西南周報 目前期銅市場非常微妙需多一份謹慎(3)

五、交易所庫存

注： COMEX 庫存單位為短噸， 1 短噸 =0.907 公噸。

六、COMEX持倉

報告日期： 2005 年 9 月 13 日               持倉： 99,329(-6,510)

注： COMEX 期貨銅持倉報告由美國商品期貨交易委員會（ CFTC ）每周五公布，統計的是當周周二 COMEX 期貨銅的持倉情況，以及與前周周二的增減情況。

七、一周現貨行情

注：進口價格 = （ LME 三個月價格 + 現貨升水 + 貿易升水） *

現貨價格采用上海物貿有色金屬市場智利 CCC 陰極銅價格。

八、機構觀點

　　銅市供應預計將自2006年7月起超過需求

　　路透社9月14日倫敦消息

　　金屬咨詢公司Bloomsbury Minerals Economics的董事總經理荷蘭茲(Peter Hollands)周三表示,今年第四季及明年第一季全球銅市供求將接近平衡,之后將出現持續數年的供應過剩.

　　"我預計在該階段初期市場將存在小幅供應缺口,我懷疑價格不會再創新高,"他在咨詢機構GFMS在倫敦舉辦的基本金屬研討會上說道.

　　荷蘭茲表示,如此的高價可能鼓勵采礦商大肆囤積陰極銅和銅精礦,而建筑業消費者方面也出現從銅轉向更廉價的塑料和鋁的跡象.

　　不過據他表示,投資基金帶來了新的強大需求.他們部分是受銅市供應緊張價格上揚所吸引.

　　"從產量、庫存、匯率和基金投資等不同因素來看,極度看多和極度看空的圖景均有說服力,"他說.

　　今年投資基金預計向大宗商品市場投入約800億美元資金--兩倍于去年水平并高于2003年的200億,其中約10%投向金屬市場.

　　"就連倫敦金屬交易所(LME)63個月期銅都超過每噸2,400美元,遠超過人們原先的長期均價預估,而沒有人有信心預測三個月期銅未來走勢."

九、背景報道

　　銅需求增長開始顯露疲態,而供應依然充裕

　　路透社9月15日香港消息

　　盡管銅供應增加,但全球銅價高企,以及政府的降溫措施抑制中國對現貨銅的需求增長.

　　今年9月份,中國現貨銅需求一直萎靡不振,而在經過了夏季淡季之后,這個季節的訂單通常會增加.貿易商估計,中國本月的現貨銅需求將較上年同期下滑20%之多.中國的銅消費量占全球供應總量的五分之一左右.

　　但銅供應依然充裕,因8月進口量之高出乎意料,此外由于國內冶煉廠擴大產能,國內出貨量亦有所增加.

　　"銅價非常高.但政府的宏觀調控措施抑制了下游產品如家用電器的價格上升,"上海長城期貨一主管表示,"而新地產項目減少,亦損及需求."

　　全球銅價上月一再觸及紀錄高點,去年累計上漲了29%.中國今年頭八個月進口的精銅,陽極銅和合金銅增加了11%,中國的銅需求已成為推動價格上漲的主要動力.

　　據北京安泰科分析師楊長華所言,銅價高漲可能會抑制中國2005年銅的消費量,較最初預估減少約5萬噸.

　　不過他依舊預期今年中國銅的消費量能達致360萬噸,勢頭良好,較去年增加9-10%.

　　據海關數據,中國8月未鍛造的銅凈進口131,461噸,其中有90%左右為精銅,據路透計算,8月精銅凈進口量要較7月超出25%左右.

　　中國今年頭八個月的精銅產出較上年同期增加了18.3%,至159萬噸,8月產出較上月增加18.8%至203,100噸.冶煉廠紛紛利用去年和今年上半年有利可圖的時機,擴大產能.

　　**需求受遏制**

　　貿易商稱,北京方面針對地產業所采取的降溫措施,已降低了生產建筑材料和電纜電線的加工廠的銅需求.

　　據官方數據,中國8月銅制品產出為406,100噸,較6月的427,100噸減少了6.9%.

　　貿易商和冶煉廠人士表示,銅加工廠寧愿維持低庫存,也不愿買進額外的現貨.一些加工廠已撤銷了2005年的部分合約.

　　銅加工廠通常會在9月增加現貨銅采購量,并開始為國慶節黃金周假期儲備庫存.

　　充足的供應和遜于預期的需求令上海現貨銅升水受到抑制,上海是中國的銅零售基地.本月現貨銅升水在較上海期貨交易所<0#SCF:>最近月合約升水100-300元人民幣區間波動,2005年4-6月為1,200元.

　　貿易商稱,未支付關稅的進口銅升水亦由1月份的每噸較倫敦金屬交易所(LME)指標合約升水135-140美元,降至10-20美元.

　　大連北方期貨公司分析師楊軍表示,國家物資儲備局買入現貨銅以補充庫存的計劃將不會對市場產生太大影響,因市場已經消化了這一因素.

　　交易員表示,他們認為國儲局持有1,500噸9月滬銅合約.該合約今日到期.他們表示,由于銅價昂貴,國儲局削減了原計劃中5,000噸的采購量.

十、行業新聞

　　9月12日—墨西哥集團(Grupo Mexico)旗下已申請破產的美國銅礦公司Asarco周一表示,工人已經拒絕接受結束德克薩斯和亞利桑那州廠礦罷工的一項方案. Asarco的執行長Daniel Tellechea抨擊工會領導人,說他們看上去不希望解決問題.該公司大約1,500名工人從7月4日起開始罷工,因拒絕接受公司在銅價處于紀錄高位之際削減福利.在罷工導致其產量減半之前,Asarco曾估計2005年產量約為18萬噸銅產品.

　　9月13日—Antofagasta公司稱，下屬智利El Tesoro銅礦今年料產陰極銅97,000噸，每磅的現金生產成本為0.65美元左右。該礦今年上半年的陰極銅產量同比增加6.4%至49,900噸。

　　9月13日—以產量計排名全球第二的美國銅生產商菲爾普斯道奇(Phelps Dodge)周二表示,預計2006年公司銅產量接近于26.6億磅的今年產量預估值,2007年產量將因秘魯銅礦擴建而上升.該公司全球采礦部門負責人David Naccarati表示,他認為2006年全球銅市仍然供不應求,因產量無法滿足中國快速工業增長驅動的高消費量."我們將繼續看到產量低于需求,即便需求下滑也是如此.我不認為市場發生了什么重大變化."菲爾普斯道奇之前預測2005年銅市缺口為15萬公噸.該公司在美國和南美洲分別擁有五座和四座銅礦.

　　9月15日—中國海關周四公布的數據顯示,1-8月份進口銅同比增長11%至103.45萬噸,1-8月出口鋁同比增長4.0%至94.40萬噸.中國1-7月份進口銅同比增長5.8%至890,910噸,1-7月出口鋁同比增長19.7%至889,076噸.

　　9月15日—智利央行公布,該國8月銅出口額為15.28億美元,較去年同期上升13%,得益于高昂的銅價.智利是全球最大的銅生產國.今年1-7月智利銅產量較上年同期微幅下降,但出口額增長,因銅價持于高位.

西南期貨 汪飛