王曉欣　　

　　一場民營企業的融資盛宴———中國企業國際融資洽談會6月6日在美麗的天津濱海新區開幕，參會的海外私募股權投資基金、創投公司、投資公司超過200家，國內企業超過1200家，涉及19個行業，主要集中在制造業、信息技術、房地產、批發零售、能源礦產等領域。有400家機構現場設置了展位以向來自全球的投資機構、國際同行推薦自己。一時間，濱海新區形成了融資熱。

　　企業融資的盛會

　　目前，私募股權投資基金已經成為投融資市場的主流渠道之一，越來越多的私募股權投資機構開始把目光投向發展中的中國市場。本次融資洽談會為私募股權基金帶來了發展機遇，也為眾多中國企業帶來了直接的融資機會。來自美國、歐洲、日本等國家的70多家約500億美元的私募股權投資基金將與1200多家中國企業直接見面。通過“快速約會”和“資本對接”，使與會企業在最短的時間內接觸最多的投資機構，與事先預約的私募股權投資基金進行深度交流。

　　由于全球的流動性過剩，

中國經濟不斷被看好，近年來數量龐大的資本走向了中國，那些希望搭上經濟發展高速列車的人們帶著大量的錢來中國尋找機會。美國企業成長協會(ACG)首席執行官丹·維蘭尼說，這次會議有助于中國的私募股權投入到全球的競爭當中。中國有很多的投資機會，ACG能夠和中國的企業進行資本對接，這是最重要的。與會的北京企業界人士唐志祥認為，這次融洽會對中小企業來說是一場及時雨。讓有錢的和需要錢的在這個平臺上來見面，再好不過了。這是政府辦的一件非常好的事情，意義非常深遠。

　　事實上，私募基金(PE)在中國確實正經歷一個黃金年代。在歐美等發達國家，PE對并購目標企業的盈利水平預估在7%～8%左右，而在中國，這一數據基本都在20%～30%之間。外資PE也明確表示，希望在中國的投資項目，盈利水平要比全球其他地區都高。數據顯示，2005年獲得PE注資的48家中國企業中，其投資回報率超過200%的大約有20家。2006年共有86家中國民營企業在境外上市，遠遠超過國有企業13家的數量。而這其中，絕大部分是PE從中周旋安排。

　　中國企業融資需求旺盛、全球資本投資中國欲望強烈，使得這次中國企業國際融資洽談會格外引人注目。業內專家認為，本次融洽會具有非常強的創新意義和示范作用，既為融資渠道單一、融資規模過小的中小企業提供融資平臺，也為中國私募基金的發展與壯大提供學習良機。

　　“快速約會”提高投融資效率

　　近年來，中國企業尤其是中小企業發展迅猛。目前全國中小企業數量已達4000多萬戶，占全國企業總數的99.8%。在企業快速發展的同時，資金不足問題成為困擾諸多企業的第一難題。對這些企業來說，最需要的就是資金，但最難獲得的恰恰也是資金。由于發展歷史短，規模小，它們很難從銀行等傳統渠道獲得資金支持，因此迫切需要拓展新的籌資渠道。而國外私募股權投資基金經過30年的發展，已成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。2006年全球私募股權基金從資本市場上募集到了2150億美元，全球私募股權投資基金的總投資額達到了7380億美元。

　　此次融洽會是在中國舉辦的第一次私募基金與企業對接的會議。會議的主旨是，參與全球資本流動，創建直接融資平臺，服務企業健康成長，推進區域協調發展。為了使更多的到會機構有展示自己的機會，融洽會推出了18場自辦論壇及推介會。投資機構依靠這個平臺闡述自己的投資理念和投資成功案例，中介機構則更多地從融資服務的角度闡述融資的環境與技巧。

　　融洽會引進了國際流行的融資洽談方式，采取“資本對接”與“快速約會”的方法。“快速約會”指會議組織機構在事先預約登記的基礎上，將資本供求雙方在封閉環境中安排約45分鐘的面談。這種高效的洽談會機制能有效降低投融資雙方的信息成本、時間成本。“資本對接”指有投融資意向的企業及私募股權投資基金在大會安排的環境中面對面接觸，使投融資雙方能有多元選擇的機會，是提高投融資機會和效率的有效平臺。“資本對接”與“快速約會”，使企業與私募股權投資基金直接對接、直接見面，大大提高了融資企業與私募基金雙方對接的效率，特別受到一些成長型、成熟型的民營企業的歡迎。

　　加快建設多層次資本市場

　　目前在歐美等國家，企業直接融資比例一般占到70%以上。融資途徑狹窄導致企業風險增加，而單一企業貸款數量過大也對銀行造成很大壓力。私募股權基金在國外已發展得比較成熟，而目前國內企業融資渠道較窄，通過滬深兩市等有限方式進行直接融資的企業不到10%，中小企業、民營企業等很難及時獲得有效的資金支持。中國

人民銀行副行長吳曉靈在會議上指出，目前，我國資本市場發展中也存在兩大“軟肋”，一是公司債發展滯后，企業難以自主優化債務和股本結構；二是私募股權市場滯后，難以培育優質的上市公司資源。因而，場外市場和私募股權市場是企業從出生到企業成長過程中不可缺少的一種融資方式。

　　全國工商聯副主席胡德平說，私募股權投資基金可以使中國企業的融資土壤得到改良，“土壤質量改良好，才能涌現出更多的像華為、海爾、聯想這樣的企業來”。

　　不可否認，私募股權投資基金是提升企業價值的催化劑，是優化現有企業生產要素組合的主要推動力。對中小企業和民營企業而言，一方面，通過引入PE，擺脫了短期的融資困境；另一方面，經過包裝改善公司治理結構后可以實現上市。可以說，這種可持續融資模式則是一條充滿誘惑的光明大道。

　　與普通銀行貸款相比，私募股權基金更關注企業的成長性。私募股權基金的目的在于培育企業成長壯大，然后通過資本市場的退出實現收益。因而培育多層次的資本市場是當務之急，沒有場外交易，沒有場外的私募股權交易就難有企業的成熟和企業良好的成長環境，也就不可能為公開上市場所提供優質的上市企業；發展場外市場，完善做市商制度，開辟創業板市場，才能為企業的成長創造良好的市場環境。隨著國民經濟快速增長，中國保持了較高的儲蓄率，這為加快資本市場發展提供了更為充分的中長期資金來源。

　　當前，全球私募股權投資基金迅速發展，已經成為投資市場的重要渠道。中國經濟經過近30年高速增長，企業直接融資需求也越來越旺盛。作為本次活動的主辦方之一的天津市政府，全力推動金融市場創新和企業高速成長，并借此打造全球資本進入中國的首選通道，開拓國內新興資本市場，推進濱海新區的開發開放。融洽會上“基金投資方與企業融資方直接約談”的模式，為海外私募股權投資基金和中國民營企業搭建一個有效的投融資平臺。