我國鋼鐵行業發展及其重要性

　　(一)宏觀政策影響

　　在計劃經濟時代，鋼鐵企業沒有自主決定生產的能力，一切由政府統一安排，價格由國家決定，鋼鐵的產量和價格不是通過市場經濟那只無形的手來確立的。因此鋼產量絕對值的增長是非常緩慢的，實現了第1個5000萬噸，共用了36年的時間。改革開放后，中國鋼鐵工業的發展呈現出快速增長的勢頭，2005年鋼產量超過3億噸，10年間已經翻了兩番。

　　改革開放以來，市場調控手段逐步從行政命令來調節市場供求過渡到市場與宏觀調控并舉。鋼鐵產品的價格才逐步由市場情況來決定。在這近10多年的時間里，鋼鐵企業經歷了鋼鐵產品價格上下劇烈的波動。這不僅是純粹的市場主導，其中也有國家通過宏觀調控間接影響鋼鐵產品的價格走勢。主要通過貨幣政策和財政政策等各種形式來達到平抑市場過渡投資或擴大需求的目標導致的價格波動。

　　我國鋼鐵行業在近10年主要經歷了以下3個宏觀調控階段。

　　第一階段，1993年國家全面緊縮銀根，以解決投資過熱問題，導致

　　第二階段，1998年由于遭受國內特大洪澇災害和亞洲金融危機的影響，加上體制轉軌，經濟轉型和經濟國際化進程加快，國內商品供求矛盾逐步由賣方市場轉向買方市場，需求不足的問題成為制約經濟發展的突出矛盾。1998年到2003年宏觀調控又從反通貨膨脹轉為防止出現通貨緊縮趨勢，由"適度從緊"轉向了"擴大內需"。主要采取了積極的財政政策和穩健的貨幣政策，同時還輔之以產業和貿易等各種政策工具。由于市場需求的拉動，使得用于基礎設施建設的鋼材價格開始了又一次的上漲，鋼鐵行業進入了一個暴利時期。

　　第三階段，2003年末，經濟運行中存在的片面追求增長速度、部分行業盲目重復投資、固定資產投資規模偏大、貨幣信貸增長偏快、以及亂占濫用耕地、糧食供求關系發生變化等問題，導致部分行業、部分地區工業、投資"過熱"，農業、服務業"偏冷"的"結構性失衡"，出現了一定范圍的"油荒"和"煤荒"，煤電油運等供應全面緊張的現象。針對這種情況，為了保持經濟發展的良好勢頭，避免出現大起大落，同時為了抑制高耗能產業的盲目發展，從2003年8月起，以央行提高商業銀行準備金率為標志，國家逐漸加大了對經濟的宏觀調控轉型力度，相繼出臺了一系列宏觀調控政策。同時，2005年出臺《鋼鐵產業發展政策》，提高了鋼鐵行業進入的門檻，它的目的之一是淘汰落后產能，通過兼并重組達到規模效應。在這種情況下，規模沒有達到要求的鋼鐵企業為了生存會不斷擴大產能，導致產能進一步的過剩。

　　如何在價格波動劇烈的市場上找到一個規避價格風險的渠道，是鋼鐵企業目前最急切需要解決的問題。

　　(二)鋼鐵行業現狀

　　目前的鋼鐵行業存在集中度不高，高端產品產能不足，低端產品嚴重過剩的局面。

　　1.集中度低。目前，中國大概有800多家鋼鐵企業，其中15家500萬噸以上規模的鋼鐵企業的產量占全國總產量的45％。國內鋼鐵行業低集中度使各企業不太可能同時采取減產的措施穩定市場價格，不得不被動地下調產品價格。

　　2.產品結構不合理。2004年中國鋼產量達到2.72億噸，其中落后產能有8000多萬噸。產品結構不合理，導致了供求關系的矛盾突出。從近年鋼材進口情況來看，進口的品種集中在冷軋薄板、中厚寬鋼帶、熱軋薄寬鋼帶、冷軋薄寬帶、鍍層板(帶)和電工鋼板(帶)。2005年主要鋼材品種大約占鋼材進口總量的72.9%。2005年1-9月累計出口鋼材中最多的依次是線材、中厚寬鋼帶、鋼筋和焊管，這四個品種占到鋼材出口總量的44.45%，出口產品基本上是低附加值產品，售價本不高，又因為我國鋼鐵生產企業多而散、集中度不夠。所以在出口上容易形成價格上的惡性競爭。

