中期銅周報：國際期銅市場仍在延續(xù)牛市節(jié)奏

　　一、一周評述： 國慶節(jié)假期間LME期銅突破3900美元

　　倫敦銅本周繼續(xù)上行，銅價一路走高，交易所庫存的持續(xù)減少成為價格上漲的重要支撐因素，持倉量增加表明基金買盤依然是價格上漲的重要推動力量。

　　十一長假期間LME三個月期銅行情(綜合銅，美元/噸)

　　在中國傳統(tǒng)的國慶節(jié)假期間，LME、COMEX等國際銅市仍在延續(xù)牛市節(jié)奏，新高迭創(chuàng)。倫敦金屬交易所LME三個月期銅在周四一度觸及3892.50美元/噸的高點，令人瞠目的是，截至昨晚20點，已進一步突破了3900美元的整數(shù)關。期鋅也緊隨其后，逼近八年高點1460美元/噸。

　　目前致使銅價上漲的最主要因素仍然集中在供需關系上。在全球，尤其是中國方面對銅、鋅等基本金屬需求強勁之際，供應中斷導致市場極度緊張，善于捕風捉影的投機客和基金料將繼續(xù)買進，增持多頭部位。另一方面，加拿大及美國兩家銅礦的罷工仍在繼續(xù)中，此外贊比亞Konkola銅礦因燃料短缺而削減了日產(chǎn)量，這為銅價上揚進一步提供動力。昨天最新公布的LME銅庫存數(shù)據(jù)顯示，庫存繼續(xù)減少1025噸至70475噸，銅庫存自9月底的11個月高位84300噸下降，迄今跌幅已超過16%。

　　反觀節(jié)后上海期銅，持倉與成交規(guī)模限制了它在國際銅市上的“發(fā)言權”，被動跟漲已成必然，反套多頭與投機空頭的對壘局面仍將延續(xù)，而值得關注的是當月0510合約的交割問題。單邊7527手(約37635噸)的持倉相對于29452噸的銅庫存仍過顯眼，而據(jù)跟蹤觀察，多數(shù)空頭主力已背負近4000元的浮動虧損，在僅有的六個交易日里，在進口惡劣、內需轉旺的情境下，后市料將迎來一波空頭回補的小浪潮。操作上，建議維持多頭思維，激進的投資者繼續(xù)享用瘋狂的晚餐，穩(wěn)健的投資者可選擇跨期套利交易，比如等量買進0511合約，拋出0602合約。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)截止9月27日當周COMEX銅期貨持倉報告：

　　合約單位:25,000磅     總持倉量: 104,395

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)截止10月4日當周COMEX銅期貨持倉報告：

　　合約單位:25,000磅     總持倉量: 107,932