他認為，隨著CPI的不斷上升，加息應該旨在改變當前負利率現狀，而不是抑制通貨膨脹，因為僅僅是食品價格的上漲還不足以證明存在通脹。此外，繼續上調

存款利率、保持貸款利率相對穩定，也可以成為央行調控手段。“這也有助于維護利率政策的穩定性。”中國經營報記者：徐永