基金堅決做多商品期價全線上揚

　　“市場形勢轉變得如此迅猛，上周我們看到了本次牛市周期內最長的周陽線，陽線實體達240美元！在期價動蕩的上世紀70年代以后，這種單周大幅飆升的陽線就幾乎絕跡了，然而現在又出現了”，南都期貨分析師潘辰雨在他的分析報告中寫道。

　　基金多頭全線增倉

　　從5月18日開始，LME3月期銅(資訊 論壇)開始了一波歷史上罕見的“V”型反轉行情，截至北京時間昨日15點19分，期價已達3307.05美元/噸，不僅“吃掉”了自5月11日起連續下跌的數根陰線，目前離前期高點3339美元/噸也僅一步之遙。

　　事實上，除銅期貨外，上周末外盤各商品期貨品種都出現較大幅度的上漲，美國商品期貨交易委員會(CFTC)報告顯示，基金正在積極做多。但有國內分析師認為，基金買“興”再起實屬無奈，期價目前仍然被看作是處在頭部區域。

　　CFTC在上周六公布的各商品期貨的分類持倉報告顯示，基金在COMEX銅期貨合約上的多頭持倉增加了3233張，達到23327張，而空頭在減持2706張合約后，持倉為13835張。上周五，COMEX銅期貨7月合約收于155.80美分/磅，上漲4.3美分/磅。

　　此外，基金多頭在CBOT大豆(資訊 論壇)和玉米(資訊 論壇)期貨上也分別增持了15653張和2395張合約，其中在大豆期貨上，基金凈多單達到40628張。

　　還有，雖然在NYMEX原油期貨上基金持凈空單，但原油期價依然從5月23日起一路上揚，主力8月合約在上周末一舉突破了55美元/桶。

　　出不了貨 基金硬拉期價

　　顯然，近期內外盤期市最為引人注目的是期銅價格的表現。從5月12日到上周末，LME銅庫存減少了18308噸，并創出了歷史新低。另外，上周末上期所銅庫存也繼續減少了8563噸。

　　銅庫存普遍下降，似乎成了基金及市場各方繼續唱多銅價的直接原因，畢竟，美元指數在上周四已經上摸近8個月以來的高點88.33點。在美元大漲的情況下，美國商品研究局CRB指數居然同步上升了3.7%，截至上周五報306.70點。

　　“但LME銅庫存的數據實在不足信，基金只是‘困獸猶斗’”，華高期貨崔東海認為，“包括銅在內的商品期貨這輪行情只是反彈而已，基金本來就持有多單，只是因為前一階段商品期貨價格下跌太快，基金出不來，就干脆再往上拉。”

　　國內資金成擠空對象

　　另外，上海中期分析師蔡洛益也持有類似觀點，他認為，目前判斷銅價的最重要的指標已不是庫存因素，而是基金的持倉狀況。

　　“信不信銅庫存數據無關緊要，其實基金是在擠倉”，蔡洛益告訴《每日經濟新聞》，“而且，海外基金所針對的是盲目的國內套利資金，目的就是要讓空頭止損，不止損就繼續拉高期價。所以，現在銅價反轉的時間和高度不好說，行情取決于多頭持倉是不是減了，空頭是否止損平倉了，這樣行情才會結束。”

　　知名銅市分析師畢勝在其最新的分析報告中指出，國內資金在海外市場集中暴露的大空頭部位，成了擠空的對象。目前，LME一個月期合約上有兩個5%~10%和一個10%~20%的大空頭，而沒有集中的多頭部位，在庫存如此之低的背景下，大規模暴露的空頭部位，自然成了擠空的“活靶子”。

　　據悉，目前國內資金在COMEX市場的套利拋空盤和其他性質的拋空規模超過1萬多手，占COMEX銅市總持倉的12%以上。