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林偉
“今天我能夠站在這個講臺上，就證明中國金融衍生品市場的大門已經開啟。”4月2日，在中國人民銀行研究生部會議大廳舉行的“金融衍生品在中國”論壇上，全球金融期貨之父、美國芝加哥商業交易所榮譽主席利奧·梅拉梅德在主題發言中如此開宗明義。
“金融衍生品使世界變得更加安全而不是更加危險。這些金融產品使企業和機構有效、經濟地處理困擾自己沒有幾百年也有幾十年風險成為可能。”1997年3月，諾貝爾經濟學獎得主默頓·米勒在其《論金融衍生工具》一書“前言”中如是說。
跨越十年，兩位全球金融期貨業界“大腕兒”有關金融衍生品聲音的彼此交融，讓人不由得在十多年歲月輪回的緬懷中感喟往昔：十多年前，曾經置身中國期貨市場理論研究第一線的記者，為那年的總理政府工作報告中寫有“期貨”兩個字而備感歡欣鼓舞；十多年后，當眾多當年抱持對“黑頭發、高智商”年輕事業熱情追逐的年輕人，現如今已蛻變成國內期貨全行業中堅力量的時候，千呼萬喚的金融衍生品期貨終于再次步入公眾視線。
金融衍生品追尋
學習、認識、了解并熟悉金融衍生品ABC類的基本知識，是中國全面開啟金融衍生品大門，融入并參加全球金融衍生品定價權爭奪的首要且最基本的前提。
對于非專業人士而言，金融衍生品的市場釋義肯定有些費解。所謂金融衍生品，是有關互換現金流量或旨在為交易者轉移價格風險的一種雙邊契約性安排，常見的有遠期合約、期貨、期權、掉期等。“衍生品”是指從原生產品中派生出來的再加工、深加工產品，如豆腐腦是大豆的衍生品，“小雞燉蘑菇”這道菜肴產品是小雞、蘑菇與油鹽醬醋等原生產品的結構化衍生品，而股指期貨則是股票指數這種原生產品(股指本身也是一種衍生品)的結構化衍生品。信用杠桿作用條件下的金融交易屬性，是金融衍生品的最大特征，其具體表現是在原生產品的基礎上創造一種投資機制來規避現代市場運營過程中的資金運作風險，并同時具有在金融市場上炒作交易、吸引投資者的功效。
現代金融衍生品結構復雜，種類繁多，且不斷推陳出新。根據金融衍生品的基礎資產(原生產品)，可以劃分為貨幣衍生產品、利率衍生產品和股票衍生產品。其中，貨幣衍生品包括遠期外匯合約、外匯期貨、外匯期權、貨幣互換等，利率衍生品包括遠期利率協議、短期利率期貨、債券期貨、債券期權、利率互換、互換期權等；股票衍生產品包括股票期權、股指期貨、股指期權、股票期貨、認股權證、可轉換債券等。
全球最早的金融衍生品產生于1972年5月16日。當時，以固定匯率為主要內容的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率取而代之。匯率的不穩定，使得跨國貿易和投資經營活動的市場風險無限放大，并對利率和股市也產生了劇烈的影響。出于規避匯率風險的需要，在芝加哥商品交易所(CME)誕生了首份外匯期貨合約，這同時也成為金融期貨誕生的標志。1975年10月，美國芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約，1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所推出價值線綜合指數期貨交易。到了1995年，金融期貨的成交量已占期貨市場總成交量的80%左右，穩居期貨市場的主流地位。
目前，衍生品期貨交易占全球期貨交易總量的92%以上，CME已發展成為全球最大、產品最豐富的衍生品交易所。據中國銀監會業務創新監管協作部副主任張光平預計，2005年全球衍生品交易總量將超過1300萬億美元，相當于全球生產總值的30.8倍。
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