研究：滬燃油期價(jià)滯漲抗跌 震蕩蓄勢等待時(shí)機(jī)(4)

　　三、后市展望

　　1、NYMEX原油的統(tǒng)計(jì)預(yù)期

　　對NYMEX原油十五年的歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示， 4月國際原油的上漲概率是73.3%，但漲幅倒數(shù)第二，做多的價(jià)值不大。

　　2006年截止到3月份，NYMEX原油近期合約的年均價(jià)為63.60美元/桶，漲6.80美元。2005年NYMEX原油年均價(jià)在56美元/桶左右。關(guān)于原油年度均值的估計(jì)，巴克萊資本國際將2006年美國輕質(zhì)原油預(yù)估均價(jià)調(diào)高7美元，至每桶68美元.。 投資銀行高盛將美國2006年原油價(jià)格預(yù)估調(diào)高4.50美元,至每桶68.50,并表示伊朗和尼日利亞所帶來的風(fēng)險(xiǎn),可能會(huì)將第四季油價(jià)推升至70美元上方.高盛在研究報(bào)告中指,預(yù)期受旺盛需求帶動(dòng),油價(jià)定會(huì)在第四季突破每桶70美元。

　　2、中期重要影響因素的前瞻分析

　　成品油定價(jià)機(jī)制的改革：3月26日發(fā)改委期出臺(tái)調(diào)價(jià)方案,周日零時(shí)起調(diào)整國內(nèi)成品油價(jià)格,汽車和柴油出廠價(jià)每噸分別提高300元人民幣及200元,零售基準(zhǔn)價(jià)上調(diào)250元及150。原價(jià)格機(jī)制改革方案受阻。調(diào)價(jià)后成品油內(nèi)外價(jià)格鴻溝仍在，價(jià)差縮小仍是大勢所趨。與新加坡相比，成品油仍有15%以上的上漲空間。

　　人民幣升值：目前累計(jì)升幅較改革前達(dá)到3.05%。若今年持續(xù)升值達(dá)到5%，則對國內(nèi)燃料油總體有150點(diǎn)空間，未來仍有70點(diǎn)空間。但因國內(nèi)進(jìn)口商缺乏定價(jià)權(quán)，估計(jì)這部分利潤空間大都被國外商品漲價(jià)所抵消。其效果即是，人民幣持續(xù)升值推動(dòng)國外商品漲價(jià)，進(jìn)而推動(dòng)進(jìn)口商品漲價(jià)。

　　廣東LNG(液化天然氣)的替代需求：燃料油遠(yuǎn)景消費(fèi)需求并不樂觀。行業(yè)消息人士指出,如果全球油價(jià)維持在高位,且煉油毛利仍因中國政府嚴(yán)格控制汽油價(jià)格而受壓,那么到2006年中國的燃料油需求也就僅僅會(huì)擺脫今年下滑的局面.中國是亞洲最大的燃料油買家,其需求還會(huì)受到發(fā)電廠采用天然氣作為燃料的威脅。中國將在06年中期啟用第一座進(jìn)口液化天然氣(LNG)接受終端。

　　3、滬燃料油趨勢預(yù)測要點(diǎn)

　　以下結(jié)論，僅供參考：

　　滬燃料油滯漲抗跌。但受成品油定價(jià)機(jī)制改革，內(nèi)外價(jià)差縮小的大勢影響，在總體上滬燃料油應(yīng)比原油走得更強(qiáng)。與新加坡相比，成品油仍有15%以上的上漲空間。

　　對NYMEX原油十五年的歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示， 4月國際原油的上漲概率是73.3%，但漲幅倒數(shù)第二，做多的價(jià)值不大。

　　關(guān)于原油二季度走勢，個(gè)人傾向于高位震蕩，走勢呈調(diào)整性質(zhì)的可能性稍大，暫時(shí)還很難突破70美元大關(guān)，形成大牛市。滬燃料油處于技術(shù)性蓄勢上漲態(tài)勢，但上漲存在一定風(fēng)險(xiǎn)。但第三季度是較為看漲的季節(jié)，建議中長線謹(jǐn)慎擇機(jī)做多。

　　浙江中大期貨公司 李曉