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5.3%，CPI的峰值

http://whmsebhyy.com 2004年09月14日 08:28 證券時報

　　□本報記者徐濤周菡

　　昨天，國家統計局公布了8月份CPI數據，中國人民銀行同時公布了8月份金融運行數據和企業商品價格數據。數據顯示，CPI同比增長5.3%，環比上漲0.7%，企業商品價格同比上升9.5%，環比上升0.6%。

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　　有關專家表示，綜合各方情況看，目前CPI水平基本可以肯定是一個峰值，而就一個較長時期而言，加息是趨勢，但加息在短期內對經濟運行所起的作用不會十分明顯。

　　CPI增長5.3%是峰值

　　國家信息中心經濟預測部張永軍表示，如果上月CPI增長還只能做出“可能是一個峰值”的判斷的話，8月份CPI增長5.3%，已經可以基本肯定是一個峰值了。人民大學金融研究所副所長趙錫軍也認為，雖然受翹尾因素影響，9月份CPI還可能在5%左右，但5.3%的增長應該是峰值。

　　張永軍還特別強調，中國人民銀行發布的企業商品價格數據也可以佐證CPI增長“見頂”的結論。他說，企業商品價格的變化要領先于CPI的變化。5月份以來，企業商品價格增長一直處于9.5%上下，趨勢相當平滑。

　　針對CPI全年的走勢，王遠鴻指出，年初各界對CPI增長的估計大致是在3.4%左右，綜合目前情況看，要比年初預期的高，但也不會高很多，估計在4%左右。張永軍指出，以8月份CPI環比0.3%的增長計算，轉化成年率應該接近4%。

　　加息應該是一種趨勢

　　針對加息問題，趙錫軍表示，僅僅從簡單的指標看，7、8月份CPI增長都是5.3%，既然7月份沒有調整利率，8月份有什么理由要調整呢？因此，目前調整利率的理由還不充分。

　　王遠鴻在此前接受記者采訪時表示，從一個較長時間看，加息顯然是一種趨勢。CPI年均增長2%、3%的趨勢，勢必要對利率水平產生直接影響。但在近期內是否需要加息，還需要觀察。因為價格指標是滯后指標，當CPI增長達到5.3%的時候，其他方面應該已經發生了一些變化，對此要充分予以考量。

　　但國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，在一定狀況下，人民幣和美元利率水平不能形成過大差距。如果說2004年中，美元的第一次加息標志著美元利率開始進入上揚通道的話，那么，美元第二次加息則表明其已正式進入加息周期。從人民幣與美元的互動關系看來，人民幣利率進入一個加息周期也是必然的趨勢。

　　如何看待投資的反彈

　　最近一段時間以來，投資出現一定反彈，對此，巴曙松指出，如果僅僅依賴行政管制措施，不及時進行市場化的改革，就可能使初期依靠行政管制取得的調控效果出現反彈，同時也可能使宏觀調控的時間延長。

　　針對投資的反彈，張永軍提醒，由于今年4、5月份宏觀調控措施嚴厲且緊迫，不排除一些地方政府、企業對當時的投資水平進行了瞞報。但已經發生的投資總歸要體現出來，隨著調控出現適當松動的機會的到來，以前瞞報的數字就體現為投資的反彈。他說，如果這種推測成立的話，制定政策就需要給予必要的考慮。

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