基金買盤產(chǎn)生新的上漲動能 銅價持續(xù)創(chuàng)出新高(2)

　　三、經(jīng)濟焦點

　　國家發(fā)展改革委員會此前曾說，由于產(chǎn)能過剩的影響，今年的經(jīng)濟增速會向下調(diào)整。但最新的數(shù)據(jù)卻是一季度的GDP增速達到10.2%，經(jīng)濟再次過熱的信號令市場人士擔心。在產(chǎn)能過剩的趨冷壓力下，中國經(jīng)濟確實又呈現(xiàn)出再次過熱的跡象，在貨幣供應(yīng)方面，僅3個月時間央行就完成了半年的貸款目標。周五，央行公告稱，中國一季度新增貸款量達1.26萬億元，幾乎占全年貸款目標的一半。國際投資銀行高盛的相關(guān)報告指出，貸款增長速度明顯偏離央行的調(diào)控目標，而貸款增長過快會進一步推高經(jīng)濟增長速度，帶來通貨膨脹上漲的風(fēng)險。中國社會科學(xué)院金融研究所貨幣理論和政策研究室曾剛博士分析說，中國消費價格指數(shù)持續(xù)處于低位，因此某些地方政府可能放松了對投資的控制；同時，在中國外匯儲備持續(xù)增加以及強制結(jié)售匯制度的背景下，銀行體系的資金相當充沛，經(jīng)過了前年以來相對緊縮的宏觀調(diào)控之后，銀行正急于為資金尋找出口。高盛的報告認為，鑒于貸款激增，央行可能采取提高存款準備金率等緊縮性的貨幣政策。在2003年9月和2004年4月，央行曾兩次上調(diào)存款準備金率，抽走數(shù)以千億計的資金。那兩次調(diào)整正是中國經(jīng)濟陷于“過熱”的時候。針對這種現(xiàn)象，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示，目前經(jīng)濟處于增長區(qū)間上限，需要給予關(guān)注，要針對性地采取措施解決突出問題。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人鄭京平20日在國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上說，一季度我國經(jīng)濟增長速度平穩(wěn)較快，企業(yè)效益繼續(xù)改善，城鄉(xiāng)居民收入增長較快，市場價格基本穩(wěn)定，國內(nèi)外需求旺盛。一季度我國經(jīng)濟延續(xù)了過去三年的發(fā)展勢頭，繼續(xù)平穩(wěn)運行在10%的平臺。2003年，我國經(jīng)濟同比增長10%，2004年增長10.1%，2005年增長9.9%。工業(yè)生產(chǎn)增長加快，效益繼續(xù)改善。一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)完成增加值17822億元，同比增長16.7%，比上年同期加快0.5個百分點；規(guī)模以上工業(yè)實現(xiàn)利潤3363億元，增長21.3%。鄭京平表示，最近幾年，我國進出口貿(mào)易過程中順差比較大，呈現(xiàn)出外匯儲備增加比較快的現(xiàn)象。中國政府已經(jīng)注意到外匯儲備增長過高所帶來的負面影響，并正在采取措施來逐步緩解這一問題。外匯儲備增長過高帶來隱患 自今年2月份起，中國已躍居成為世界第一大外匯儲備國，3月末中國外匯儲備又高增至8751億美元。鄭京平指出，中國政府現(xiàn)在并沒有去刻意追求外匯儲備增加。中國已充分注意到外匯儲備增長過高的負面影響，而且正在采取一些積極有效的措施，來逐步緩解這一問題。鄭京平介紹說，中國已采取一些措施來限制“兩高一資”(高消耗、高污染和資源型產(chǎn)品)的出口。此外，還采取措施鼓勵一些裝備產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)品的進口，當然這需要國外政府及貿(mào)易伙伴給予配合。國際市場似乎也注意到了中國對外匯儲備的態(tài)度，而縮小外匯儲備的方式之一就是加強政府采購的力度，此次胡錦濤主席訪美簽署了大量的定單就顯示這種方式已然在進行當中，因此國際市場商品的整體上漲也是在這種預(yù)期之下出現(xiàn)的。

　　四、行業(yè)動態(tài)

　　銅價的上漲令消費商感到不滿，進而引起了對倫敦金屬交易所的質(zhì)疑，國際鍛銅委員會(IWCC)周四稱其會員可能不再以倫敦金屬交易所(LME)的銅價為定價基準。國際鍛銅委員會的秘書長佩頓(Simon Payton)稱，“我們在試圖告訴全世界，尤其是生產(chǎn)商和LME，有很多人，如銅材加工商，在承受目前價格帶來的苦楚。” “終端用戶正在開始質(zhì)問，LME市場是否公正的定價機制，沒有人希望棄用LME這個定價機制，但若該交易所價格不能較好反映現(xiàn)貨供求，人們將開始尋找代替物。” 國際鍛銅委員會稱，已致函倫敦金屬交易所和英國金融服務(wù)監(jiān)管局(FSA)，表達其不滿。佩頓還表示，委員會并非指責市場操縱，但希望飛漲銅價對其會員的沖擊能引起關(guān)注。作為消費企業(yè)，對于成本的不斷提高顯然缺乏思想準備，但顯然因此而指責交易所是沒有道理的，價格是市場形成的，交易所作為一個市場管理機構(gòu)并沒有干涉價格的權(quán)利，何況原油以及黃金白銀和基本金屬的其他品種都在聯(lián)袂上揚。忽視這些現(xiàn)象的存在，單獨由此而橫加指責顯得太過于狹隘了，看來國際鍛銅委員會這樣的國際組織的素質(zhì)也有待于提高。

