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研究:滬燃油期價(jià)滯漲抗跌 震蕩蓄勢(shì)等待時(shí)機(jī)(2)


http://whmsebhyy.com 2006年04月13日 01:15 中大期貨

  7、原油后市綜合分析

   研究:滬燃油期價(jià)滯漲抗跌震蕩蓄勢(shì)等待時(shí)機(jī)(2)

基金凈多與原油連續(xù)對(duì)比圖(來源:中大期貨)
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   研究:滬燃油期價(jià)滯漲抗跌震蕩蓄勢(shì)等待時(shí)機(jī)(2)

基金凈多與凈持倉(cāng)對(duì)比圖(來源:中大期貨)
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  把握后市應(yīng)注意以下幾點(diǎn):

  全球原油需求保持增長(zhǎng),供應(yīng)偏緊。

  原油庫(kù)存已進(jìn)入到季節(jié)性的增長(zhǎng)階段。我們將看到持續(xù)至4、5月份的增長(zhǎng)是主要特征。原油庫(kù)存下降應(yīng)是短暫的現(xiàn)象。同時(shí)較高原油庫(kù)存的利空作用,可能隨著夏季汽油需求高峰的來臨,逐漸淡化。

  總持倉(cāng)量有膨脹至極點(diǎn)的可能。若如是,原油價(jià)格的上漲只能來自空頭的止損盤。從持倉(cāng)變化規(guī)律看,原油后市短期摸高之后寬幅震蕩可能性較大,短期產(chǎn)生大趨勢(shì)的可能性小。

  l原油上漲已包含了“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。目前階段預(yù)期較強(qiáng),實(shí)質(zhì)性變化不多,這也增加了高位風(fēng)險(xiǎn)。

  二、燃料油市場(chǎng)分析

  1、新加坡燃料油

   研究:滬燃油期價(jià)滯漲抗跌震蕩蓄勢(shì)等待時(shí)機(jī)(2)

新加坡180CST走勢(shì)圖(來源:中大期貨)
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  本周新加坡燃料油高位波動(dòng),4月6日新加坡基準(zhǔn)180CST混調(diào)燃料油報(bào)價(jià)342.35美圓/噸,較上周漲近8美元,3月2日達(dá)到的歷史高點(diǎn)348.6美圓/噸。主要利多來自庫(kù)存減少,中國(guó)市場(chǎng)政策性調(diào)價(jià)預(yù)期,以及原油高位震蕩。庫(kù)存方面,截至3月22日新加坡渣油庫(kù)存為1083.1萬桶(166.6萬噸),較上周減284萬桶。利空則來自因西方套利船貨增加,以及中國(guó)需求萎縮。06年3月西方套利船貨較少,僅為150萬噸,但估計(jì)4月會(huì)放大到270萬噸。

  本周四燃料油實(shí)貨較中東迪拜原油的裂解價(jià)差為-9.75美元/桶,前期一度達(dá)到-11.06美元的深幅貼水,價(jià)差處在中等偏寬位置。從上圖看,新加坡燃料油高位平臺(tái)調(diào)整,后市難說。

   研究:滬燃油期價(jià)滯漲抗跌震蕩蓄勢(shì)等待時(shí)機(jī)(2)

新加坡燃料油庫(kù)存走勢(shì)圖(來源:中大期貨)
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