國際油價窄幅振蕩整理后再次上攻的可能性很大(3)

　　圖七：

　　OPEC與非OPEC原油供給趨勢

　　美元因素 - 止跌企穩(wěn)，未來仍有下跌壓力

　　圖八：

　　美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)5月10日連續(xù)第16次升息，將指標(biāo)聯(lián)邦基金利率調(diào)高25個基點，至5%。這是自2001年4月以來最高利率水準(zhǔn)。并稱可能需要更多次升息以使通膨風(fēng)險下降。FOMC在會后聲明中稱，可能需要進一步緊縮貨幣政策。

　　由于目前經(jīng)濟增長和通膨面臨風(fēng)險，例如能源和商品價格攀漲，美元下滑。FED也表示因為之前的升息和房屋市場降溫發(fā)揮作用，經(jīng)濟增長可能會放緩。FOMC認(rèn)為升息25個基點對于抑制通膨上升和維持經(jīng)濟持續(xù)擴張是適宜的。經(jīng)濟增長略有放緩但仍穩(wěn)健，通膨壓力略高于預(yù)期。同時，市場也提高了他們對美聯(lián)儲將于6月會議加息至5.25%的預(yù)期。

　　但全球經(jīng)濟穩(wěn)步的擴張，為美國出口提供支撐的同時也給能源和商品價格增加了上升壓力。另外歐元與人民幣的升息預(yù)期較為強烈。再加上美國外資凈值狀況日益惡化，相反，歐元區(qū)的經(jīng)常帳收支基本持平，這就使得美國龐大的貿(mào)易赤字很難逆轉(zhuǎn)。雖然美元短期企穩(wěn)反彈，但未來仍有下跌壓力。將繼續(xù)為商品的上漲提供支持。

　　庫存影響 - 供給充足，市場平穩(wěn)

　　最新美國能源資料協(xié)會(EIA)石油統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日當(dāng)周，原油與其他主要油品庫存均出現(xiàn)不同程度的增加。當(dāng)周商業(yè)原油庫存上升160萬桶至3.455億桶，仍保持在8年高點附近。當(dāng)前水平較去年同比高出1165萬桶或3.5%；超出近5年同期平均水平3338萬桶或10.7%。當(dāng)周原油日進口量大增129萬桶至1084萬桶；同時原油與石油產(chǎn)品日凈進口量也大幅上升137萬桶至1401萬桶。兩項數(shù)據(jù)均創(chuàng)近年同期最高水平，且為今年單周進口量最大的一周。另外，煉廠產(chǎn)能利用率當(dāng)周提高1.76個百分點至91.44%。但仍較近5年平均值低3.05%。雖然原油精煉產(chǎn)品的進口量不大，甚至汽油進口還出現(xiàn)了下降。但最近進口量的大幅提升，再加上逐步回升的煉廠產(chǎn)能利用率，使得各個庫存供應(yīng)充足并出現(xiàn)增加。

　　由于之前政府決定暫緩補充戰(zhàn)略儲備原油庫存，當(dāng)周該庫存沒有變化，保持在6.886億桶。目前該水平相比去年同期低470萬桶，但相對近5年同期平均值高出7517萬桶。另外，汽油庫存當(dāng)周上升80萬桶至2.093億桶，目前為連續(xù)第5周增加。期間庫存增加868萬桶。但當(dāng)前水平仍低于去年同期740萬桶或3.4%。較近5年同期平均值低約90萬桶或0.4%。近幾周來汽油庫存顯著回升，當(dāng)周雖然進口下降，但煉廠生產(chǎn)有了較大提升，隨使該庫存進一步增加。在目前駕車高峰來臨之時，減緩了市場之前的供給憂慮。

　　近期各庫存出現(xiàn)了全面回升。這和政府實施進口政策并加大力度是分不開的。當(dāng)然，在夏季用油高峰來臨之際，煉廠產(chǎn)能利用率得到有效的恢復(fù)也為市場的供給減少了一定壓力�？傮w來看，庫存因素在近期還將繼續(xù)利空市場。

　　圖九：