　　墨西哥集團的Caridad銅礦工人罷工已經(jīng)對生產(chǎn)造成了重大的影響，但事態(tài)進一步發(fā)展，墨西哥政府周三宣稱，罷工是非法的。該公司表示，已在南美洲購買了銅和鋅精礦，以支應(yīng)La Caridad銅礦和另外一個鋅礦罷工造成的短缺，并履行供貨合同。墨西哥集團此前已宣布5月銅、鋅和鉬的交貨遭遇不可抗力因素。該國政府在宣布罷工為非法之后開始逮捕工人，這樣以來，是否會激化矛盾，引起更大的事件，市場人士在拭目以待。

　　無獨有偶，智利國有銅礦公司Codelco也出現(xiàn)了勞資糾紛，路透說，這家全球最大銅生產(chǎn)商正在和丘基卡馬塔精礦廠約500名工人協(xié)商。他否認了工人發(fā)動罷工并影響精礦廠產(chǎn)量的報導(dǎo)。智利媒體周一報導(dǎo)稱，Codelco Norte礦區(qū)所屬的丘基卡馬塔精礦廠有多達500名工人開始罷工,要求獲得和暴漲銅價掛鉤的獎金。Codelco Norte是公司最大礦區(qū)，年產(chǎn)近100萬噸銅。談判能否順利解決糾紛是投資者關(guān)心的問題，同樣必須加以關(guān)注。

　　對于鋁市場而言，牙買加圣安鋁土礦(St.Ann Bauxite Co.)結(jié)束罷工也曾經(jīng)令市場緊張，目前該礦的罷工已然結(jié)束并重新開始工作。圣安鋁土礦年產(chǎn)能力為450萬噸，由鷹橋公司與世紀鋁業(yè)公司共同擁有。本周三，該礦1000余名工人出于對資方將他們的薪酬與產(chǎn)量掛鉤的決定不滿而進行罷工。據(jù)鷹橋公司的發(fā)言人稱，將薪酬與產(chǎn)量掛鉤這種方式是牙買加政府決定的，并且該項措施適用于該國所有同行業(yè)企業(yè)，并非僅是圣安鋁土礦的專利，因此造成此次工人罷工的責任在于牙買加政府。該發(fā)言人還稱，參加罷工的工人已經(jīng)于周四停止了罷工并重新投入了工作，不過，由于對事件是否已經(jīng)從根本上得以解決有所顧慮，公司的股東目前仍在就此事進行商談，并將在未來作出一份聲明。

　　五、結(jié)論

　　市場保持大幅波動，近期的漲勢顯然不能持穩(wěn)，但目前市場一心向上，未來可能進一步走高。近期的超買狀態(tài)將促使一些回調(diào)，但下跌仍然只是調(diào)整，6150/75美元附近買氣較強。支撐位在5925/50美元。銅價持續(xù)上漲的勢頭已經(jīng)使一些價位——技術(shù)上的頂點沒有意義，但明顯的一點是這將促成中期回調(diào)，甚至反轉(zhuǎn)下跌。目前的超買隱含了大幅回調(diào)的風(fēng)險，但牛市周期看來還沒有結(jié)束，價格仍將加速邁向下一目標位7000美元。

　　交易策略： 保持多頭思維，但目前的漲勢過度，等待回調(diào)重新建多。

　　與其他金屬相比，鋁價更容易突然發(fā)力上漲。目前鋁市還沒有超買，還有走高的基礎(chǔ)。預(yù)計下跌將在2450美元下方受限，只有失守2220美元才可能損壞技術(shù)形態(tài)。

　　交易策略：繼續(xù)保持多頭，回調(diào)時建多，波段式交易。上漲目標位在2875/3000美元附近。

　　六、數(shù)據(jù)統(tǒng)計

　　相關(guān)數(shù)據(jù)圖表:

　　2006年GDP 增長預(yù)沒的發(fā)展

　　注: 以05年1月為例，反映了市場的預(yù)期直至2005年的頭三個月，2006財年GDP增長是多么地強勁

　　基本金屬價格指數(shù)

　　銅的價格指數(shù)

　　鋁的價格指數(shù)