民安九月燃料油月報：9月原油市場由颶風主導(2)

　　3. 美國庫存依然保持相對高位

　　從美國庫存結構看，九月份原油庫存雖有所下滑，但幅度明顯低于八月份，這主要是由于汽油消費旺季的結束和冬季用油高峰尚未到來時的需求相對清淡之故。整體來看，原油和餾分油庫存依然處于歷史高位，煉廠復工緩慢加強了市場對取暖油供應的擔憂，但于2004年的情況相比，遠沒有達到引起恐慌的地步，這也是原油近期來一直一步三回頭的緣由之一。

　　圖5： 美國原油庫存對比圖(單位：千桶)

　　圖6： 美國汽油庫存對比圖(單位：千桶)

　　圖7： 美國餾分油庫存對比圖(單位：千桶)

　　數據來源：民安期貨數據庫

　　4. 隱患：颶風季節尚未過去，新的熱帶風暴可能會延緩煉廠產能恢復，進而推高油價。

　　三、技術形態分析

　　(1)原油走勢技術分析

　　圖8：原油連續日線圖

　　數據來源：世華行情

　　如圖，原油運行于下降三角形中，向何方突破決定著原油運行的方向：如向上突破，原油則進一步向上試探長期上升趨勢線的阻力；如若下行，則將向63美元附近的強支撐位靠攏。總體上看，原油的牛市行情尚未結束，兩次觸底后原油是向上突破還是第三次觸底很大程度上取決于煉廠產能的恢復狀況和潛在因素。

　　(2)滬燃油走勢技術分析

　　燃油多頭形態良好，其走勢更多依賴于原油和新加坡市場，目前三大市場的聯動性趨于一致，在原油方向尚未確定的情況下，滬油下調的空間不大，但再度上行也顯得力不從心，操作上，暫時觀望，待原油走出方向后擇機操作。

民安期貨  魏雅麗