連豆處于走勢擇向階段 后市將強于外盤的走勢(3)

　　二、連市場技術分析

　　圖九：大連豆一605合約日K線圖

　　與CBOT市場相似，連豆1號605目前也處于方向抉擇期，但是與CBOT還有一定區別的是，連豆目前由于本月度預期到港量的減少而有走強的可能；后市，連豆將在美豆走勢影響下，在結合我國大豆現貨的實際情況后，預計會走出振蕩回落的走勢；去年節后的上行走勢今年將很難再度重新演繹。

　　圖十：大連豆粕605合約日K線圖

　　連粕605走勢與大豆基本一致，期價運行于2200-2400元/噸之間。后市預計將仍然隨連豆走勢而動，雖節后由于飼料企業備貨的因素而豆粕價格有所升高，但總體上走勢仍將取決并跟隨于大豆的走勢。

　　第四部分 后市展望

　　一、美豆庫存不斷增高而出口持續萎靡，在2005-06年度美國將遭遇空前的大豆現貨壓力。

　　二、國內港口年后到貨有所減少，降低了現貨對期貨市場的巨大壓力；同時禽流感的再度爆發再次重創恢復了的市場信心，對后市形成一定利空效應。

　　三、南美天氣狀況持續良好，南美大豆2005-06年度預計將再度豐產。

　　四、CBOT基金鑒于現貨供需狀況，基本以持空為主，后市轉而作多的機會也不是很大。

　　五、從技術上看，CBOT處于方向抉擇階段，后市很可能再度回落。大連市場則會在有限程度上追隨美盤走勢，并將結合我國目前現狀，可能走出稍強于外盤的振蕩盤跌走勢。

　　綜上所述，除以上列舉的各方面消息外，巴西目前已經開始收割的早大豆雖然對市場目前影響不大，但是在即將到來的南美新豆收割及上市的預期利空影響下，行情難免會有所回落，這樣的回調是市場對季節性影響適應的表現，所以也就沒有什么可以質疑得了。

　　第五部分：相關重要資訊

　　一、巴西農業部預計10 年內該國大豆產量將超美國

　　 巴西農業部稱，巴西大豆產量將在10 年內超過美國。目前美國是世界頭號大豆生產國，巴西緊隨其后。從上年度巴西大豆產量來看，似乎可在一到兩年內超過美國，但巴西南部的干旱和雷亞爾兌美元堅挺對大豆種植者不利。巴西農業部稱，2014/15 年度，巴西大豆產量將達到8390 萬噸，目前的產量為5800 萬噸。美國農業部稱，美國2005/06 年度大豆產量預計為8400 萬噸，為歷史第二高水平。巴西農業部發言人稱，目前的預測是保守的，因為巴西仍面臨一些挑戰。例如，如果雷亞爾仍保持在目前的水平，那么基礎設施和種植者的利潤就是問題。但如果采取措施，情況可能大有改觀。

　　巴西目前在將大豆運往市場和港口方面存在嚴重運輸瓶頸。此外，一年來，巴西雷亞爾兌美元持續上漲，使巴西大豆在出口市場中的競爭力減弱。

　　二、到港旬報：2 月上旬進口大豆到貨量偏少

　　在跟蹤完1 月下旬的到船后，我們發現，1 月份最終的到貨量僅為165 萬噸。這樣，1 月份的到貨量比去年12 月份少了23 萬噸左右，比去年同期則增加了10 萬噸左右。2 月上旬，國內的進口豆到貨量比較少，目前跟蹤到的只有20 萬噸。有預報稱，日照港還要到一船大豆，如果算上它，上旬的到貨量也不過26 萬噸。我們對2 月份總到貨量的預計是150-160 萬噸，這其中有50-60 萬噸的南美豆，另外還有100 萬噸左右的美國豆。

　　由于連續兩個月到貨量只在160 萬噸上下，國內的供應量看起來不象年前那么龐大了，不過，加上之前留下來的庫存大豆，估計在170 萬噸左右，國內的需求還是能保證的。此外，有兩個因素會導致2 月份的大豆壓榨量保持在相對較低水平：一是近期還有數船進口豆粕到港。因此，即使有的工廠因缺貨減少開工，這些進口豆粕也能及時補充到供應渠道中來。二是2 月份本來就是國內豆粕消費的淡季，大豆壓榨量處于季節性的低谷階段。過去兩年，每年2 月份的進口大豆壓榨量均不到160 萬噸。今年，禽流感的威脅還沒有消除，因此，國內的養雞戶不會積極去補欄，豆粕消費將繼續保持在低迷之中。

　　接下來我們需要關注的是三月份的到貨量，三月份的南美豆到貨量已經基本確定，估計不到40 萬噸，關鍵是美豆，如果裝運量達到去年同期水平，那么總的到貨量就會接近200 萬噸。

中輝期貨 孫麒