首創期貨：3月11日國內期貨及時評(4)

行情描述

（一）3月11日大連商品交易所大豆期貨行情

（二）大豆505前20名最近五天的持倉分析

		3月7日		3月8日		3月9日		3月10日		3月11日
大豆509
總成交		319780		382278		303394		244928		262164
總持倉		176402		178360		203100		192566		202070
前20名成交		159196		182585		155879		122958		126950
前20成交增減合計		11295		23389		-26706		-32921		3992
前20名占總成交比例		49.78%		47.76%		51.38%		50.20%		48.42%
前20名持多單		60128		61077		67582		62189		66866
前20名多單持倉增減合計		16464		949		6505		-5393		4677
前20名多單占總持倉比例		34.09%		34.24%		33.28%		32.29%		33.09%
前20名持空單		59890		59422		66766		65944		67707
前20名空單持倉增減合計		14094		-468		7344		-822		1763
前20名空單占總持倉比例		33.95%		33.32%		32.87%		34.24%		33.51%
			3月7日		3月8日		3月9日		3月10日		3月11日
	豆粕505
	總成交量		523262		429588		244772		323494		334558
	總持倉量		127314		107596		115438		107418		106780
	前20名成交量		315614		252695		136982		183022		176508
	較前日		-119211		-62919		-115713		46040		-6514
	前20名占總成交比例		60.32%		58.82%		55.96%		56.58%		52.76%
	前20名持多單		36533		32630		29933		29082		34659
	較前日		721		-3903		-2697		-851		5577
	前20名多單占總持倉比例		28.70%		30.33%		25.93%		27.07%		32.46%
	前20名持空單		42025		31740		38491		34092		33264
	較前日		6054		-10285		6751		-4399		-828
	前20名空單占總持倉比例		33.01%		29.50%		33.34%		31.74%		31.15%

信息要覽

◆3月10日，芝加哥大豆期貨收盤上漲，由于美國政府出臺的報告對大豆市場利多，投機買盤積極入市，提振大豆期價走高，基金當日凈買入了8000手大豆期貨。

◆根據美國農業部昨晚公布的3月份月度報告，2004/05年度巴西大豆產量預測為5900萬噸，較上周下調400萬噸，阿根廷大豆產量預測維持在3900萬噸的水平。

◆根據美國農業部昨晚公布的3月份月度報告，美國2004/05年度大豆結轉庫存為4.1 億蒲式耳，較上月下調3000萬蒲式耳，但仍處于1986/87年度以來的最高水平。

◆根據美國農業部昨晚公布的3月份月度報告，中國2004/05年度大豆進口預期維持在2250萬噸的水平，美國大豆出口量預期值上調3500萬蒲式耳至10.45億蒲式耳。

◆根據美國農業部昨晚公布的3月份月度報告，由于巴西大豆減產等多種原因，2004/05年度世界大豆期末庫存調低540萬噸至5600萬噸，但仍然處于歷史最高水平。

◆根據美國農業部公布的出口銷售報告，截止3月3日的一周內，美國2004/05年度大豆凈銷售為68.58萬噸，其中對華銷售14.21萬噸，當周對華裝船29.71萬噸。

◆今日，國內豆粕和豆油市場普遍表現平靜，雖然昨日美盤大豆期價繼續上漲，但國內油廠并未因此調高豆粕和豆油報價，需求不旺是目前抑制價格上漲的主要原因。

◆今日，山東地區43%蛋白豆粕出廠報價普遍維持在2680-2700元/噸，散裝一級豆油出廠價格6000-6050元/噸，近期當地豆油市場銷路不暢后期價格走勢不容樂觀。

