經濟：國際主要原材料上漲 全球步入通脹時代 |
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| http://whmsebhyy.com 2006年02月24日 08:52 新基業期貨 |
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一、國際宏觀經濟 1、全球經濟持續增長，但增速減慢 2005年各國經濟持續增長，美國、歐元區、日本、中國經濟增長強勁，國際原材料的價格上漲，導致各國經濟增速減慢，但是并沒有對各國經濟增長造成很大影響。尤其值得注意的是，日本經濟連續兩年均有較大增長，顯示出較強的復蘇勢頭。 圖1：各國近幾年實際GDP(real GDP)增長率對比 2、國際主要原材料價格大幅上漲，全球步入通脹時代 2005年最突出的經濟現象就是國際主要原材料價格大幅上漲，尤其是銅、石油、黃金等戰略資源更是漲幅驚人。 在原油剩余產能接近極限情況下，國際原油期貨價格大幅上漲。紐約原油期貨合約從2005年初的40美元/桶，最高上漲至9月初的70美元/桶，全球低油價時代已經結束；在一片懷疑氛圍中，倫敦期銅連創新高，一度上攻至4500美元/噸，令大量看空人士跌碎眼鏡；倫鋁在12月也突破2200美元/噸的10年前高點；倫敦鋅從7月份的1200美元/噸，一路上漲至12月中旬的1861美元/噸；紐約黃金期貨也在12月中旬突破540美元/盎司。 在能源以及原材料大幅漲價的情況下，全球各國也步入了通貨膨脹的軌道。美國消費價格的通貨膨脹從2月的1.7%升至5月的3.1%；在歐元區，通貨膨脹已從2月的1.6%猛增至5月的2.5%，遠遠超過歐洲中央銀行通貨膨脹控制目標的上限；即使在經歷了6年物價不斷下降的日本，目前已有跡象顯示，通貨緊縮正在緩解。 1文中引用的2005年增長率是國際貨幣基金組織根據前三個季度的估計值。 圖2；CRB指數變化情況 從中可以看出，自2002年以來，全球主要商品的價格指數在不斷上漲，目前CRB指數處于歷史最高位，顯示出通貨膨脹的隱憂。 3、美元連續13次加息，美元開始升值，但黃金價格繼續上漲 美聯儲自2004年6月以來到目前為止已經連續13次加息，為了應對與美元之間的因利息差而導致的資本流出壓力，全球各國紛紛步入加息軌道3；與此同時，美元一改2002年以來的頹勢，自2005年年初即開始緩慢升值，受利率差異因素影響，美元匯率在今年持續走強，其中美元兌歐元、日元均上漲了13%左右；值得注意的是，在美聯儲不斷提高短期利率的情況下，代表美國長期利率的長期國債利率并沒有隨之升高，而是基本維持，從下圖可以看出，美國十年期國債利率基本維持在中線附近波動。 圖3：2005年美國十年國債收益率 2CRB指數是由美國商品調查局(Commodity Research Bureau)依據世界市場上22種基本的經濟敏感商品價格編制的一種期貨價格指數，通常簡稱為CRB指數。CRB指數來源于網站www.crbtrader.com 3 如：12月1日，歐洲央行宣布加息25個基點，使歐元基準利率上升到2.25%，這是兩年來歐元利率首次變動，也是5年以來首次加息。 從歷史來看，長期利率的走勢基本跟CRB一致，但自2002年以來，卻出現了背離。 圖4：CRB指數與美國長期利率對比 |
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