倍特期貨：8月3日滬銅期貨及時評

　　8月2日，上海期銅高開回落，小幅收高，倍特期貨分析師鄧宏認(rèn)為，滬銅相對外盤表現(xiàn)滯漲，后市應(yīng)有補(bǔ)漲機(jī)會。

　　倫銅1日繼續(xù)大漲，期價沿5日均線前行，有加速跡象。對于期價在3500以上的上漲，筆者認(rèn)為存在基本面的利多支持，并非單純的利用資金魯莽擠倉。

　　對于國際銅市而言，基本面的利多來自以下幾點：

　　一、人民幣溫和升值，直接提高中國購買力。對于人民幣升值的利空預(yù)期來自兩點，一是升值后進(jìn)口成本的降低造成一次性比價下跌，二是如果人民幣大幅升值，則主要依靠出口拉動的中國經(jīng)濟(jì)將遭受重創(chuàng)，國內(nèi)需求降低。但事實上，升值之前國內(nèi)價格較國際價格已低估了5%以上，因此升值2%兌現(xiàn)后國內(nèi)市場表現(xiàn)為空頭失望平倉，第一點利空落空，而小幅升值從國內(nèi)及國際反應(yīng)看都很平靜，近期對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響不大，對主要以電力建設(shè)等內(nèi)需消費為主的銅影響更小，相反，購買力的提高對增加中國需求有立竿見影的效果，因此總需求上升，對國際市場利多。

　　二、上周(7月25--29日)全球前三大銅廠商宣布二季度產(chǎn)量大大低于預(yù)期，而墨西哥旗下的阿薩科冶煉廠已罷工近一個月，這樣二季度以來全球四大主要銅產(chǎn)商的產(chǎn)量都較預(yù)期減少，在供應(yīng)如果緊張的情況下其影響應(yīng)該是較大的，說明目前供應(yīng)的緊張更多來自生產(chǎn)的不足而非臆測的所謂操縱；

　　三、美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過年初的回落后近期又看到明顯回升，中國上半年也維持高速增長，對需求形成支持。特別是第一、二點成為自上周起基金新一輪炒作題材。

　　盡管銅庫存有所上升，但目前沒有看到價格受到影響，期價處于上漲趨勢中，人們關(guān)注在庫存不能有效增加，現(xiàn)貨升水維持高位的情況下，中國買盤在7、8月推遲采購后可能在國內(nèi)現(xiàn)貨消耗怠盡后被迫在9月重新進(jìn)入國際市場，考慮到LME和COMEX在9月都存在巨大的持倉，擠倉的威脅還遠(yuǎn)沒有解除。

　　但短線看，滬銅連續(xù)幾天滯漲，2日現(xiàn)貨月甚至與1日收盤價持平，由于現(xiàn)貨的上漲需要實盤逐漸被消化來推動，國內(nèi)補(bǔ)漲還會等待。盡管倫銅看不到本輪漲勢結(jié)束的信號，國內(nèi)也存在補(bǔ)漲空間，但畢竟?jié)q幅過大，不建議再追高，觀望或日內(nèi)短線交易為主。