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豆市的供需面依然沉重 期價于底部彈簧式反彈

http://whmsebhyy.com 2006年05月10日 01:35 中大期貨

　　一、4月份國內外豆類期價走勢點評

　　4 月份CBOT大豆市場依然籠罩在全球大豆供應充足、美國春播天氣良好、美豆出口需求不振、南美新豆上市的利空基本面之中，而一些潛在的利多因素開始逐漸顯現，這使得CBOT大豆期價在4 月份總體呈現先抑后揚的態勢。國內DCE 大豆期價走勢則弱于外盤。

　　4 月初，受3 月31 日USDA公布的作物種植展望報告及季度庫存報告利空數據的影響，國際基金大舉增持空單，促使4 月中上旬CBOT 大豆期價呈現自由落體式探底，主力合約于4 月12 日創下四個多月以來的新低(4 月11 日國際基金所持有的凈空單增至本年度的新高，達47070 張)。期價經過底部的振蕩，對利空影響進行了充分消化，USDA 利空報告亦階段性出盡，市場逐漸將目光集中在一些潛在的利多因素之上：美元疲軟、外部商品市場廣泛走強、投機基金凈空單頭寸過多而引發的平倉預期、巴西大豆產量及美國大豆播種面積的不確定性、豆油領漲等，支撐著CBOT大豆連續三周反彈，累計反彈幅度近30 美分。

　　4月份國內DCE大豆期價則因進口大豆供應量增加以及進口大豆廉價成本的雙重沖擊，明顯弱于外盤，4 月下旬關于中國局部地區再次出現的禽流感疫情的報道更添了一份弱勢氣息。而月末在“五一"長假節日消費的井噴效應之下，DCE 大豆跟隨豆粕進行反彈。

　　 豆市的供需面依然沉重期價于底部彈簧式反彈

CBOT大豆走勢圖（來源：中大期貨）
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　　 豆市的供需面依然沉重期價于底部彈簧式反彈

DCE大豆走勢圖（來源：中大期貨）
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　　4月份CBOT豆粕期價在豆類市場中最為弱勢，期價于月內筑底，并形成前低后高的”W”雙底之狀。一方面，全球禽流感余波未了，市場尚存在對豆粕飼料需求的擔憂，另一方面，豆油走強催生了大量的豆油/豆粕套利交易，很大程度地壓制了豆粕期價。

　　DCE 豆粕和DCE 大豆期價走勢關聯度較大。月內國內供應量較大而養殖業飼料需求恢復較為緩慢，使得豆粕跟隨大豆期價探底之后仍維持長時間的筑底振蕩，但波動小于外盤。

　　直至月末，受飼企因五一長假而加強備庫的帶動，DCE 豆粕率先突破底部振蕩區域，展開了反彈勢頭。

　　 豆市的供需面依然沉重期價于底部彈簧式反彈

CBOT豆粕走勢圖（來源：中大期貨）
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　　 豆市的供需面依然沉重期價于底部彈簧式反彈

DCE豆粕走勢圖（來源：中大期貨）
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