未來銅供需仍趨于緊張 期銅高位積蓄上攻動能(4) |
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| http://whmsebhyy.com 2006年06月07日 00:22 北京中期 |
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圖九：LME現貨升貼水與銅價 3.相關品種分析 從銅價近期走勢來看，相關品種對銅價的影響較大。近期美國公布了FOMC會議紀要內容以及重要的耐用品訂單、ISM采購經理人指數、營建支出以及非農就業人數等數據，可以看出，前期造成黃金、原油上漲的因素一部分緣于美國通脹的擔憂，一部分緣于美伊地緣政治危機，因此任何這兩個因素的波動都將影響價格的波動從而影響銅價的短期波動。盡管FOMC會議認為通脹大于預期，但月底公布的上述重要數據均顯露經濟出現一定疲態，市場對美聯儲加息預期從此前的78%的概率降至48%。美元指數也再次大幅滑落。美元指數的變動對近期黃金、銅價的影響加大，而支持美元走弱有以下幾個因素：一是歐元區強勁的經濟增長使得其面臨的通脹風險加大，歐央行行長特里謝在對抗通脹風險問題上屬于典型的鷹派，因此業內預計歐央行可能會采取系列的加息行動。二是美國總統布什提名高盛投資銀行董事長鮑爾森為新一任財長，市場分析認為其會支持美元貶值政策，并鞏固美國在世界貨幣市場上的地位和影響。因此弱勢美元提供了金價、銅價的上揚支撐。 4.潛在風險分析 盡管如此，銅價上揚仍然面臨一定的潛在風險：第一，房地產市場下滑將對美經濟造成影響。4月未決成屋銷售指數下滑3.7%至111.8，已是連續第三個月下滑，這意味著年初時經濟增長的強勁勢頭，目前可能已經在降溫，美有關專家認為未來房產市場由此可能走向低谷。有關專家認為未來12個月房屋營建活動將縮減10%，從而使美GDP增幅減少0.6個百分點。這不利銅價上漲的宏觀環境。第二，中國宏觀調控有可能緊縮。由于近期投資率位于50%以上，投資與消費的結構不成比例，以及國內貨幣供應量充裕、貸款額大增導致的流動性過剩問題，中國央行在面臨未來通脹發生時將有可能采取緊縮的政策。第三，據稱中國國儲準備拋售10萬噸銅，近期將拋售1萬噸銅。盡管國儲拋銅歷來對期價、現價的打壓有限，但短期來看，其對現貨價格、期貨價格有一定抑制作用，近期現貨貼水情況就能說明這點。第四，近期公布的CFTC期貨和期權持倉報告顯示期銅總持倉減少2577手，其中以商業空頭減倉幅度最大，達2386手；而非商業凈空持倉達6478手，由于以往CTA基金對主導行情作用較大，因此雖然近期在銅價的上揚過程中商業多頭持倉作用增大，但CTA基金的力量仍不可小覷。 因此綜合以上各種因素，未來銅價仍有望保持高位震蕩運行，上行的動力仍然強勁。 四、投資策略建議 日線圖顯示，銅價自前次高點后，目前正維持高位震蕩運行，預計后期銅價在高位作充分調整后，仍有上攻的潛力。 技術提示：短期反彈高點將受到8172附近的壓力，中短期支撐點將在日線7344附近，周線7247附近，長期走牛趨勢不變，設想期銅下一目標位在11000附近。 投資策略一：買進持有。此策略適合大資金操作，在行情沒有發生轉勢之前，買進持有，中途不止損也不兌現利潤。優點是能夠賺到大部分牛市利潤，缺點是賬面資金波動較大，且面臨資金回撤與何時轉勢的風險。解決的辦法是進行適當的資金管理，一般控制總倉位不超過40%以上，并輔以技術性止盈的策略。 投資策略二：波段操作。此策略適合中小資金操作，止損對該策略顯得尤為重要。由于止損方法頗多，此處僅介紹一種：控制每次操作的資金回撤比在5%以內。另外在資金管理上可以參考海龜法則或凱利法則。 附圖 |
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