研究：銅價高位運行格局不變 空頭還仍須等待(4) |
|---|
| http://whmsebhyy.com 2006年01月05日 03:49 北京中期 |
|
三、影響銅價的各因素分析 1. 此次銅價再創新高及從高點回落的原由 第一，由于預期2006年年初供應會趨于緊張，消費商和部分投資者買入期貨，而國內前期預期銅價會因國儲拋銅而下跌的消費商恢復購買，國內近期比值的恢復對于改善貿易條件有了一定程度的提高，因此貿易商及消費商對于未來供給緊張的預期得到強化，銅價再次創出新高。當然，由于近期貿易條件的改善，國內進口的增加有可能對國內銅價形成壓制從而影響比值的恢復。第二，智利方面有消息稱全球最大的銅制造商智利Codelco公司工人威脅除非獲得與銅價相聯系的額外津貼，否則將進行罷工。該公司擁有世界銅儲量的1/5，罷工對影響供給的潛在風險也再次得到市場驗證。雖然28日智利消息稱早班工人仍像往常一樣上班，但罷工仍有潛在可能，這還是說明供給并不像預期中那樣寬松，而消費的無彈性對價格構成支撐。第三，制造業強勁增長維持旺盛的消費。據公布的相關數據顯示，美國11月份耐用品訂單增長4.4%，12月份消費者信心指數為103.6，是四個月以來的最大值；日本11月工業生產月率成長1.4%，11月零售銷售較去年同期成長0.1%，這些數據顯示日本經濟正在強勁復蘇，工業生產逐步恢復增長軌道。美國、日本作為銅消費的第二、第三大國家，強勁的經濟基本面支撐了銅價的高位運行。第四，鄰近歲末的后兩日，倫銅呈現中幅下跌。29日LME庫存出現7150噸的庫存增加，這對剛創出新高的銅價很大的打壓，30日上海庫存出現12009噸的庫存減少，期價卻沒有得到提振，主要是由于鄰近歲末成交稀少，以及由于前日下跌產生的技術性回調影響。 2. 未來供需狀況的變化仍然是市場關注的焦點。 對于未來銅價的走勢，近期眾多西方機構發表了各自的觀點，綜合來看，未來供需狀況的變化仍然是市場關注的焦點。從供給變動來看，首先，多加機構均將明年產量的增幅及供需缺口均有所下調。摩根士丹利將明年銅供給剩余11.6萬噸大幅下調為短缺1.1萬噸，美林將過剩32.3萬噸下調為過剩1.8萬噸，巴克萊的Sternby則認為會出現16萬噸的剩余。多家機構將供給下調的原因有勞工合同問題、銅精礦供給緊張及冶煉產能能否提高的問題。今年一系列罷工問題導致銅的供給短缺，如今年贊比亞Konkola銅礦的罷工影響了該公司1800萬美元的出口收入，美國Asarco銅礦公司的罷工導致了該公司產量下降一半，鷹橋公司的罷工同樣也影響了產量。據道瓊斯報道，明年Inco公司的Cliff精煉廠、Teck Cominco公司的銅礦以及鷹橋公司的Horne銅冶煉廠和CCR銅精煉廠將面臨勞工合同到期的問題，這些問題同今年一樣會構成市場對供給擔憂的潛在因素。另一個因素是銅精礦的供給問題。目前已達成的明年冶煉費用大致在90-95美元/噸，較低于預期的100-110美元/噸水平。冶煉費低于預期說明冶煉廠對于明年銅精礦的供應有一定的擔憂，冶煉廠為獲得長期穩定的銅精礦供應不得不壓低冶煉費用。另外，據CRU最新報告顯示，今年第四季度的產能在79.1%，全年平均78.9%，略高于去年的78.8%，而明年新的冶煉廠的建立以及因此帶來的技術問題、銅精礦供給潛在風險問題都將影響冶煉廠能的提高。因此上述因素促使眾多機構下調預期供給量。 從需求變動的因素來看，首先作為全球最大消費國的中國，預計明年經濟仍然強勁增長，中國最近對GDP的數據調整顯示中國良好的經濟狀況，增強了國內國外對中國經濟前景的信心。作為國內銅消費量最大的電力行業，由于國家政策支持，其對銅的消費呈現價格無彈性現象，這將維持我國穩固的消費增長。其次，第二、三大消費國日本和美國明年的經濟仍將穩步增長，銅消費將呈增長態勢。據倫敦經濟情報研究所的報告顯示，今年上半年美、日、歐盟銅的消費同比下降9.7%、7.5%和10%。四季度主要銅消費國消費回升，全球銅消費增長2%。2006年美國銅消費將回升，增速將超過4%，2007年消費增長將更為穩健，而西歐銅需求減少將有限，日本經濟的快速復蘇、工業產值的穩步增長也將帶動銅消費的增長。另外目前三大交易所的庫存只相當于全球近4天的消費，加上消費商及生產者的庫存，世界總庫存水平仍然較低，因此企業的重新備庫也將增加明年的需求，據其預測明年需求將增加3.7%。而據Sempra最新預測，明年需求將增加6.6%。 綜合來看，目前高位運行的銅價已對基本面的狀況有所反映，結合前述基本面狀況，后市中長期銅價仍有望在高位運行。但是何時銅價開始進入高位的震蕩或派發區域應該取決于下列因素：一現有基本面的情況是否繼續得到強化，在基本面得到強化的時候，銅價是否還能創出新高；二是銅價是否出現過度反映，即在銅價過高的時候可能會發生技術性回調，而高位調整會否引起高位的橫盤走勢。因此建議投資者在保持謹慎多頭的同時也應警惕高位回落震蕩的可能，操作上配合嚴格的資金管理為宜。 |
 | 新浪首頁 > 財經縱橫 > 期貨研究報告 > 正文 |
 |
|
| 熱 點 專 題 | ||||
| ||||
| 企 業 服 務 |
| 股市黑馬：今日牛股！ |
| 做女人事業賺女人錢 |
| 06年暴利項目揭秘 圖 |
| 網絡招商首次揭秘 |
| 輕輕松松賺大錢 |
| 年薪百萬的財富之路 |
| 360行賺錢驚天內幕 |
| 二折提貨，千元做老板 |
| 2006藥界金礦招商指南 |
| 高血脂！脂肪肝請留意 |
| 治氣管炎哮喘新療法！ |
| 特色治療結腸炎！！ |
| 特色治失眠抑郁精神病 |
| 泌尿頑疾——大解放！ |
| 治高血壓獲重大突破！ |
|
|
|
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
 |
|
新浪網財經縱橫網友意見留言板 電話：010-82628888-5174 歡迎批評指正 新浪簡介 | About Sina | 廣告服務 | 聯系我們 | 招聘信息 | 網站律師 | SINA English | 會員注冊 | 產品答疑 Copyright © 1996 - 2006 SINA Inc. All Rights Reserved
|