美國經濟在2007年將會恢復性反彈

　　乙純

　　2006年美國經濟可以清晰地分為兩個階段。第一季度美國經濟增長達到了驚人的5.6%，不過，這個美好的時光很快就結束了。由于房地產市場熱度降低以及汽車以及相關行業的低迷，在隨后的三個季度，美國經濟增長大幅回落，第三季度的GDP增長年率已經降到可憐的2.0%。

　　不過，《第一財經日報》認為，美國經濟最壞的時刻可能已經過去——美國GDP增長2007年將可能達到3%的水平，處于美國經濟長期趨勢的上端。

　　首先，

房地產市場的回落可能已經告一段落，隨著庫存的降低，新項目開工數量將會回升，并且帶動相關產業回穩。最近幾個月的數據顯示，新房開工數量已經低于銷售數量，這意味著庫存數量正在減少。所以我們可以相信在那些此前地產泡沫嚴重的地區可能仍將回調，不過美國大部分地區的房地產市場狀況將會在2007年開始平穩。在2006年第三、第四季度，房地產市場投資的回落可能使GDP增速減少了1.2個百分點，不過在2007年這個數字將大幅減少。

　　很多人擔憂房地產市場的回落或者是停止創造巨額財富將導致消費停滯并將經濟拖入蕭條。不過本報相信，房地產市場對于消費將產生影響，但不會是根本性的，畢竟，在過去的幾年中，美國房地產市場為美國積攢了可貴的財富，這大大刺激了消費。

　　此外，由于2006年美國工人的薪資水平出現了大幅上漲，這將對消費起到支撐作用，同樣美國股市在2006年的良好走勢也將有助于抵消房地產對于美國經濟的負面影響。

　　過去幾年，美國的PCE(個人消息支出)整數一直處于美聯儲樂意見到的1%到2%范圍的上端，雖然目前美聯儲表示經濟增速回落將導致通脹壓力降低，不過基于我們對于美國經濟的整體判斷，同樣由于人民幣兌美元的升值也可能導致美國進口物價上升，也對通脹起到推進作用。

　　就目前情況來看，美國的通脹數據很難很快回落，美聯儲很可能將在2007年再次調高利率至5.5%來控制通脹，隨后利率水平才可能回落，不過依然將處于中性利率水平的上方。

　　當然美國經濟在2007年還將面臨眾多風險，其中包括通脹失控可能導致美聯儲大幅升息對經濟以及房地產市場造成太過重大的打擊，但這種情況出現的幾率較低。

　　其他的風險還包括美國的經常賬赤字以及財政赤字，在2007年很難有重大的改善措施出臺。布什頒布的減稅政策將在2009年到2010年到期，如果沒有后續的行動將會對經濟造成重大的沖擊。而且二戰之后“嬰兒潮”的第一批人在2006年度過了他們的60歲生日，開始從國民財富的創造者轉變成了消費者。

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