◆目前山東地區東北大豆進廠采購價格集中于2860元/噸，但由于哈爾濱鐵路局運力緊張，到濟南鐵路局請車費用已經達到5000元/噸，國產大豆及時發運仍然有難度。

◆根據大連商品交易所每周倉單庫存周報，截止到3月11日的一周內，大連一號大豆倉單減少5137手至5537手，二號大豆倉單增加11手，豆粕倉單依然為零。

信息摘要

最近五日進口大豆到港成本統計

說        明	3.7	3.8	3.9	3.10	3.11
(3月)美國港灣大豆到中國港口車船板價	3106	3065	3074	3097	3136
(4月)美國港灣大豆到中國港口車船板價	3085	3036	3073	3095	3133
(3月)巴西大豆到中國港口車船板價	3010	2956	2989	3016	3055
美國大豆到中國港口運費	64	64	64.3	64.7	65.2
阿根廷大豆到中國港口運費	65.5	65.5	65.8	66.2	66.7
美國3月份大豆FOB基差	49	52	43	43	43

截止到3月10日國內主要港口大豆庫存

截止到3月10日國內主要港口大豆庫存如下；大連6萬噸，秦皇島0萬噸，天津0萬噸，日照9萬噸，嵐山8萬噸，青島港口10萬噸，連云港21萬噸,張家港30萬噸，南通6萬噸，上海2萬噸，防城港4萬噸，湛江4萬噸,港口庫存總量基本上在140萬噸左右，庫存出現實質性下降，和近期外盤上揚一起直接支持國內市場行情。

旱情導致巴西南里奧格蘭德大豆產量降低60%

周四巴西南里奧格蘭德州農業廳（EMATER）宣布，由于該州經歷了歷史上最為嚴重的旱情，大豆產量已經降低了60%。
　　在周二完成對全州作物的巡視之后，EMATER預估該州的大豆產量為333萬噸，遠遠低于2月25日預估的538萬噸，也低于最初預期的830萬噸。
　　南里奧格蘭德是巴西的第三號大豆主產州，目前作物正處在關鍵的授粉期和灌漿期，天氣持續干燥導致作物單產前景快速變差。
　　周四美國農業部在月度供需報告里將巴西大豆產量預測值從6300萬噸降低到5900萬噸。
　　巴西農業部預測巴西大豆產量為5700萬噸，其中南里奧格蘭德的產量為550萬噸。
　　由于去年11月份和12月份期間南里奧格蘭德降雨偏低，而且2月和3月份迄今天氣一直干燥炎熱，導致目前作物狀況急劇惡化。周末期間該州預計出現大雨。

市場分析

國際大豆市場中短期仍然偏強

3月10日，連豆市場全面飄紅，由于昨晚芝加哥大豆期價收高，國內的多頭氛圍再度增強。今日，9月大豆合約收盤2986，上漲48點，持倉量增加9504手，8月豆粕合約近兩日走勢相當強勁，估計應該是國內部分套利盤之間的相互較量，今日8月豆粕合約收盤2630，日漲幅72點，持倉增加14426手。

昨日美國農業部的報告各相關鍵數據基本上是中性利多，但是其利多的程度應該并不象市場事先預測的如此樂觀，在這樣的情況下基金昨晚再度買入了8000手的大豆多單，這也基本上堅定了商品基金對后市繼續看漲的信心，至少3月中下旬芝加哥大豆的上漲行情很難畫上句號。從芝加哥大豆的技術圖形看來，610美分的關鍵支撐回調失敗以后后期再度上漲也將成為必然，預計中短期芝加哥5月大豆合約的上漲目標將在660-680美分，因此國內大豆市場后期的走勢預計仍將偏強，值得注意的是，3月中下旬國內投資者的多單頭寸務必控制好，原因是如果美國基金3月下旬以后根據供需基本面而翻手作空，大豆價格的下跌速度預計也將是驚人的。

操作建議

國內大豆多單謹慎持有，止損點芝加哥5月大豆上移至624美分，國內9月大豆合約止損2891，獲利目標芝加哥5月大豆660-680美分，國內9月大豆3100，買豆拋粕的套利頭寸長期持有，空單全面平倉。

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