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經濟:國際主要原材料上漲 全球步入通脹時代(2)


http://whmsebhyy.com 2006年02月24日 08:52 新基業期貨

    這種背離體現了市場對于美元長期走勢的擔憂,其原因是美國政府為改善經濟環境,采取弱美元、降利率的政策,在美元下滑、美息創下45年新低的情況下,遂迫使大量國際游資撤離美元資產,流向了積弱了20年的商品市場,激發商品出現多年來罕見的升市。從長期來看,市場認為美元存在更大的貶值空間。這也就是為什么雖然近期美元在升值,但是黃金價格也在大幅升值的原因。見下面兩個圖的對比。

    圖5:2005年美元指數走勢

   經濟:國際主要原材料上漲全球步入通脹時代(2)

2005年美元指數走勢
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    圖6:2005年COMEX黃金期貨走勢

   經濟:國際主要原材料上漲全球步入通脹時代(2)

2005年COMEX黃金期貨走勢
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   上面兩個圖對比可以發現,在美元升值的前提下,國際黃金價格也在大幅上漲。隨著美聯儲連續13次加息,目前美元的價格相比于2004年底,已經升值在12%以上;與此同時,黃金的價格不斷創出新的高價,相較于2004年底,2005年黃金最高價格升值了將近20%。

    4、國際貨幣供給量大大超過國際經濟發展的需求,國際投機資本在全球不斷尋找投資熱點

    自2002年以來,國際貨幣供應不斷增加,這既有經濟發展的必然要求也有一定的人為因素。按照經濟理論,貨幣的供給應該與經濟的發展相適應。可是自2002年以來,國際貨幣的供應增量經常維持在10%以上,有的年份甚至達到了25%以上4,而同期的經濟增長率卻僅僅在2-5%之間,如此大的供應增量肯定會扭曲國際間的原材料價格,考慮到貨幣的乘數作用,其增加的貨幣供給量可能會更多,因此,這回導致經濟過熱,有可能出現通貨膨脹的壓力。據國內有關專家統計,僅僅在1997年時國際熱錢規模就高達7.2萬億美元5,經過這么多年的貨幣供給的超量增加,目前估計至少在10萬億美元以上,這已經占到了國際經濟總量的20%以上。

    圖7:全球廣義貨幣供給量(M2)增長率變化情況6與世界平均經濟增長率對比

   經濟:國際主要原材料上漲全球步入通脹時代(2)

全球廣義貨幣供給量(M2)增長率變化情況6與世界平均經濟增長率對比
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    從圖中可以看出,國際貨幣供給量遠遠超過了經濟發展所需求的貨幣量,即便是美國,作為全球最大的經濟大國以及國際貨幣“硬”通貨——美元的提供者,其貨幣供給量也遠遠超過了其經濟發展速度以及國際經濟發展速度。

    圖8:美國廣義貨幣供給量(M2)增長速度與美國以及實際經濟增長速度之間的對比

   經濟:國際主要原材料上漲全球步入通脹時代(2)

美國廣義貨幣供給量(M2)增長速度與美國以及實際經濟增長速度之間的對比
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  可以看出,雖然2005年預計美國廣義貨幣增長率會略低于經濟增長速度,但是這扭轉不了美國貨幣供給大于經濟增長和需求的現狀。

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