豆市的供需面依然沉重 期價于底部彈簧式反彈(9) |
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| http://whmsebhyy.com 2006年05月10日 01:35 中大期貨 |
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截至5 月2 日，在CBOT 豆粕期貨和期權上，基金持有凈空單12251 手。其中持有多單的數量為30,007 手，空單數量為42,258 手，空盤量為186,525手。
在CBOT豆油期貨頭寸、期貨和期權頭寸上，4 月份國際基金對凈多單先減后增。 截至5 月2日，國際基金在CBOT豆油期貨上，豆油凈多單持倉大增至62755手。
截至5 月2 日，在CBOT 豆油期貨和期權上，商品基金持有凈多單62755手，其中多單數量為74,528 手，空單數量為11,773手，空盤量為271,633 手。
CFTC 持倉數據顯示國際基金對大豆、豆粕凈空單從加倉到減倉，豆油凈多單從減持到加碼，說明國際基金對于低價位的豆市從看淡到看好的轉變。美元大貶、通脹嚴重再次激發基金對低價位豆市的投資需求。 對于盤整于底部的豆市而言，國際基金此舉或許暗示底部建倉的機會已開始顯現。從對CFTC 持倉數據追蹤推測，4 月18 日后的一周恰是國內豆市底部建倉的良好時機。 八、小結 四月份豆市的供需面依然沉重：南美豆集中上市，世界陳大豆供應充足、而美豆正處于季節性銷售淡季，中國國內供應壓力亦非常大(國內需求持續低迷且國產大豆仍有一定數量待售)，豆市在供需面的“熊市基調”里一度探底，彈簧般被壓制于底部；但是，隨著時間的推移，利空影響通過期價底部的正逐漸被消化，USDA的利空報告似乎已經出盡，而更多的利多因素將隨著時間的推移而逐漸凝聚：隨著播種、生長期的到來，市場有為大豆期價逐步構建天氣升水的要求；美國、巴西兩國農民目前都存在不同程度的惜售問題，這使現貨市場價格獲得支撐；巴西農民的持續示威活動使得大豆出口面臨不利局面等等。 值得注意的是，美元大幅走軟、飼料需求季節性恢復預期、全球大豆面積爭議、南美豆上市完后美豆播種時期的天氣炒作等都能激發豆市于底部彈簧式反彈，目前，基金已有減持巨量空單、甚至平空翻多的跡象。 鑒于國內進口大豆多用于壓榨用途的特征，國內豆市真正回暖仍在于國內養殖需求、豆飼料需求的啟動。預計五月份養殖業恢復將有較大進展。結合國際環境，預期豆市的真正漲勢可能發生在五月底之后――待南美豆售完之后，基金炒作美國大豆主產區天氣及新豆種植面積之時。屆時，國內養殖業飼料需求同樣較為旺盛。 當前宏觀經濟環境較為良好：國際市場預期美聯儲不久后將結束加息周期，并長期看弱美元，商品市場的“牛氣”在宏觀環境之中還是有根基的。近期基金青睞工業品的炒作，而工業品價格的高企和農產品價格低迷的格局不會長期持續下去，低價的農產品將逐漸表現出投資價值。而四月底國內央行加息，有助于工業品和農業品之間縮小價差。 根據國際基金操作的節奏，豆類市場底部建倉時機已顯現，正如周報所提及，四月下旬是國內豆市中長線底部建多的良好時機。對于五月份國內豆市行情，投資者宜以偏多的思路來把握，關注國內養殖業的進展。 (中大期貨研究所 靈隱） |
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