西南周報 大豆市場綜述連豆成本支撐再次顯現(xiàn)

一、行情綜述

　　本周在美國農(nóng)業(yè)部月度報告利空的影響下，CBOT大豆和大連大豆都走出持續(xù)下行之勢，其中CBOT大豆11月合約延續(xù)上周五的破位下行之勢，再次下跌20多個美分，刷新近7個月以來的低點(diǎn),于本周五報收在571.2美分；大連大豆主力601合約在月度報告之前即提前下跌消化月度報告利空影響，在月度報告結(jié)果出來以后，小幅下跌后走勢開始逐步轉(zhuǎn)穩(wěn)，周五再次下試前期低點(diǎn)位置獲得支撐后走出反彈之勢，報收2740。

　　首先，最大的利空因素來自本周美國農(nóng)業(yè)部超出預(yù)期的利空月度報告，這直接再次引起了本周大豆的跌勢，28.56億蒲式耳的產(chǎn)量和2.05億蒲式耳的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，均高于市場預(yù)期，這得益于8月份美國大豆主產(chǎn)區(qū)良好得降雨天氣。對于這樣一份利空的供需報告數(shù)據(jù)使人們不得不重新審視今年美國大豆的供應(yīng)形勢，隨著作物收割季節(jié)壓力的逐步體現(xiàn)，市場需要對價格重新定位以刺激更多的需求，尤其是刺激中國得需求，由此價格的下跌也就必不可免。

　　對于這份月度報告，還必須注意到今年28.56億蒲式耳的產(chǎn)量相對去年31.41億蒲式耳的產(chǎn)量減產(chǎn)了接近3億蒲式耳，再加上本次報告把巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)字由上月的6200萬噸下調(diào)至6000萬噸，全球大豆庫存數(shù)字也較上月下調(diào)了335萬噸，因此單純從產(chǎn)量這方面來看，今年的供應(yīng)壓力相對去年來說是減輕不少；而需求這方面，雖然說禽流感和豬瘤球菌限制了中國局面的需求，但中國的總體需求是具有剛性的，并沒有出現(xiàn)減少，中國的進(jìn)口量數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示了這一點(diǎn)：2004/2005年度的前11個月(04年10月-05年8月)，中國進(jìn)口大豆2393.1萬噸，減去港口庫存300多萬噸，消費(fèi)2000多萬噸，而2003/2004年度同期進(jìn)口只有1548萬噸，從中可以看出中國的大豆需求仍在擴(kuò)張之中。所以說，對后市來說不可看得過低。如果今后美豆產(chǎn)量、需求一旦出現(xiàn)利多方向微小調(diào)整，相信市場將會對此作出強(qiáng)烈反應(yīng)。

　　其次，影響市場較為關(guān)鍵的一個因素就是美國新大豆的出售狀況，在因颶風(fēng)的破壞而關(guān)閉而停運(yùn)兩周多時間后，新奧爾良港周三恢復(fù)部分操作，第一艘船已經(jīng)從海灣發(fā)走，之后的出口有望逐步恢復(fù)。市場上有關(guān)中國購買美國大豆的傳聞仍舊不斷，但缺少可證實(shí)消息。目前是季節(jié)性的收獲壓力對期價嚴(yán)重壓制，而需求尤其是中國的需求對價格的支撐作用還沒有出現(xiàn)，后市關(guān)注的就是季節(jié)性壓力與需求支撐的雙向作用如何演繹。

　　再次，對于大豆大豆來說，其仍然受到黑龍江大豆種植成本和進(jìn)口成本的支撐。今年以來，由于國內(nèi)化肥、柴油、農(nóng)膜、農(nóng)藥等產(chǎn)品價格的上漲，造成了我國農(nóng)民糧食生產(chǎn)投入成本的大幅增加，黑龍江省東部地區(qū)初步預(yù)計種植成本在2500元/噸左右，今秋當(dāng)?shù)厥召弮r格如果低于2500元/左右將會引發(fā)農(nóng)民的惜售情緒。加上從黑龍江到大連的運(yùn)輸費(fèi)用大約200元/噸，國產(chǎn)大豆在大連市場的成本底線就是2700元/噸左右。當(dāng)然，今年油廠虧損較大，提價收購也不太現(xiàn)實(shí)，收購僵持格局可能再次顯現(xiàn)。

　　海運(yùn)費(fèi)是影響進(jìn)口大豆成本的重要因素，本月代表國際干貨運(yùn)價指標(biāo)的波羅的海綜合運(yùn)價指數(shù)(BDI)止跌企穩(wěn)，出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，美灣至中國的船運(yùn)費(fèi)由8月初的35.23美元/噸上漲到9月16日的44.46美元/噸。下半年作為北半球糧油秋收季節(jié)，國際糧油貿(mào)易將進(jìn)入旺季，國際海運(yùn)價格仍有繼續(xù)攀升的可能性，這樣國際大豆進(jìn)口到國內(nèi)的港口的成本就會因此而增加，從而對國內(nèi)大豆價格起到一定的支撐作用。

　　從技術(shù)上來看，CBOT大豆仍然處在下降通道中運(yùn)行，但在期價創(chuàng)立新低的過程中，RSI和KD指標(biāo)沒有出現(xiàn)新低，指標(biāo)與期價走勢出現(xiàn)背離特征，經(jīng)過長期下跌，指標(biāo)顯示超賣。從大連大豆主力601合約來看，本周五再次下試前期低點(diǎn)2715一線并在盤中一度跌破，但從幅度與時間上來看并未形成有效跌破，而是走出觸底反彈之勢，走出一根帶長下影的中陽線，主多信心較足；從周K線圖表來看，支撐首先來自2700-2715區(qū)間，而前期2648-2690的跳空缺口對期價起到較大的支撐作用，

二、后市展望：

　　美國市場來說，不論是CBOT大豆技術(shù)面走勢還是基本面狀況，仍然是偏空的格局：大豆產(chǎn)量前景仍然處在不斷改善過程中，季節(jié)性壓力逐步顯現(xiàn)，出口需求尤其中國需求對期價的拉動作用仍然沒有顯現(xiàn)，短期仍然是難以出現(xiàn)大的反彈。對于大連大豆來說，世界大豆季節(jié)性壓力和港口庫存仍然是作為壓制因素而存在，但目前受到大豆種植成本和技術(shù)上的雙重支撐，預(yù)計短期內(nèi)還有小幅反彈行情，但在季節(jié)性偏空基本面下幅度有限。操作上，在2715一線短線作多為主，止損位2700一線。

三、 近期關(guān)注因素：

　　1、關(guān)注中國黑龍江地區(qū)是否會出現(xiàn)早霜威脅

　　2、關(guān)注中國對美國新豆的采購步伐

　　3、關(guān)注美國大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)的變化

　　4、關(guān)注海運(yùn)費(fèi)的變化

四、圖表一覽

　　圖一、大連大豆601合約日線圖

　　圖二、CBOT大豆11月合約日線圖

　　圖三、大連大豆注冊倉單

　　圖四、大連豆粕注冊倉單