期銅牛市基礎仍然牢固 銅價利空影響都是暫時(4) |
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| http://whmsebhyy.com 2005年10月27日 13:32 實達期貨 |
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四、顯性庫存和隱性庫存均在減少 9月上旬，三大交易所庫存均呈現增長，導致銅價經歷了一波持續回調，但顯性庫存增加的趨勢未能堅持下去：COMEX庫存從9月中旬開始減少，現在減幅已經過半；LME庫存從9月下旬開始下降；而SHFE庫存從9月中旬開始減少。 如果說顯性庫存的下降并不足以說明供應繼續緊張，那么我們再看一下全球隱性庫存。今年上半年，全球隱性庫存也呈下降趨勢。其中，智利和日本(隱性庫存占有量分居全球第一至第二位)兩國上半年的隱性庫存均出現不同程度的減少，尤其是在6月份下降幅度較大。 盡管ICSG隱性庫存的數據嚴重滯后，但它給我們所揭示的一個問題則顯得非常重要：無論是生產商還是消費商，都沒有在銅價高漲時囤積居奇，而是盡量縮減庫存。 生產商縮減庫存，是因為價格已經遠遠超過成本，而現貨升水又是如此的高昂，那么及時的、盡量多的賣出現貨無疑對企業非常有利。 而消費商縮減庫存，同樣是因為價格高和現貨升水高，這一點在中國表現得非常突出——中國消費商普遍采取的是即需即購的采購方針，企業銅原料存貨已經縮減到非常低的水平。 由于目前的銅價更高，而現貨升水也比較穩定，所以我們有理由相信，無論是生產商還是消費商，目前所占有的隱性庫存量都是比較少的，即使有所增加，幅度也是非常小的。 圖12：全球精煉銅顯性庫存 圖13：智利生產商和日本隱性庫存 因此，總的看來，筆者認為金屬銅的牛市基礎仍然非常牢固，銅價仍然處于有效的上升通道中。其他因素的變動，如部分多頭獲利了結、美元升值、原油價格回落等，對銅價的利空影響都是暫時的，不會改變牛市的總趨勢。 操作思路 以多頭思路為宜，高位拋空只是主觀臆想的結果。在銅價受到其他非供求因素的影響而出現回調時，是非常好的建多時機。比如，10月12日開始倫銅因遇到4000$/t的強大阻力、部分多頭獲利平倉等技術性要求而出現大幅回調的時候，是考慮建多的時候，但具體的建倉時機則要在回調結束、恢復漲勢的時候。 實達期貨 程雄飛 |
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