中大期貨：7月25日滬油期貨及時評

　　燃料油部分：

　　中大日評：

　　1、行情簡述：

　　周一滬燃料油大幅上漲，多頭頑強護盤，終有所獲。主力合約FU0510報2863元/噸，較上日結算價上漲79點，或2.83%，當日多頭以獲利減倉為主，持倉僅增290手，達到49800手，成交約9.8萬手；FU0509報收于2823，低于FU0510約40點。同時11、12月合約漲幅較大，維持遠期升水結構。

　　受人民幣升值和汽柴油調價雙重影響，預計中國進口量會增加。22日新加坡180CST燃料油現貨價報261美圓/噸，漲逾8美圓，黃埔進口燃料油(新加坡品質180CST)現貨成交價在2830元/噸左右。近期新加坡現貨大幅下挫，考驗240-250一帶的重要支撐，說明前價格遠超出了市場承受力，價格重新回歸到合理區間。后市應密切注意新加坡走勢。

　　最新美CFTC持倉報告，截止7月19日，基金凈多18899手，減1.5萬手；商業凈空12223手，減1.3萬手；非報告凈空6676手，減1700手�？偝謧}82.2萬手，減5000手。從基金持倉變化曲線推測，基金凈多將進入持續減少的階段。一般情況下，在這個階段，價格以震蕩向下為主。

　　2、市場動態：

　　7月23日中國提高汽油零售價300元/噸，漲幅6.4%，柴油提高250元/噸，漲幅6%。這是年內第三次調整成品油價。

　　3、操作建議：

　　從基金持倉分析看，原油仍處在一個階段性調整過程之中，可能會以凈頭寸降至0一帶為結束標志。因此，當前跟多時機似不成熟，可稍等待。滬油基本面強勁，調整可能會以時間代替空間，跌幅不會太大。基本判斷不變，在消費旺季，近月價格不會太偏離現貨價，油品季節性強勢未改，不應看得太空，仍有可能上漲創新高。