西南期貨經濟周報：發達國家制造業緩慢回升(2)

http://whmsebhyy.com 2005年09月14日 00:01 西南期貨

　　圖五、德國制造業生產和制造業訂單增長

德國制造業生產和制造業訂單增長

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　　圖六、英國工業生產增長和領先指標變化率

　　西南期貨經濟周報：發達國家制造業緩慢回升(2)

英國工業生產增長和領先指標變化率

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　　當然，這種反彈還很脆弱，尤其是油價繼續增長的話，反彈能否保持都很難說。金融市場近期的動蕩不定就是反映了這種不確定因素。一個明顯的例子是美國BBB級公司債券和十年期國債的利差在颶風到來后迅速提高，說明市場面對颶風的破壞和油價飆升時的避險心理。

　　我們雖然不能確定經濟和油價的互動會持續到什么程度達到平衡，但我們認為，即使油價繼續上升拉低經濟增長，很可能是使經濟增長速度逐步收縮，而不是崩潰，軟著陸的概率要大于硬著陸的概率。在此過程中反映出來的商品價格和經濟指標走勢，將會呈現大于以往的波動性。我們曾經在以前的周報中分析過需求拉動型油價上漲與經濟增長的動態平衡關系，這里不再重復。

　　圖七、美國BBB級公司債與十年期國債利差在卡特里娜颶風襲擊前后的變化

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美國BBB級公司債與十年期國債利差在卡特里娜颶風襲擊前后的變化

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二、上周經濟指標明細

公布日期	國家	指標	含概	實際	預期	前次 / 初值
9 月 5 日	德國	服務業采購經理人指數	8 月	54.6	53.3	53.8
	歐元區	零售額（環比， % ）	7 月	-0.5	-0.3	0
	歐元區	零售額（同比， % ）	7 月	0	1.0	0.5
	歐元區	服務業采購經理人指數	8 月	53.3	53.3	53.5
	英國	服務業采購經理人指數	8 月	55.2	56	56.3
9 月 6 日	美國	服務業 ISM 指數	8 月	65	61.3	60.5
	英國	工業生產（環比， % ）	7 月	-0.3	0.1	-0.2
	英國	工業生產（同比， % ）	7 月	-1.6	-1.0	-2.0
	德國	工廠訂單（環比， % ）	7 月	3.7	-0.9	2.3
	德國	工廠訂單（同比， % ）	7 月	3.8	2.5	8.8
9 月 7 日	美國	勞動生產率修正值（環比， % ）	二季度	1.8	2.2	2.1
	美國	聯儲褐皮書	－	－	－	－
	日本	領先指標初值	7 月	50	－	66.7
	德國	工業生產（環比， % ）	7 月	1.2	-0.5	1.6
	德國	工業生產（同比， % ）	7 月	3.2	2.1	3
9 月 8 日	美國	一周首次申請失業救濟人數（萬）	9月3日	31.9	31.5	32
	美國	批發庫存（環比， % ）	7 月	-0.1	0.7	0.4
	美國	消費信貸增長額（十億美元）	7 月	4.4	10	14.6
	日本	核心民間機械訂單（環比， % ）	7 月	-4.3	-5	11.1
	日本	核心民間機械訂單（同比， % ）	7 月	10	8.6	5.6
	日本	消費者信心指數	7 月	48.1	－	46.6
9 月 9 日	經合組織	經合組織領先指標六個月變化率（ % ）	7 月	0.99	－	0.5

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