財經縱橫新浪首頁 > 財經縱橫 > 期貨研究報告 > 正文
 

研究：銅的價值規律預示06年將是前高后低格局

http://whmsebhyy.com 2006年01月09日 01:51 北方期貨

　　1、2005 年銅市行情回顧

　　2005 年銅市行情不但是波瀾壯闊，還創造了歷史。雖然，全球銅市場的供給缺口在 2004 年最為嚴峻，但銅市行情卻在 2005年下半年才得以真正爆發。通過分析銅價走勢，我們大 致可以把 2005 年銅市行情分為兩個階段：

　　第一階段：高位震蕩，蓄勢整固

　　第二階段：突破加速上漲

　　研究：銅的價值規律預示06年將是前高后低格局

走勢圖
點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　在 2005 年 1-6 月份，全球銅市場仍然有 21.9 萬噸的供給缺口，加上 2004 年 76 萬噸的 供給缺口，1 年半來累計缺口約為 98萬噸。雖然 2004 年供給缺口為歷年來最高，但是銅價 并沒有突破歷史紀錄高點。在 2004 年 10 月-2005 年 6 月間，銅價一直徘徊在2800-3300 美 元區間，直到 2005 年 7 月份行情才開始突破上漲。

　　事實上，2005 年全球銅市場的供應緊張程度要高于 2004 年。因為市場的供給有兩部分 組成，一個是產量，另外一個是庫存。由于 2005年銅市場的期初庫存要遠低于 2004 年的期 初庫存，因此也使得 2005 年的銅市場總供給量要低于 2004 年的總供給量。ICSG 數據顯示2005 年銅市場總供給量要比 2004 年的總供給水平約低 50 萬噸，而銅市場的消費水平則并 無大幅度下降，從而使得 2005年的銅市場供給緊張程度顯得更為突出。因此，我們也就不 難理解 2005 年銅市行情較之 2004 年有更為突出的表現。當然銅價為什么在直到 2005年 7 月份才開始爆發，則是受到罷工、國儲銅事件等許多因素的激勵所致。

　　總之，2005 年突出的銅行情表現并不完全是資金炒作的結果，更多的還在于基本面題 材的支持。

　　2、2006 年銅市行情展望

　　2.1 宏觀經濟與銅市消費

　　國際經濟環境分析

　　國際貨幣基金組織在 2005 年 9 月發表的《世界經濟展望》報告中預測，2005 年和 2006 年全球經濟增長速度將均為 4.3%，低于 2004 年的 5.1%；世界貿易額 2006 年將增長 7.4%， 略高于 2005 年的 7%，不過仍然低于 2004 年的 10.3%。其中，美國經濟 2005 年和 2006 年 的增長率將分別為 3.5%和 3.3%，低于 2004 年的 4.2%；歐元區經濟 2005 年、2006 年將分別增長 1.2%和 1.8%，均低于 2004 年的 2.0%；日本經濟今明兩年的增長速度均將為 2.0%， 低于 2004 年的2.7%。總體上來看，全球經濟將在 2006 年繼續保持穩定增長的運行格局。

　　圖 1

　　研究：銅的價值規律預示06年將是前高后低格局

全球經濟與銅消費
點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　從國際貨幣基金組織公布的經濟數據來看，雖然 2005 年全球經濟較 2004 年有所滑落， 但絕對增長速度仍然很高。我們觀察過去 30 年銅消費數據和經濟增長數據，通過對比不難 發現當全球經濟增長保持在 3%以上是找不到精銅消費出現下降的例子的，但是在 2005 年 全球經濟保持4.3%高速增長的情況下，銅消費卻將出現同比 1.4%的下降(ICSG 預計)。2005 年銅市消費與全球經濟增長之間自 1971年以來出現了第一次顯著的背離，這將引起我們的 思考。

　　ICSG 于 2005 年 11 月份公布的的數據顯示，2005 年 1-8 月份全球精銅消費同比下降了1.2%，其中歐盟消費下降 10%，北美消費下滑 9%，日本消費下降 5%，韓國消費下降 10%， 中國臺灣消費下降11%，而消費保持增長的主要消費國家只有中國和印度，同比分別增長了11%和 15%。從這些數據我們讀到的是全球主要的發達經濟國家的精銅消費在 2005 年出現了普遍性下降，而消費增長則主要集中在亞洲以中國為代表的發展中國家。因此，全球經濟增長與銅市消費的背離其實質可以理解為全球經濟增長與發達國家銅市消費之間的背離。我們從圖 2 中可以看到，全球最大的精銅消費地區是歐盟，其次分別是中國、美國、日本、韓 國等國家。由于全球超過60%的消費份額分布在發達國家，因此中國和印度消費保持快速 增長也難以抵消發達國家消費下降對全球整體消費產生的負面影響。

　　圖 2

　　研究：銅的價值規律預示06年將是前高后低格局

2004全球精銅消費分布
點擊此處查看全部財經新聞圖片

　[1]　[2]　[3]　[4]　[下一頁]
【發表評論】

愛問(iAsk.com)


【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大 中 小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】


新浪網財經縱橫網友意見留言板 電話：010-82628888-5174　　　歡迎批評指正

新浪簡介 | About Sina | 廣告服務 | 聯系我們 | 招聘信息 | 網站律師 | SINA English | 會員注冊 | 產品答疑

Copyright © 1996 - 2006 SINA Inc. All Rights Reserved

版權所有 新浪網

北京市通信公司提供網絡帶寬