金屬市場進入大幅波動期 但牛市周期還未結束(2)

　　美國CFTC銅市場持倉結構表5月9日

　　最新數據顯示，截至5月9日當周COMEX銅市非商業凈空頭寸減少至900手，因空頭平倉減少1800手，多頭頭寸減700手。

　　(COMEX期貨持倉由美國商品交易委員會(CFTC)每周五公布，其截止時間是當周二至前周二的持倉變化)。

　　四、經濟焦點

　　美聯儲持續加息終將捅破中國房地產泡沫

　　5月10日，美國聯邦公開市場委員會的11位投票成員一致同意將基準的聯邦基金利率上調25個基點，至5%。這是2004年6月份以來美聯儲第16次加息，也是美聯儲25年多以來持續時間最長的加息周期。美國聯邦儲備委員會在隨后發表的聲明中說，可能會進一步加息，但是加息與否將視最新的經濟數據而定。

　　三大理由支持美聯儲繼續加息

　　分析人士認為，從美國目前的內外情勢來看，美聯儲加息的次數很可能不止一次，甚至可能一直持續到9月份，也就是說未來至少還有兩次加息。

　　業內專家指出，有三大理由支持美聯儲會繼續選擇加息。首先是美國國內形勢。布什總統和財政部長斯諾一直強調削減美國的雙赤字，但近期數據顯示效果并不明顯。而為了應對美國經濟的結構性問題，美聯儲必須想方設法提高國人的儲蓄欲望，因此美國的高利率政策可能長期存在，甚至會被繼續推高。第二點，從當前國際資源性產品和重金屬的價格走勢來看，世界工業國都面臨高油價、資源產品高價格的長期壓力，美國也包括在內。應該說，資源產品，特別是國際油價的高漲，是主導美聯儲加息的關鍵因素之一。從現有的國際大宗資源產品價格來看，美聯儲繼續加息的步伐還難以停止。第三個因素是美元。從近年來的美元貶值趨勢，以及在美伊戰爭背景下，美元可能進一步被打壓的遭遇，這也可能迫使美聯儲通過加息的方式減緩美元持續走弱的趨勢。

　　此外，美伊關系惡化也將對美聯儲匯率政策產生影響，為了抑制因戰爭需求增加而引起的通貨膨脹，美聯儲也可能采取繼續加息。

　　持續加息對中國的影響不容低估

　　眾所周知，美國經濟的走向和美元的走向是全球經濟的風向標，美國龐大的財政貿易雙赤字屢創新高的背景下，美聯儲持續加息會不會導致美國房地產泡沫、股市泡沫破裂，會不會拖垮這個全球頭號經濟體，進而對國際期貨市場、股票市場、外匯市場產生巨大沖擊？

　　美國的利率政策走向歷來對世界經濟有著重大影響。對于發展中國家而言，美國加息可能導致國際資本流向逆轉，從投資大規模內流轉為大規模回流美國。1994—1995年墨西哥金融危機之所以爆發，美聯儲不能辭其咎，正是此前美國美聯儲連續加息導致投入墨西哥的外資大規模回流，才使得比索匯率難乎為繼。目前，在對美聯儲的加息預期下，據信已有3500億美元資金流出東亞。如果美聯儲的持續加息，這一不利效應對亞洲經濟的影響將不容忽視。

　　盡管美聯儲加息有助于遏制流入中國市場的游資，但是，如果美元利率持續上升乃至高于人民幣利率，就有可能引起國際投資流向逆轉，這對中國吸引外資是極為不利的。屆時，中國將承受人民幣升值和資本外流的雙重壓力。

　　中國地產泡沫最終可能會被捅破

　　中國房地產市場存在泡沫已經是不爭的事實，但這個泡沫何時破裂還有爭議。預測經濟泡沫何時破裂與預測地震何時發生一樣都是件十分困難的事。盡管我們知道這是一種確定的趨勢，但仍然有很大的不確定性和偶然性。

