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銅(資訊 論壇)：多頭謹(jǐn)慎 短線整理 中線看漲
上周五倫銅市場在美元再度走弱的帶動下，由3180美元盤中低位穩(wěn)步回升，LME三月期銅價再度逼近3280美元歷史高位。
受此行情影響，本周一滬銅全線上揚，但多頭逢高離場令銅價上行承壓，早盤銅價跳空高開后隨即下走，盤中主要以換手盤為主，持倉繼續(xù)小幅下降，成交明顯縮量，多空交投均極為謹(jǐn)慎。主力合約滬銅505收盤報30760元，漲240元。
今日滬銅盤面顯示，多頭謹(jǐn)慎離場繼續(xù)成為滬銅短期難以配合倫銅上沖歷史高位的主要障礙。究其原因，筆者認(rèn)為，一方面，春節(jié)過后上海現(xiàn)貨銅疲弱對期銅構(gòu)成了壓制，一定程度上影響多頭持倉心態(tài)；另一方面，中國兩會期間有關(guān)進(jìn)一步宏觀調(diào)控措施的種種猜測亦造成了多頭的謹(jǐn)慎離場。
對于前者，筆者認(rèn)為一月份精銅進(jìn)口超過11萬噸成為上海地區(qū)現(xiàn)貨銅供應(yīng)緊張趨緩的主要原因，但由于預(yù)期2月份精銅繼續(xù)大量進(jìn)口的可能性不大，加之節(jié)后內(nèi)外盤比價仍處于低位，中國精銅進(jìn)口機制尚未根本改善，故一旦進(jìn)口受阻，上海銅現(xiàn)貨緊張的局面仍會出現(xiàn)；對于后者，筆者認(rèn)為中國基于宏觀調(diào)控的大思路不會變，但與去年下半年適度從緊的政策面相比，今年上半年宏觀政策面至少將是趨于中性的，且在時間上預(yù)期在四月中旬一季度中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之前，出臺重大宏觀調(diào)控措施的可能性不大。應(yīng)該說，銅市場中短線來自于基本面與宏觀政策面的影響總體中性偏好。
投機因素方面，截止3月1日的COMEX銅總持倉已超過2003年10月21日的此輪牛市行情的最高水平，基金凈持倉已快速上升至3.3萬手，國外基金如此堅定增持銅市多單的信心與滬銅多頭的謹(jǐn)慎離場形成鮮明對比，亦反映出內(nèi)外盤銅市場不同的心態(tài)。這種心態(tài)反映到期銅市場即有可能是短期高位寬幅整理的格局仍會維持，但后期走勢中，筆者鑒于對現(xiàn)貨面的較好預(yù)期，以及滬銅與倫銅雙雙下降的銅庫存預(yù)示市場逼空能量的存在，銅市場中短期行情仍可看高一線。
操作建議：鑒于內(nèi)外盤銅市場多頭心態(tài)強弱差異性的存在，預(yù)期本周上半周銅市場恐難擺脫區(qū)間整理格局，但下半周隨著倫銅到期日臨近，現(xiàn)貨升水有望再度放大，并有望拉動期價向上沖關(guān)。故，近期操作建議為日內(nèi)短線、輕量持倉；中短線多單可少量逢低介入。
首創(chuàng)期貨研發(fā)部：宋立波
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