大豆跌勢再起熊途漫漫 天氣因素炒作漸漸消退

　　江蘇弘業期貨 夏蕓龍

　　CBOT大豆(資訊 論壇)在經過了一個半月的高位三角形整理以后，終于在8月5日出現了破位下行的走勢，期價盤中一度下跌至640美分，隨后展開盤中反彈，最終收盤價仍在三角形下軌之下，其形態已經發出了明顯向下突破的信號，目前的走勢告訴我們，期價即將展開一輪新的下跌走勢。

　　大連大豆的走勢明顯弱于外盤，在外盤還沒有破位之際，國內就已經提前破位，這主要與國內的基本面有一定關系，而國內目前仍處于弱勢震蕩之中，在外盤破位的帶動下，國內盤勢必也將展開一輪下跌。

　　天氣因素炒作消退

　　自今年初以來，外盤在下探500美分底部之后，便開始了兩輪強勁的漲勢，而這兩輪漲勢炒作的是同一個題材，即天氣因素。第一輪上漲時炒作的主要是南美收割時的天氣，經過了兩個月的盤整之后，大豆再次展開了一輪上漲走勢，炒作的因素仍然是天氣因素，唯一的不同就是，這次炒作的是美國播種期的天氣因素。然而眾所周知，真正決定大豆產量時間應該是在8月中旬左右，那時的天氣才是至關重要的，因此目前借助天氣炒作未免有些許牽強，而隨著大豆的逐漸走弱，天氣因素也逐漸被忽略。

　　去年大豆出現全球性的大豐收，總產量創出了歷史新高，而目前全球的庫存總量也在增加，但是全球的需求卻有減無增，在如此大的供應壓力下，大豆今后的走勢勢必不容樂觀。

　　跌勢中基金推波助瀾

　　在CBOT大豆的市場上投資基金一直被認為是行情的推動者，投資基金的一舉一動時刻受到市場上投資者的密切關注，而在前期的上漲行情中，基金始終持有大量的凈多單，但是整個CBOT大豆的總持倉卻始終維持在不高的水平，以至于當期價上漲至750美分左右時，基金的持倉規模一度達到總持倉的30%以上。經過多年的分析表明，當基金的總持倉超過總持倉的20%以上時，行情將有可能向基金凈持倉相反的方向發展。期價本輪頂點時的走勢也正如分析的一樣，在750美分附近連續沖高之后，期價出現了較大幅度的下跌，甚至出現過跌停的情況，再一次驗證了分析的有效性。目前的基金持倉仍處于較高的位置，就在CBOT破位下跌的同一周，基金仍然在增持多單，目前期價已經出現破位，一旦期價繼續下跌，基金的止損必然出現，那時基金將對下跌起到推波助瀾的作用。

　　國內期價領跌

　　之前兩輪的上揚僅僅是大豆在轉為熊市后的第一輪反彈，而天氣因素僅僅是引發反彈的誘因，并不是直接的動力。根據技術圖形分析，CBOT在經過此次的破位之后，勢必將出現短暫的反彈以確認破位的有效性，一旦經過確認突破有效，那么大豆將展開一輪嶄新的跌勢。一旦CBOT大豆再次跌破660美分的支撐，那么接下來的目標位應在600-620美分一線，如果再次出現破位，CBOT大豆不排除回到500美分的可能。由于向下有一定支撐，CBOT大豆近期將會以震蕩下跌為主。CBOT大豆如欲重回700美分僅僅存在理論上的可能。

　　反觀連豆的走勢，早在外盤震蕩選擇方向的同時，連豆就已經提前將方向告訴了投資者。外盤強勁上揚之際，連豆就表現出明顯的疲態，高位連續出現高開低走的現象，外盤出現回調之后，國內更是帶領外盤下跌。隨著0509合約的持續走弱，連豆步入了明顯的下降通道，且反彈日趨減弱，主要是由于國內基本面情況所導致的。外盤在炒作天氣的同時，國內的基本面卻絲毫找不到上漲的理由，相反利空因素始終籠罩著國內市場，其中最大的因素就是供過于求的情況。由于今年國內豆油價格過低，壓榨商們紛紛處于虧損狀態，因此對于大豆需求有所降低，導致了大豆銷售不暢，而國內陸續出現的禽流感、口蹄疫以及最近發現的鏈球菌，均影響了豆粕(資訊 論壇)的銷售，使得壓榨商們雪上加霜。在大豆庫存消耗不足的情況下，5月份之后進口大豆又大量到港，再一次加重了現貨供應的壓力，即便是即將進入旺季，庫存的消化也是現在市場上的難題。更何況由于運費的降低，目前南美進口大豆的到岸價僅為2600元左右，這一系列因素均拖累了連豆的走勢。

　　另外，從連豆走勢圖分析，連豆在中長期走勢上已經形成了明顯的頭肩頂形態，目前頭肩頂已經運行了三分之二，一旦形態確立，連豆將重回2500元，甚至有更低的價格出現。

　　筆者認為目前大豆期價已經是命懸一線，經過兩輪反彈之后，大豆將重新回歸到漫漫熊途之中。