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二、鄭棉與美棉走勢對比
鄭棉與美棉交割月合約走勢對比
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中長期來看，鄭棉與美棉走勢也呈現了相當的一致性，但彼此相關性較鄭棉 與撮合相關性為弱。美棉在中國市場的所占的外棉消費比重和中國需求占美棉出 口總量比重是決定鄭棉和美棉走勢相關性的兩個重要因素。2006 年上述因素預 計將會有所減弱，但由于比重的絕對值仍然偏大，相信影響有限，鄭棉與美棉相 關性也僅會略微下降，結合現況來看，2006 年美棉對隔日鄭棉的短期影響仍會 較為明顯。
第四部分：2006 年棉花走勢預測
紡織行業出口增速放緩，行業利潤下滑和替代品的價格優勢，將使得 2006年國內棉花價格并不能同步于國內產需缺口的增長而大幅上揚，但國內產需缺口 的剛性會對棉價起到相當的支撐作用。維持平穩的區間波動將會是 2006 年棉價的主要運行特征，棉花進口配額發放、人民幣升值和紡織品出口政策的變化將刺 激棉價的短期波動，但中長期波動區間將主要取決于紡織行業利潤率水平，05/06年度平均價格將會略高于 04/05 年度均價。
預計 2006 年鄭棉波動區間將介于 16000——13800。
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