棉花產(chǎn)量減少需求增加 未來棉市應是逐步向好(2)

　　二、國際棉花市場

　　1.近期，外棉經(jīng)銷商對EMOT SLM1.3/32(相當于國內(nèi)四級)11月裝運到中國港口平均報價為62.45美分/磅，到港完稅后折合人民幣13480元/噸，與國內(nèi)同等級棉持平。國外高等級棉價CA M1.3/32(相當于三級棉)報價為67.75美分，折合人民幣14580元/噸，略高于國內(nèi)現(xiàn)貨報價100元/噸，CA　SM1.1/8(相當國內(nèi)二級)，報價為68.9美分，折合人民幣14780元/噸，與國內(nèi)同等級棉報價基本持平。維持了近一年貼水狀態(tài)，終于宣布告終，兩市呈接軌狀態(tài)。

　　2.近期NYBOT期棉市場受中國進口的進度放緩，也減緩了其上漲的步伐，呈現(xiàn)振蕩整理行情。美棉指數(shù)從年度最低點43.28美分/磅強勢上漲到58.20美分/磅后，大幅回落調(diào)整到48美分/磅左右，然后再次突破50美分/磅重要心理關口價位，在50-60美分之間展開振蕩整理走勢。NYBOT基金持倉也發(fā)生翻天覆地的變化,現(xiàn)在持倉創(chuàng)下了年度以來的新高總持倉達334115手,其中基金凈多持倉44429手,凈空持倉42041手,商業(yè)持倉凈多由本月中旬-17226手轉(zhuǎn)化為凈多持倉超過凈空27673手,其中換手較高,基金平空翻多較為明顯,所有均創(chuàng)下了年度以來最高的持倉水平.基金看漲的激情再次燃起。

　　三、紡織行業(yè)

　　1.庫存見底，涉棉企業(yè)進入第一輪補庫階斷

　　按照季節(jié)性的規(guī)律來看,現(xiàn)在涉棉企業(yè)的庫存基本已經(jīng)見底.大多在此期間大量的進行第一輪補庫。面對日漸高企的棉價，讓部分涉棉企業(yè)的確有點左右為難。如果采購價格太高，給經(jīng)營當中帶來一定的風險；如果采購，本年度的資源緊張，到時搶不到棉花可能存在更大的經(jīng)營風險，也可能到時付出更大的代價。只有硬著頭皮，加入采購的行列，進行第一輪補庫的采購。但也有部對大形勢把握比較好的涉棉企業(yè)，利用資金充裕和政策的扶持，進行正常的采購。

　　2.能源上漲帶動經(jīng)營成本增加及運輸成本的增加

　　高油價將成為抑制國內(nèi)各行業(yè)的發(fā)展進度，其中棉紡織業(yè)也不例外，是一個無法突破瓶頸，而能源價格的定價權在美國、在中東，讓國內(nèi)紡織企業(yè)在這個“多事之秋”年份顯得較為被動。首先公路運輸，航運大漲，帶來原材料價格的上漲，然后涉棉企業(yè)在生產(chǎn)當中的成本都要提升。據(jù)統(tǒng)計給原材料運輸成本上漲的幅度較三年前增加了50%，其經(jīng)營當中的成本也相應的提升了3%。

　　3.不確定因素仍將使涉棉企業(yè)處境尷尬

　　根據(jù)這幾年中國紡織品出口遞增的速度來看，市場都知道明年的紡織品出口肯定要大于今年，處于謹慎向好的歷程當中。但現(xiàn)今除了未來棉花資源緊張之外，還有兩方面的因素仍將制約下游企業(yè)的“脆弱”的心理，一是在中美紡織貿(mào)易爭端處理方案沒有出臺前，將是現(xiàn)今國內(nèi)紡織企業(yè)揮之不去的心理陰影，市場一直期待盡早有一個說法。二是人民幣匯率變化的問題，也是懸在紡織企業(yè)頭上的一把“達摩利劍”，如果變化過大將直接影響紡織企業(yè)利潤空間及出口增長的幅度。

　　(此圖摘自于中國棉花信息網(wǎng))

　　從上圖當中可以看出，雖然本年度中國紡織出口遭遇前所未有的設限和特保的壁壘，但是國內(nèi)的紡紗量的遞增保持較好，也進一步說明紡織出口依然較好，國內(nèi)及世界對中國紡織品需求量及依賴之大。

　　四、綜述

　　綜上所述，今年的棉花市場的主線是“產(chǎn)量減少，需求增加”，未來的棉花市場應該是逐步積極的向好的方向發(fā)展。如果本年度的產(chǎn)量逐步浮出水面，低于市場所預測的570萬噸，那么棉花市場牛市的步伐將提前邁開。這其中要關注國家對棉市調(diào)控政策的出臺及人民幣匯率變化。

　　提示：現(xiàn)今棉花市場采摘接近尾聲，按現(xiàn)今各地的收購價2.85-3.0元／斤(等級三級標準級)，按36-38%的衣分，12%水分，棉籽收購價0.6元／斤，再加上加工費500元／噸。折合皮棉價格在13800元/噸---14600元/噸之間。再加上倉單注冊費用，每噸在原有的基礎上增加400-500元/噸。

　　標準級三級折合倉單成本約為14200-15000元/噸。

　　現(xiàn)今的期棉價格(0603)已經(jīng)運行至15000元/噸附近，已經(jīng)脫離現(xiàn)貨保值區(qū)間，所以對期棉的后市價格繼續(xù)保持長期看漲的心理。同時15000元成為市場重要關口價位。

　　中航期貨 周林