　　但有一點確信不疑的是，如果美聯儲持續加息，流入到中國房地產市場上的熱錢肯定會減少。如果美元利率超過了人民幣利率勢必會導致外資流入減少，為了避免這一現象的出現中國人民銀行可能也不得不提高利率。而提高利率將對中國目前過度投機的房地產市場來說構成致命一擊。消費者可能因為貸款利率太高而放棄或推遲購買房屋的計劃，而開發商也將會因為融資成本的提高而縮減開發規模。當由于資金短缺而使得房地產的需求最終下降的時候，泡沫就會破裂。

　　摩根斯坦利亞太區首席分析師謝國忠說，中國房地產市場已經進入最后的瘋狂。他說，中國長期以來拒絕提高利率的真正原因就是擔心房地產泡沫破裂。

　　但是，隨著國際油價持續高漲引起的通貨膨脹日益顯現和美聯儲加息的不斷發展，中國房地產市場“最后算賬”的日子越來越近了。

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　　五、行業動態

　　國土資源部稱未來將建立銅等重要礦產資源戰略儲備

　　上海5月11日消息：中國國土資源部網站近日刊登的國土規劃十一五(2006-2010年)規劃綱要顯示,中國將積極推進石油、銅和煤炭等重要礦產資源國家戰略儲備和商業儲備,分期、分批將能源和重要礦產資源納入儲備序列.

　　綱要指出,要建立政府和企業共同出資的礦產品儲備機制,初步形成國家能源與重要礦產資源礦產品與大中型探明礦產地戰略儲備體系,為調控市場、應付突發事件、保障資源供應安全奠定基礎.

　　未來五年中國將加強石油和鈾等能源礦產地儲備,加快石油儲備庫及儲備系統建設,建立比較充足的鈾資源礦產地戰略儲備.同時,建立煤炭資源戰略儲備,對特殊和稀缺煤種實行保護性開發.啟動鐵、銅、鋁、錳、鉻、鉀鹽等非能源短缺性礦產和稀土、鎢等優勢礦產的礦產品戰略儲備,逐步推進探明礦產地的戰略儲備.

　　中國計劃未來五年將新增石油探明地質儲量45-50億噸、天然氣2-2.25萬億立方米、鐵礦石50億噸、銅2,000萬噸、鋁土礦2億噸、煤炭普查詳查資源儲量1,000億噸.

　　全球銅精礦供應快速趨緊 加工精煉費大幅下挫

　　倫敦5月9日消息：交易商稱,現貨銅精礦的加工精煉費(TC/RC)近幾周重挫至約每噸60 美元/每磅6 美分,遠低于3 月時的140 美元/14 美分水準,這突顯了供應面日趨緊張.

　　一位現貨交易商稱,銅精礦市場非常快地趨于緊張.這可能意味著冶煉廠將無法獲得足夠的精礦原料.智利Codelco 以略高于70 美元售出了一些質量很差的貨...標準品的費用可能為60美元/6 美分.另一位交易商稱,我聽說Codelco 以70 美元/7 美分賣出了5,000 噸,因此質量好的銅精礦價格應有溢價.交易商稱,冶煉廠產能上升意味著對給料的競爭加劇,迫使冶煉廠降低加工費,以贏得加工合同.

　　Bache Financial 的礦業分析師麥克米倫說,去年銅精礦產量比年初預期低約100 萬噸.2006年迄今,精礦產量也低于預期.但到年底時加工費可能再度上升,因若干銅礦項目預計將完工.

　　據路透金屬產量數據庫,未來一段時間主要新增銅精礦產能將來自智利安迪納銅礦10 萬噸/年的擴建項目,以及20 萬噸/年的贊比亞Konkola Deep 項目,兩者竣工時間分別為年底和2008 年.

