鑫國聯期貨：7月8日鄭棉期貨評論

　　本周鄭棉震蕩上行，雙方交投相對謹慎。主力0510合約本周增倉震蕩上行，相對于外盤，價格表現出畏漲特點，市場雙方均保持觀望的情緒。

　　(一)、技術面顯示價格保持短期上升勢頭

　　從形態上看，0510合約收盤價走勢圖更傾向于上升三角形，三角形的下邊由6月1日低

點與6月30日低點共同構成，而三角形上邊位于14600，同時價格反抽2004年12月9日低點至 2005年4月12日高點上漲幅度的0.618位置獲得支撐，下周價格有望突破上升三角形向上運行，如果再次出現回落，則上升三角形下軌是較好的買入點。而NYBOT棉指上周四止跌上揚，從技術面看，上漲趨勢仍未被破壞，價格調整后仍有沖擊新高的希望。

　　(二)現貨的穩定為期價提供了支撐

　　本周現貨穩中有漲。據紡織企業反饋，目前已經明顯感覺到棉花資源供應緊張：江蘇地產棉數量所剩不多，當地紡企主要使用山東、新疆棉；山東本地的紡織企業也反映，能達到公檢要求的棉花越來越難找。在此情況下，棉商的報價有所上調。但由于淡季銷售情況較差，紡企的接受能力有限，市場仍然被紡織形勢的萎靡所左右。6日229級棉紡織企業到廠均價為13899元/噸，漲3元；527級為11832元/噸，漲2元。

　　(三)中美艱難交涉

　　中美之間有一些技術方面的問題是和歐盟談判中沒有的。比如美國從去年對中國襪子實行了特保，特保期限到今年的10月28日截止，但是目前它給中國的襪子配額數量到5月23日就已經用完了，也就是說在未來5個多月的時間里，企業無貨可出，也無法可出。同時由于美國一再對我國的紡織品單方面設限，而且給予的數量非常小，導致目前設限產品的數量已經所剩不多。因此專家們一致認為，未來的談判過程中還會有很多不確定的因素，因此要做好充分的準備。而作為中國的紡織企業來說減少數量上的出口，提高產品附加值將有助于解決問題。

　　據估計，通過中美協商增加下半年配額的可能性很小。一旦情況不能好轉，在7種產品中，就只有化纖制褲子、男式梭織襯衫和精梳棉紗等三種還有一定的出口空間，但也僅剩40%左右的配額。統計顯示，2004年全年中國對美國紡織品出口109億美元，被設限的7種紡織品約占5%，計6億美元左右。據透露，美國貿易部門目前正在對另外6種中國紡織品進行評估，如果決定設限，那么，遭受美國配額限制的紡織品將達到13種，涉及金額增加到10億美元。

　　(四)交易系統信號

　　根據機械化交易系統的指示，主力0509合約6月29日平空翻多，目前多頭繼續持有，多頭持倉價格為13945，目前每手浮贏1700元。

　　(五)交易計劃

　　由研發部制定的交易計劃顯示，主力0509合約6月29日于13900平空翻多，初級建倉規模15%，下周如果價格下行，二級建倉位13800，建倉規模15%，全部倉位止損位13600，目前只持有初級倉位15%，第一目標位14400，即上升三角形上界。目前浮動盈虧1925元/手。

　　總之，期價目前仍位于上升三角形中，雖然向上突破的希望越來越大，但在市場有效突破之前，仍以震蕩操作思路為主。

　　鑫國聯期貨 江洋