期銅價格創新高 牛市行情仍未結束(2)

　　商務部在最近的一份研究報告指出的：目前經濟運行中還存在一些重要的制約因素。比如，龐大工業產能使70%以上的商品供大于求，并且不得不依靠投資增長和國際市場來消化；受國際市場資源類產品供求關系緊張和價格上漲影響，輸入性通脹對國內經濟運行的影響日益增大；以重化工業為主的經濟增長吸收勞動力的能力相對較低，就業形勢嚴峻和社會保障制度不夠完善導致國內消費難以實現大幅增長。全球貿易增幅減緩已成定局。由于受國內政治的壓力，美國和歐盟刮起了貿易保護的旋風，漩渦的中心是出口一直持續高漲的中國。對外的依賴性過強，導致了另外一個不確定因素的存在，那就是一直喧囂塵上的人民幣升值壓力，它猶如達摩克利斯懸劍。美元在過去兩周強勁反彈，相應人民幣對歐元亦較大幅升值，但這無助于解決中國對美國的巨大貿易順差，美國仍會在匯率和貿易問題上對中國持續施壓。　　

　　全球經濟增長的不確定性對中國的經濟增長產生了負面的作用。在全球經濟艱難地向上爬升之時，中國經濟仍然是全球范圍內的一個亮點。從中國的GDP季度增長數據看，增長的態勢保持平穩，通常在年底會有加速的跡象，這與世界經濟周期的運行有吻合之處。

　　國際貨幣基金組織(IMF)預測，2005年世界經濟將增長4.3%，呈現逐漸減緩的態勢。美國經濟增長速度將達到3.5%，歐元區將達到2.2%，日本將達到2.3%，中國將增長7.5%，印度將增長6.7%等。世界銀行預測，2005年世界經濟增長將達到2.9%，是國際機構中預測經濟增長最小的。美國2005年經濟將增長2.8%，日本將與上年持平，仍保持1.3%的增速。歐元區經濟增長將達到2001年以來的最高水平，為2.1%，東亞和太平洋地區將繼續保持較高速增長，達6.6%。

　　縱觀全球，雖然各國經濟都面臨難題，但是增長的勢頭還在延續。經濟趨勢的轉折并非一蹴而就，掙扎和反復不可避免，耐心、細致的觀察和分析是非常必要的。

　　其他商品價格

　　原油價格通常是商品價格的領先指標。近期原油的價格創出了60美元的歷史新高，從走勢上看牛市的格局仍在延續。根據原油的歷史走勢看，第四季度是冬季用油的高峰時期，因此10月份成為了一個重要的時間之窗。對原油走勢具體的技術分析可以參考本人刊登在和訊網上的另一篇文章《細數原油波浪》。

　　六月份鋼材的價格出現了顯著的下跌，鐵礦石的價格下跌更為明顯。目前長線產品的價格低于平均生產成本，產量可能會削減，特別是在小規模的鋼廠，生產者成本較高。基本面需求仍然是穩定的，甚至對于長線產品來說。中國鋼市場的負面狀況完全是因為供應因素所造成的。表面消費顯示四月份鋼的出口下降，需求有所改善。中國四月份的貿易數據顯示出口月比下降，同時進口處于12個月來的最高水平。

　　盡管現貨市場人氣低落，有理由相信價格的下跌將不會持續太長時間。從鋼材的價格波動周期看，每年的年底和年初價格都處于較高的位置。在經濟景氣面仍然維持的情況下，鋼材的價格仍然位于較高的水平，甚至有所反彈。

　　CRB指數

　　CRB指數是觀察商品價格變動周期的一個非常有用的指標，它從更大的時間跨度上描述了商品價格波動的情況。最近Jim Rogers發表了對商品價格的看法：“商品價格將走得更高。沒有人投資在產能上，所以10年或15年以上的時間內，價格將更高。如果歷史是指引，我所能找到的商品上最短的牛市走了15年，最長的走了23年。如果真是這樣，牛市將延續到2014年～2022年之間的某個時間。這是歷史所描述的。這輪商品牛市開始于1999年，還有至少10年可走。”