未來銅供需仍趨于緊張 期銅高位積蓄上攻動能 |
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http://whmsebhyy.com 2006年06月07日 00:22 北京中期 |
第一部分 行情回顧 5月期銅呈沖高回落走勢,LME3月期銅較4月底上漲807.5美元/噸至7912.5美元/噸,現貨升水從4月底的140美元/噸降至109美元/噸,但5月份現貨平均升水從4月份的84美元/噸上揚至132美元/噸,顯示現貨供需較4月緊張。全球三大交易所庫存截止5月底共計16.71萬噸,較4月底的16.43萬噸增加0.28萬噸,但仍不及全球4天的消費量。國內滬銅指數較4月上漲5375點,5月底現貨價格較4月底上漲4700元/噸。滬2月期與倫3月期跨市比值從4月底的9.71下滑至5月底的9.16,顯示5月份期銅走勢呈滬弱倫強格局。進口虧損5月從4月的3119元/噸升至3606元/噸。 第二部分 基本面分析 一、國際經濟形勢 最新公布的數據顯示,美國今年4月份的耐用品訂貨額比前一個月下降了4.4%,是過去3個月中下降幅度最大的月份;如果扣除波動較大的交通設備訂貨,4月份耐用品訂貨額下降了1.1%。4月工廠訂單月率下滑1.8%,3月修正為上升4.0%。盡管如此,今年以來美國制造業訂貨情況良好。與去年同期相比,今年頭4個月美國的耐用品訂貨額增長了11%。4月份個人消費開支增長了0.6%,這是該項統計自1月份增長0.8%以來增幅最大的月份。但是,如果去除能源價格飆升引起的通貨膨脹因素,實際增長僅為0.1%,與3月份的增幅持平。5月供應管理協會制造業指數大幅下滑至54.4,顯示制造業擴張步伐為去年8月份以來最慢,而4月營建支出下滑0.1%,4月未決成屋銷售指數下滑3.7%至111.8,已是連續第三個月下滑,這意味著年初時經濟增長的強勁勢頭,目前可能已經在降溫,美有關專家認為未來房產市場由此可能走向低谷。第一季度單位勞工成本下修至成長1.6%,增幅低于預期,生產力則上修至增長3.7%,意味著通脹壓力仍得到良好的控制。另外美國5月消費者信心指數從4月的高點109.8降至103.2。5月非農就業人口增加7.5萬,大幅低于之前預計的17.5萬,失業率降至4.6%。據路透社報道,就業數據使得市場對于美聯儲升息預期從之前75%的概率下降至48%。受此影響美10年期公債收益率從5.10%大幅下降至5%。之前美國核心消費者物價指數的上揚使得FED提高未來通脹預期,但疲弱的就業數據使得市場對于未來FED加息預期減弱。總體看,美國經濟第一季度保持5.3%的速度增長,第二季度將遭遇就業及房地產市場降溫問題,預計增速將有所緩和。 歐元區5月制造業采購經理人指數上升至57.0,高于56.5的預估值,且為2000年8月來最高值,4月未為56.7。4月份歐元區失業率為8.0%,略低于8.1%的預估值。5月份消費者物價調和指數年率上升2.5%,顯示通脹預期升溫。德國第一季度經濟增長加速,GDP比去年同期增長了2.9%,為最近6年來增速最高的季度,若扣除季節等因素影響,第一季度德國經濟較去年同期實際增長了1.4%,與去年第四季度相比,今年第一季度德國經濟增長了0.4%。另據德國權威機構調查顯示,今年6月份德國消費者信心指數將比5月份大幅上升,達到6.8,是2001年12月以來的最高點。歐盟統計局報告顯示,歐元區一季度經濟增長0.6%,歐盟25國的經濟增長率為0.7%。歐盟委員會最近宣布上調2006年經濟增長預期,預計第二、三和第四季度經濟環比增幅均將達到0.7%。據悉,這將是歐元區自2000年6月以來首次出現連續三個季度經濟增長超過0.7%,并預計今年組織成員國經濟增長速度將達3.1%。這比去年11月份的預測提高了0.2個百分點。市場認為由于歐元區經濟增長加快、5月通脹率數據創今年新高以及制造業指數上升至6年來高點,歐央行行長近期有可能提高利率。 數據顯示,日本5月制造業采購經理人指數從4月的55.5下滑至55.3,其中新訂單指數仍維持高位為56.8。日本4月新屋開工年率上升15.0%,大大高于5.6%的預估值,而4月營建訂單年率上升2.7%。4月工業產出初值月率上升1.5%,略低于1.8%的預估值,1-3月工業產出較前一季度上升0.6%,顯示工業產出數據強勁。4月份失業率為4.1%,與3月份數據相同,繼續停留在近8年的最低水平,就業數據充分證明了日本勞動力市場正在不斷改善,可能推動工資水平上漲和鞏固消費。日本5月份的例行經濟報告中顯示,除了個人投資和設備投成為日本國內內需的支柱之外,由于海外需求的增加,日本的出口也在好轉。自從2002年2月份日本經濟開始恢復以來,到2006年5月份為止,日本經濟已經持續52個月出現好轉。這次增長時間已經超過日本經濟泡沫時期,且很可能超過戰后日本經濟增長時期跨度。該報告還認為目前的物價顯示仍然存在輕微的通貨緊縮。而據IMF表示,日本已擺脫了“失敗的十年通縮”,并預計在今、明兩年,在活躍的需求推動下,日本經濟的增長率將分別達到2.75%和2.0%。IMF還表示,日本的貨幣政策于今年3月趨于正常,放棄了非常規的“定量放松”政策,標志著泡沫過后,通貨緊縮時代的結束。盡管如此日本央行官員表示仍需要通過貨幣政策來刺激經濟,因為過于適應性的政策導致經濟大幅波動的風險較小。 圖一:宏觀經濟數據與銅價
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