國內成品油價格大幅提價 滬油反彈出現止跌跡象(3) |
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| http://whmsebhyy.com 2006年06月01日 02:00 中大期貨 |
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3、滬燃料油 本周滬油反彈幅度較大，出現止跌跡象。反彈力量來自，成品油大幅提價，漲幅比在10%左右；原油反彈；滬油跌至3650之下后，套保賣盤衰竭。從5月26日公布的持倉報告看，FU608合約上前20名多頭持倉為19124手，空頭持倉為28875手。 現貨跌勢稍穩，因滬油期貨上漲，使期、現倒差縮小。目前滬油次交割月7月合約低于黃埔現貨價格不足-100元。從期、現價差線看，目前處于震蕩狀態，價差線后市可上可下。 近期滬油與原油走勢高度相關(見下圖)，從滬燃油與原油的比價線看，比價線仍處于相對較低的位置(50.3左右)，若原油繼續下跌，滬油仍存在抗跌的可能性。從總體上看，滬燃料油應比原油走得更強。 燃料油現貨市場供應充足，而需求趨于旺盛。總體供應壓力稍大，因此，原油對燃料油上漲起關鍵作用。 上期觀點認為，國際原油在75美元一帶遭遇政策和技術性阻力，估計未來數周之內繼續調整的可能性較大，從趨勢通道看，調整低點可看至65美圓。本期略有修正，因原油市場多頭預期較強，下跌不易，調整有提前結束可能。 中長線觀點不變，因三季度需求旺季到來，伊朗核危機未見緩和，庫存下降、颶風等利多支撐，因此中長線看，原油仍將恢復上漲趨勢，尤其在第三季度沖擊80美元的可能性較大。滬燃料油追隨原油，操作思路上應以做多為主，重要的是把握入市時機。 三、后市展望 1、NYMEX原油的統計預期 對NYMEX原油十五年的歷史統計結果顯示， 5月國際原油的上漲概率是60%，漲幅37點，做多價值一般。 2、中期重要影響因素的前瞻分析 成品油定價機制的改革：5月24日中國發改委將成品油(汽油及柴油)每噸漲價500元。 3月26日發改委曾出臺調價方案,汽車和柴油出廠價每噸分別提高300元人民幣及200元,零售基準價上調250元及150。目前調價后成品油內外價格鴻溝仍在，與新加坡相比，成品油仍有800元/噸的價差。價差縮小仍是大勢所趨。市場普遍預計年內還將調價。 人民幣升值：目前累計升幅較改革前達到3.2%。若今年持續升值達到5%，則對國內燃料油總體有150點空間，未來仍有70點空間。但因國內進口商缺乏定價權，估計這部分利潤空間大都被國外商品漲價所抵消。其效果即是，人民幣持續升值推動國外商品漲價，進而推動進口商品漲價。目前，宏觀面上還需注意政府及央行將采取的調控措施。 廣東LNG(液化天然氣)的替代需求：燃料油遠景消費需求并不樂觀。行業消息人士指出,如果全球油價維持在高位,且煉油毛利仍因中國政府嚴格控制汽油價格而受壓,那么到2006年中國的燃料油需求也就僅僅會擺脫今年下滑的局面.中國是亞洲最大的燃料油買家,其需求還會受到發電廠采用天然氣作為燃料的威脅。中國將在06年中期啟用第一座進口液化天然氣(LNG)接受終端。 3、滬燃料油趨勢預測要點 以下結論，僅供參考： 本周滬油反彈幅度較大，出現止跌跡象。反彈力量來自，成品油大幅提價，漲幅比在10%左右；原油反彈；滬油跌至3650之下后，套保賣盤衰竭。 燃料油現貨市場供應充足，而需求趨于旺盛。總體供應壓力稍大，因此，原油對燃料油上漲起關鍵作用。 國際原油因市場多頭預期較強，下跌不易，短期調整有提前結束可能。中線觀點不變。滬燃料油追隨原油，操作思路上應以做多為主，重要的是把握入市時機。 浙江中大期貨公司 曉理 |
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