通聯(lián)大豆月報(bào)：整體大豆市場(chǎng)平穩(wěn)筑底形態(tài)明顯(2)

　　4.基金多單有所減持，但仍處于凈多狀態(tài)

　　8 月美國(guó)中西部的連續(xù)降雨，使基金失去干旱天氣的重要炒作題材，并繼而出現(xiàn)平倉(cāng)操作。圖(4)基金凈多單與CBOT 黃豆連續(xù)價(jià)格圖中，可以看出，隨基金持有多單的下降，美盤(pán)大豆價(jià)格也處于下跌通道。可以說(shuō)，基金多頭的減持是此輪下跌行情的推動(dòng)因素之一。

　　但從全球整體經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)看，始于2003 年的一輪總體商品價(jià)格上漲至今，金屬、石油及相關(guān)資源類產(chǎn)品目前仍在歷史高位，而季節(jié)性表現(xiàn)明顯的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，已從高點(diǎn)又逐漸回落至底部區(qū)域，明顯走弱于整體物資價(jià)格的上漲。

　　另一方面，從長(zhǎng)遠(yuǎn)需求看，大豆市場(chǎng)已從單純食用，部分轉(zhuǎn)向工業(yè)用途，植物燃料油的開(kāi)發(fā)及應(yīng)用，是后續(xù)大豆等油脂作物需求擴(kuò)大的重大利多，但可能短期內(nèi)不會(huì)立刻表現(xiàn)。

　　基于上述觀點(diǎn)，我認(rèn)為基金看多思維，目前不會(huì)改變，至少基金不出現(xiàn)大量拋盤(pán)的情況下，大豆進(jìn)一步下跌空間受限，短期價(jià)格已出現(xiàn)底部盤(pán)整而非下跌行情的中級(jí)調(diào)整。

　　5.美灣、巴西、阿根廷現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌反彈

　　圖(5)，圖(6)，圖(7)分別是美灣，巴西，阿根廷的現(xiàn)貨連續(xù)月份報(bào)價(jià)。從圖中顯示，三地現(xiàn)貨價(jià)格由7 月初高點(diǎn)回落后，8 月底逐步走高反彈。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的走高，主要是需求上升拉動(dòng)的。

　　CBOT 價(jià)格持續(xù)走低，使市場(chǎng)交易清單，同時(shí)美盤(pán)大豆價(jià)格的下跌，使市場(chǎng)處于嚴(yán)重超賣狀態(tài)，隨后出現(xiàn)的技術(shù)性反彈以及實(shí)際價(jià)格的上升，加強(qiáng)了市場(chǎng)關(guān)于中國(guó)方面買(mǎi)入美國(guó)大豆的傳聞。

　　巴西雷亞爾升值壓力巨大，以及大豆價(jià)格的底迷，加強(qiáng)了當(dāng)?shù)胤N植戶的惜售心里。在目前的低價(jià)位，當(dāng)?shù)胤N植戶不愿意將手中現(xiàn)貨賣出，同時(shí)表現(xiàn)出對(duì)后市價(jià)格上漲的期望。

　　同時(shí)阿根廷當(dāng)?shù)亟灰浊鍐危�多�?shù)種植戶不愿意在此底價(jià)位拋售手中大豆。雖八月底價(jià)格有所反彈，但漲勢(shì)低于交易商預(yù)期。當(dāng)?shù)赜椭�加工企業(yè)對(duì)大豆需求趨旺，受此推動(dòng)，部分抵消了芝加哥交易所大豆價(jià)格底迷的影響，對(duì)當(dāng)?shù)貎r(jià)格產(chǎn)生一定支持。