本報記者 王棟琳

　　連續第三個月“越線”的物價指數，讓市場人士剛剛平復的心再次提到嗓子眼兒。

　　5月CPI同比上漲3.4%，創27個月以來新高。相應地，加息預期也再一次升溫。但專家指出，CPI新高是肉價短期擾動的結果，全年物價將在可控范圍內。

　　央行行長周小川曾表示，非常關注當前肉、蛋、油價格上漲，但加息與否要看CPI總體情況。也就是說，要綜合考量物價各個組成部分。從物價指數構成看，大幅拉高CPI的肉價上漲只是短期性的，更關鍵的因素——糧價走勢還沒有顯示大幅上升的跡象，它將決定下半年和全年的物價水平總體可控。

　　具體看，5月份肉禽及制品價格上漲26.5%，令CPI漲幅提高了0.7個百分點，食品價格上漲拉動CPI漲幅0.4個百分點，漲幅的確很大。但是，糧食價格上漲5.9%，卻是從去年12月以來連續六個月漲幅下降，目前是年內水平最低的一個月。而我國CPI變動受糧價的影響最大，二者相關性遠高于CPI與肉禽及制品、蛋和鮮菜的相關性。因此，未來糧價平穩將是物價漲勢放緩的關鍵。

　　近期肉價及其引致的蛋價大幅上漲是多年罕見的情況，無論從政府高度關注的態度，還是從國際市場和國內供給因素來看，肉價大幅上漲都是不可持續的。

　　造成肉價短期波動的三個主要因素是：去年肉價低打擊養殖積極性、飼料上漲抬高養殖成本以及疫情影響。國家正通過調控和補貼來解決后兩個因素，調整時間不需要太久。至于第一個因素，生豬的養殖周期為5個月，最快到8月份，新一批市場供給將跟上，更何況國家還可以通過增加進口來緩解國內市場壓力。

　　糧價方面，目前CPI顯示的糧價漲幅依然處于2004年高點以來相對較低的水平，環比繼續小幅下降。在肉價大幅波動之后，糧價對國計民生的意義更加凸現，政府對于抑制糧價過快上漲的態度是堅決的。山東、山西、河北、河南、湖北、江西、江蘇等地的最新小麥、玉米、稻谷收購價均穩定或略降。

　　考慮翹尾因素，糧價的漲幅可能維持在5%左右，超過10%以上的空間不大。而從國內外期貨市場看，最新強麥709、玉米連續、CBOT玉米等糧食期貨價格都呈現從今年年初高點下降的趨勢，跌幅在10%-25%左右。這在一定程度上代表未來一段時間（如3-6個月）糧食價格的趨勢。

　　另外，從工業品出廠價格看，生產資料和生活資料價格漲幅也不大，這從供給角度限制了未來消費價格的過快上漲。

　　當然，全年的通脹水平肯定會上一個臺階。1-5月累計，CPI上漲2.9%，已接近3%“警戒線”。但多數機構預測，從目前看，全年通脹水平大幅“越線”的可能性不大。物價漲幅不至于出現像2004年連續六個月超過4%的過熱態勢。

　　因此，近三個月物價水平“越線”并不代表通貨膨脹水平失控。針對當前銀行存款實際負利率的狀況，取消利息稅可能比加息更有的放矢。