西南大豆周報：禽流感利空釋放后市豆價何處去

　　一、行情綜述

　　本周 CBOT 大豆和大連大豆都出現了回落走勢，尤其是大連大豆把上一周的漲幅幾乎全 部吃盡。CBOT 大豆 11 月合約在周一上試 600 美分未果后開始不斷回落，周五以 572.2 收 盤，566 1/2-576 1/2 美分之間的跳空缺口還沒有完全回補；大連大豆 605 合約多次上試2900 壓力未能突破后，周二開始連續四根陰線下跌，周五更是下跌幅度超過 3%，把上周的跳空 缺口回補完畢，回落至上周的起點附近報收在 2758。本周的走勢主要是擔心歐洲禽流感將可 能對全球豆粕需求構成嚴重威脅而引起的恐慌性下跌。

　　禽流感對市場的心理影響加�。�

　　過去的一周充斥大豆市場的最大消息莫過去禽流感：歐盟委員會在周一首次證實發現了 禽流感病例，這是歷史上首次在歐盟發現這種導致禽鳥大量死亡的傳染病。目前歐洲的禽流 情況是：土耳其——愛琴海附近一農場 2,000 只家禽死亡，上周檢測出 H5N1 禽流感病 毒；羅馬尼亞——報告 H5N1 禽流感病毒現身該國多瑙河三角洲地區，英國一實驗室周三對此加以證實；歐盟目前禁止從土耳其及羅馬尼亞進口一切活禽及羽毛；希臘——聲稱愛琴海希俄斯島發現第一起禽流感病例，禁止該島禽類出口；歐盟中心實驗試周四宣布對希臘疑似高致病性禽流感樣本的首次檢測結果呈陰性；目前對克羅地亞、馬其頓的禽流感檢測仍在行當中。俄羅期周三證實在距莫斯科 200多公里地區也發現了禽流感病毒。

　　另外，泰國又有一人死于禽流感病毒，使得全國感染病毒而死亡的病例達到 13 件；目前，泰國是全球第四大家禽出口國，出口繼續受到影響，豆粕需求也將繼續減弱。中國內蒙古 治區呼和浩特市一珍禽養殖場發生了 H5N1禽流感疫情，疫情發生在呼和浩特市賽罕區巴彥 鎮騰家營村的一珍禽養殖場，造成 2,600 只羽禽死亡，經衛生等部門采取緊急免疫和封鎖等防控措施后，新華社報道疫情已得到有效控制，沒有發現新的疫點。

　　一周之內如此多的有關禽流感的消息，尤其是歐洲證實禽流感的消息充斥在大豆、豆粕市場，給市場傳遞的一個信息就是歐洲禽流感將可能對全球豆粕需求構成嚴重威脅，禽流感可能會在全球范圍內傳播，全球貿易也會因禽流感減弱，尤其是肉類貿易。在世界大豆豐收的背景下，禽流感的不斷擴大勢必對豆粕需求將產生非常大的打擊，更重要的是影響市場的 心理層面。

　　美國大豆出口加快為 CBOT 大豆帶來較大支撐：

　　USDA 周四的出口銷售報告顯示，截止 10 月 13 日一周美國大豆凈銷售 88.87 萬噸，是 本市場年度以來最多的一周，處于市場預測的40-90 萬噸區間上限，較前一周及前四周平均 分別提高 30%和 34%，中國購買 47.75 萬噸；出口裝船 99.74萬噸，同樣是本市場年度以來 最多的一周，其中有 59.45 萬噸發往中國。美國大豆出口、特別是中國購買速度加快，對美國大豆市場形成了一定利多支撐，本周美國大豆的跌幅要小于連豆的跌幅對此就有所反映。

　　但還是沒有能夠抵抗住禽流感利空的打壓，后市支撐左右的大豆要視出口速度與規模的大小 而定。

　　國內現貨市場較為理性：

　　本周國內豆粕現貨市場較期貨市場來說要顯得相對理性，在低庫存、弱需求的基本面因素作用下繼維持弱勢平衡，成交一般；飼養業持續低迷造成飼料廠豆粕需求支撐無力。目前大部分地區價格同上周相比僅有小幅下跌。國內豆粕需求來說，由于毛豬市行情依然不好，豆粕需求不大，許多散養戶減少豆粕的用量，而且內蒙地區禽流感的消息再次給市場帶來心 理上的打壓，豆粕小跌再所難免。

　　另外，廣東地區已經預定 20 萬-23 萬噸近期船期的印度豆粕，并尋購很可能來自阿根廷的更多船貨，船期定在 11 月。采購印度豆粕已經打壓國內豆粕價格，加深中國壓榨工業對大 量過剩產能的擔憂，但這還限于廣東本地對國內豆粕價格的打壓。在國內新豆上市的情況下，豆粕需求不暢從需求層面對豆價帶來較大利空影響，目前油廠的處境依然不好，國內豆粕需 求形勢還將持續偏空。

　　技術上來看，CBOT11 月合約周五 571 美分低點劇新了接近兩周以來的低點，但沒能完 全回補上周 566 1/2—576 1/2 美分之間的跳空缺口，這給多頭多少帶來一點希望；但期價重歸20 日、30 日均線下方，市場顯得較為疲弱。大連大豆 605合約本周則是完全回補前818-2860 的跳空缺口，但沒有創立新低，2736 低點在下周能否帶來支撐對多頭信心較為鍵。從大連豆粕來看，各個合約均創立新低，技術上顯示跌勢未盡。

　　二、后市展望：

　　綜上，大連大豆市場與 CBOT 大豆市場相比，大連市場快速反彈快速回落顯得投機氣氛較濃，市場心理恐慌因素主導市場，畢竟國內禽流感之前已經存在，而歐洲的禽流感更多的是影響美國的豆粕出口而不是影響中國的豆粕需求�，F在禽流感最終對豆粕需求影響有多大 還值得懷疑，國內消化的大豆數量在持續增加這是事實。

　　后市的走勢仍然要看 CBOT 大豆走勢，美國大豆產量已基本確定，后市將是禽流感與美國大豆出口速度兩大基本面的主導，禽流感利空被消化后市場關注重心將重歸美國大豆需求狀況，伴隨著中國對美國大豆采購進程的加快，其支撐作用將會不斷顯現。對于 CBOT 大豆 走勢來說，美豆 11 月前期低點 554.4美分一線支撐作用仍然較強，近期仍將是一個震蕩筑底 過程；大連豆粕本周對禽流感利空進行了較大程度的消化，大豆 605 合約在豆粕 605 合約跌停的情況下仍然沒有創立新低，前期低點有望成為一個有效支撐。在操作上，作空機會已過，有空單的可少量持，不建議繼續去作空，對大豆以區間震蕩短線思維操作，視 2736 支撐能 否顯現而動；買豆拋粕的套利頭寸仍可持有。

　　三、圖表一覽

　　圖一、大連大豆 605 合約日線圖

　　圖二、CBOT 大豆 11 月合約日線圖

　　圖三、美國大豆收割率

　　圖四、美國大豆出口檢驗量變化