　　3.供求關系的不平衡，價格波動影響了上市公司的經營業績。國內鋼廠總體上產品結構的不合理與供求關系的不平衡，導致了近期鋼材價格的下跌。鋼材價格的下跌勢必壓縮了鋼鐵企業的利潤空間。目前，相當部分鋼材產品價格已跌破成本。國內鋼鐵企業有一部分大中型鋼廠都是國內深滬兩市的上市公司，所以在分析價格對鋼廠的影響時，用鋼鐵上市公司作為分析的對象，有很大的代表性。截至2005年11月底，中國深滬兩地A股市場共有鋼鐵上市公司32家。華東地區的鋼鐵上市公司總市值獨領群雄，占所有鋼鐵上市公司總市值的46.97%。

　　鋼材價格波動對鋼鐵公司的影響主要包括兩方面:

　　(1)從鋼材現貨價格指數與鋼鐵上市公司的利潤率分析。現貨價格指數的波動同樣可以影響到鋼鐵上市公司的利潤率。現貨價格指數取值為Myspic指數，代表現貨價格的走勢，當現貨價格增長率下降時，鋼鐵企業的利潤同比增長率也會下降；當現貨價格增長率上升時，鋼鐵企業的利潤同比增長率也會增加，兩者有非常強的趨同性。

　　(2)從鋼材現貨價格指數與鋼材股票指數分析。以申銀萬國證券公司的黑色金屬指數作為鋼鐵企業股票指數與現貨指數作相關性分析，并與現貨指數作比較。當現貨價格下跌時，現貨價格與鋼鐵企業股票價格呈高度相關性，當現貨上漲時，現貨價格與鋼鐵企業股票價格相關性就變低。說明在鋼鐵企業現貨價格下跌時，投資者對鋼鐵企業的預期在股市上就表現得比較悲觀，下跌趨同。當鋼鐵企業現貨價格上漲盈利時，投資者對鋼鐵企業的預期卻沒有同步上漲，這也可以解釋作為周期性的行業，鋼鐵股的市盈率一直非常低。所以，在當前現貨價格下跌時期，不僅影響現貨市場上鋼鐵企業的利潤，也影響鋼鐵企業在資本市場的穩定。

　　(三)價格波動對鋼鐵上下游產業鏈的影響

　　原料價格、鋼材產品等的價格波動不僅對鋼鐵企業而且對鋼鐵行業的上下游產業鏈都會互有影響。

　　1、鋼廠上游產業------原材料。2005年年初國際主要鐵礦石供應商提價71.5%，增加了我國鋼鐵企業的生產成本，縮減了鋼鐵企業的利潤空間，雖然年初由于原材料的漲價導致鋼鐵企業為了轉嫁成本提高產品出廠價，但是產能擴張速度超過了需求的增加速度，導致產品供過于求，鋼材價格在4月份開始下降。同時，鋼廠產品價格的下跌也開始影響原材料價格的下降，下半年的原材料價格相對上半年有所下降。但明顯原材料下降的幅度沒有鋼材價格下降幅度大。在進口方面，作為原材料之一的鐵礦砂進口價格2005年保持在60美元/噸以上的高位運行，而代表鋼材產品價格的MyspiC指數卻呈下降趨勢，可見鋼廠的利潤明顯被壓縮了。

　　2、鋼材中間商------經銷商和消費者。鋼鐵企業的主要銷售渠道:a、直銷；b、鋼廠自己的銷售網點；c、尋找一級代理商。現在現貨市場上交易的可能都是四、五級的代理商了。

　　目前，鋼廠的銷售模式中通過經銷商銷售的比例占絕大多數，同時，還做不到以銷定產。目前大型鋼鐵企業1到2個月調一次價，小鋼廠每周都會調價，而在現貨市場上可能每天的價格都在變化。在價格劇烈波動時，經銷商和消費者也面臨著虧損的風險與鋼廠違約的風險。

　　3.鋼廠下游企業------8大行業。無論是鋼鐵企業原材料價格的波動還是鋼鐵產品的價格波動都會影響到用鋼企業、下游行業的生產發展，同時，下游行業的發展波動也會反過來影響到鋼鐵企業的發展。根據中國鋼協的有關統計，建筑、機械、輕工、汽車、集裝箱、造船、鐵道、石化等行業近年來一直占據主要用鋼前八位。

　　(四)鋼鐵行業在國民經濟中的地位及重要性

　　鋼鐵板塊作為當初的五朵金花之一，作為當時的藍籌股、大盤股，對于深滬股市的指數大盤走向都有著重要的意義。為避免股改所造成的市值價格失真選取2005年3月1日的數據，可以得出鋼鐵股總市值占當天股市總市值的7%。

　　從2000年起，鋼鐵工業增加值占工業增加值的比重超過5%。2003年，鋼鐵工業增加值2824億元，占我國GDP的2.42％，可見，鋼鐵行業的發展對我國的經濟發展做出了重要的貢獻。