連豆處于走勢擇向階段 后市將強于外盤的走勢(2)

　　2、美豆壓榨量

　　圖五：NOPA月度大豆壓榨量 單位：億蒲式耳

　　在NOPA2月14日最新公布的月度壓榨報告中，1月份美國大豆壓榨量為1.456億蒲式耳，高于市場預測的1.435億蒲式耳平均值，較上月增加340萬蒲式耳；美國豆油庫存為20.57億磅，而市場平均預測為20.74億磅。

　　二、中國不斷增長的需求

　　1、進口方面：

　　自從春節(jié)之后開盤以來，禽流感的消息再次充斥市場，這些禽流感的消息使得市場對節(jié)后中國大豆及豆粕的需求不報樂觀態(tài)度。而在2006年1月累計進口美豆僅僅為165萬噸的情況下，2月上旬，實際到港美豆僅僅只有20萬噸，而全月預計到港量也僅有150萬噸左右，進口大豆到貨量的減少，將在一定程度上減輕國內大豆供應壓力，有利于大豆行情的企穩(wěn)或走挺。

　　圖六：中國年度購買大豆對比圖 單位：千噸

　　2、國內方面：

　　歷年來春節(jié)期間，都有油料及飼料廠備貨不足，大豆和豆粕供應緊張價格上漲的慣例，與往年比較今年同期的市場條件則“有過之而無不及”。今年春節(jié)前，正值各飼料廠忙于節(jié)前備貨之即，湖南、廣西、江西、四川等地相繼發(fā)生人禽流感，另外，山東等地還出現(xiàn)口蹄疫情。各地飼料廠家和養(yǎng)殖場剛剛恢復的信心再次遭遇挫折，大型油料及飼料廠紛紛提前結束備貨，中小型廠和廣大養(yǎng)殖場則基本是以即買即用為主，大豆和豆粕的采購和備貨量都明顯低于往年同期水平。而進入2月以來，再度爆發(fā)的禽流感使得基本上平穩(wěn)的國內大豆及豆粕現(xiàn)貨采購再次出現(xiàn)變化，將本月度到港量減少的利多效應消散于無形中。

　　三、南美成為關注的焦點

　　1、南美氣候方面

　　05-06年度的南美氣候可以說是非常理想，極其適合大豆作物的生長，在大豆的播種及生長初期都有適當的降雨及合適的溫度；目前，在大豆僅剩三周就要成熟的時候，交易商和市場都將目光聚集在了南美天氣的演變上，而巴西南部及阿根廷主要產豆區(qū)則在繼續(xù)著理想的天氣模式，這樣的理想狀況導致的直接后果就是產量的增長。在南美新豆豐收已經基本確定的情況下，二月份后兩周以及3月份前兩周，CBOT大豆市場通常會出現(xiàn)季節(jié)性下跌走勢。

　　2、南美主要產豆國產量預估

　　阿根廷的布宜諾斯艾利斯谷物交易所2月13日預測，阿根廷2005-06年度大豆產量將達4000萬噸，高于前一年度的3885萬噸水平。而美國農業(yè)部當前預測的阿根廷2005-06年度大豆產量為創(chuàng)紀錄的4050萬噸。另據巴西國家商品供應公司(Conab)本月13日報告預測，全國大豆產量為5810萬噸。據消息稱，該機構計劃于3月20日公布新的大豆產量預估數據，鑒于巴拉那州部分地區(qū)干旱問題的考慮，產量數據有可能會下調。此外，美國農業(yè)部周五在其官方網站發(fā)布消息稱，巴西已經首次取代美國成為全球最大的大豆類商品出口國；美國農業(yè)部最新月度報告顯示巴西大豆出口預估從上月的2542萬噸提升至2607萬噸。

　　四、CBOT基金不斷減持

　　圖七：基金凈持倉變化

　　從上圖中我們可以發(fā)現(xiàn)，在1月份及2月初的基金持倉基本以凈空為主，而市場的上揚走勢也多是依靠基金的投機性或技術性買盤而發(fā)動；另一方面，市場在1月份預期的指數基金的大舉入市并沒有得以實現(xiàn)，反而在后期傳出指數基金縮減入市規(guī)模的消息，這樣就極大的挫傷了場內多頭的積極性。在出口低迷及巨大庫存的影響下，基金對于盤面也是有心無力，因而整體上保持了以空為主的策略。

　　表二：美國CFTC交易商CBOT大豆持倉分類表 單位：萬手

　　（資料來源：CFTC分類持倉報告）

　　第三部分：技術分析

　　一、CBOT市場技術分析

　　圖八：CBOT黃豆3月日K線圖

　　從技術形態(tài)上看，美豆現(xiàn)在處于方向抉擇期間，由于基本面消息的多空交織，導致盤內主力無從發(fā)力，因而市場也難以找到后市的方向。預計，后市在南美新豆上市之后，美盤將會重新步入跌勢，580美分價位的前期小平臺有可能成為良好而有效的支撐。