中國股市進入一個長牛通道源于中國實體經濟的夯實，上市公司內生性的盈利增長和外生性的價值創造，形成了價值“龍卷風”的效應，使虛擬經濟如虎添翼。行情“井噴”的助推器歸功于偉大的股權分置改革的成功。僅國有法人股增值就達8.2萬億，這是本屆政府的重大政績，也是上層建筑反作用于經濟基礎的生動典范。

 

　　然而，市場的繁榮也使部分投資者急于求成，不注重長期投資、價值投資。引起市場參與的各方，包括社會各方的高度關注。我們贊成證監會不斷地風險提示：買者自負；贊成對信息披露的規范以及加強對市場違規的監管。然而，以大幅度地調高證券交易的印花稅來達到降溫的目的就值得進一步思考。目前，從效果上看，現在市場不是降溫，是硬著陸，仔細分析一下，不是市場作出過激反應，而是稅率提高超出可接受范圍，投資人對市場失去信心，而這有可能就會毀了市場。

 

　　據統計，2006年全年上市公司利潤3892億元（對應A股流通股就更少了），如果2007年按每天成交量3000億計算，印花稅按0.3%計算，（一年按240天計算）印花稅合計4320億，券商傭金按照0.2%（法定是0.3%）計算，合計2880億元，二者合計7200億，幾乎是2006年上市公司全年利潤的一倍。如果按每天成交量2000億元計算，印花稅合計2880億元，券商傭金1920億，二者合計4800億元，仍然超過2006年上市公司利潤之和。如果按每天成交量1500億元計算，印花稅合計2160億元，券商傭金1440億，二者合計3600億元，就達到2006年上市公司全年利潤。

 

　　股市的本質是分享上市公司的收益，而人們投資股市的錢僅稅收、傭金就把上市公司的收益已經全部抽取，甚至還不夠。那么，股市就變成“零和游戲”，所以，作為調節市場的稅收占比只能是上市公司全部利潤的一小部分，不能超過上市公司全部利潤的總和，這是底線。

 

　　為此筆者建議，降溫目的既已經達到，證券交易印花稅不妨重新恢復為0.1%，因為0.1%的稅其實也超出了全球平均水平。相信經過這一輪下跌投資者已經把風險二字牢記在心了，投資行為也會趨于理性。繁榮的證券市場來之不易，市場參與各方要呵護、要自律，政府部門出臺政策更要慎之又慎。《上海證券報》
謝榮興