　　中國1-4月銅進口和鋁出口雙雙下滑

　　上海5月12日消息，海關周五公布的數據顯示，中國今年前四個月銅和銅產品進口較去年同期下滑20%，同期原鋁和鋁合金出口減少19%。

　　中國海關在其網站上公布，1-4月銅和銅產品進口為672,542噸，海關并未披露細節。今年前三個月中國共進口205,838噸精煉銅，248,667噸銅產品，24,676噸陽極銅和12,266噸銅合金。海關表示中國1-4月共出口407,018噸原鋁和鋁合金，同樣未提供詳細數據。今年前三個月，中國出口197,849噸原鋁和91,261噸鋁合金。

　　智利1-4月銅出口量增長1.5%至323.4萬噸

　　圣地亞哥5月10日消息：智利國家海關辦公室公布的數據顯示，智利今年1-4月銅出口 量為323.4萬噸，包括精煉銅和銅精礦，較去年同期增長1.5%。

　　以下為智利1-4月銅出口的詳細數據，單位為千噸：

　　1月 2月 3月 4月 2006年總計

　　銅精礦 529.0 386.8 788.5 505.9 2,210.2

　　精煉陽極銅 26.6 33.7 32.2 29.2 121.7

　　陰極銅 179.5 228.5 280.2 170.6 858.9

　　其它精煉銅 9.3 5.2 20.5 7.9 42.5

　　總計 744.5 654.1 1,121.4 713.7 3,233.7

　　四月底日本三大港口鋁庫存量降至23.68萬噸

　　 易公司Marubeni集團11日表示，截止4月底日本橫濱、名古屋和大阪港口的鋁庫存總量下降至23.68萬噸，這也是自2004年7月以來的最低水平。最新預測數據較4月下降3.5%，較05年同期水平下降21.2%。交易商將庫存量下降的原因歸咎于國內需求增加，日本制造商在夏季期間鋁需求旺季到來前增加產量。日本貿易公司鋁進口量減少也是庫存量下降的原因。日本鋁進口商根據今年的季度合同條款減少了鋁進口量，因進行庫存調整，三大港口庫存總量到05年8月底增長至32.74萬噸的6年多來的高點。

　　以下是截止4月底日本三大港口鋁庫存統計數據(單位：噸):

　　橫濱 名古屋 大阪 總量

　　至4月30日 114,600 97,200 25,000 236,800

　　至3月31日 131,000 95,400 19,000 245,400

　　至2005年4月底 167,700 108,700 24,000 300,400

　　智利Pelambres銅礦總經理Jorge Gomez周二稱，在耗資1.82億美元的擴張項目完成后，該礦2008年銅產量有望增至360,000噸。該產能擴張項目已經于2005年晚期啟動，之所以進行產能擴張，是因為目前開采的礦石品位已經開始下滑。 Jorge Gomez稱，估計該礦今年的銅產量料為319,000噸，鉬產量料為10,600噸。該礦為倫敦上市公司Antofagasta控股持有。

　　行業人士稱,中國現貨銅供應未來數周料減少,因冶煉廠停工檢修.白銀有色金屬的一人士稱,我們已停工檢修,5月底恢復生產.他所指工廠年產銅8萬噸.公司人士透露,中條山有色金屬集團一年產5萬噸的銅冶煉廠下月亦將停工檢修.該公司剛剛完成年產4.5萬噸的另一冶煉廠的檢修.

　　加拿大鷹橋公司旗下位于智利的Lomas Bayas銅礦工人放棄了罷工計劃，之前公司管理層和工會于周六就勞資雙方問題達成了共識。公司發言人表示，工人們以三比一的投票結果接受了新的協議，包括一次性支付給每個工人4,400美元獎金，并增加工資。此次談判在政府勞工部的協助下進行了5天，之前工會工人投票舉行罷工。該銅礦去年生產超過63,000噸陰極銅。

　　秘魯能源和礦業部周一稱，秘魯2月黃金和其他金屬產量有所增加，而銅、鋅和白銀產量有所下滑。