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另一個(gè)指數(shù)型基金不能回避的問(wèn)題就是“指數(shù)”。到底選取哪一種指數(shù)作為跟蹤的標(biāo)準(zhǔn)往往決定了指數(shù)基金的前途。各種類型的指數(shù)短期來(lái)看其實(shí)沒(méi)有明確的好壞之分，最重要的是，這個(gè)指數(shù)能否根據(jù)股票市場(chǎng)的變化做到動(dòng)態(tài)的調(diào)整，把“后進(jìn)”的股票剔除，把“先進(jìn)”的股票加進(jìn)來(lái)。這一點(diǎn)決定了這個(gè)指數(shù)型基金能否最大程度的分享證券市場(chǎng)的上漲。
50ETF所追蹤的50指數(shù)相比較而言還是不錯(cuò)的。從過(guò)去運(yùn)行的歷史來(lái)看，50指數(shù)的動(dòng)態(tài)
調(diào)整也一直非常活躍。甚至還出現(xiàn)過(guò)半年達(dá)到超過(guò)10%的調(diào)整幅度。在之前一個(gè)月大盤上漲的階段，50指數(shù)的增長(zhǎng)幅度大約是16%，就超過(guò)了大盤15%左右的漲幅。
顯然，ETF的這些優(yōu)點(diǎn)保證了其基本的投資價(jià)值。即使股市低位徘徊，投資者也能從指數(shù)足夠的波動(dòng)中獲取收益——至少可以通過(guò)定期定額做到保本加上小有收獲。另一方面，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，可以預(yù)期聚集了大多數(shù)優(yōu)秀股票的上證50指數(shù)應(yīng)該是往上走的。因?yàn)槲覀儾恢肋@個(gè)轉(zhuǎn)折什么時(shí)候能發(fā)生，所以這部分收益只能算是“超額收益”，是有很大不確定性的，但又是可以期待的非常豐厚的收益。
封閉式基金=打折買股票
除了ETF，封閉式基金也是人中之鳳，最近曝光率頻頻。其實(shí)在過(guò)去一年中，我們?cè)?jīng)多次濃墨重彩的介紹過(guò)封閉式基金的投資價(jià)值。第一個(gè)顯而易見(jiàn)的價(jià)值就是封閉式基金巨大的“折價(jià)率”，6折到7折是現(xiàn)在普遍的折價(jià)水平。可以設(shè)想一下，如果按照目前這種折價(jià)水平買入基金，相當(dāng)于按照6折到7折的價(jià)格買進(jìn)了一籃子股票、債券和現(xiàn)金，這種實(shí)惠到哪里去找？
除此以外，封閉式基金另一大價(jià)值恰恰是其“封閉”的特征。封閉雖然會(huì)造成交易的不便，但同時(shí)又具有開(kāi)放式基金不可比擬的優(yōu)點(diǎn)。拿普通開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，凈值相當(dāng)于基金每天的凈資產(chǎn)/基金份額數(shù)。因而基金份額和凈值有直接的關(guān)系。當(dāng)基金規(guī)模變大的時(shí)候，基金經(jīng)理不可能短時(shí)間內(nèi)把現(xiàn)金都買成股票或者債券，那么就意味著份額數(shù)雖然增加，但基金卻不能產(chǎn)生足夠的利潤(rùn)來(lái)維持凈值的增長(zhǎng)，凈值的增長(zhǎng)速度就會(huì)受影響了。而且開(kāi)放式基金通常得保持一定的現(xiàn)金，用來(lái)應(yīng)對(duì)基金贖回。在贖回規(guī)模比較大的時(shí)候，還不得不變賣資產(chǎn)，如果時(shí)機(jī)不好必然會(huì)影響到基金凈值的表現(xiàn)。
封閉式基金就沒(méi)有這些問(wèn)題。基金經(jīng)理可以把所有的錢都投入股票和債券，最大程度地獲取收益。而且不會(huì)因?yàn)榛鸱蓊~的增加就沖淡了基金凈值的增長(zhǎng)勢(shì)頭。在封閉式基金中，基金經(jīng)理可以最大程度地貫徹投資理念，不需要為了吸引投資者而追求短期收益。
近可期 遠(yuǎn)可待
封閉式基金今年以來(lái)的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。從今年1月初到8月底，54只封閉式基金中只有6只基金的凈值增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)。這一點(diǎn)已然超越了開(kāi)放式基金。其中基金科翔、基金科匯的8個(gè)月凈值增長(zhǎng)率都超過(guò)了10%。
在傳出社保增持封閉式基金消息后，7月15日到8月15日的一個(gè)月中，封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格也出現(xiàn)大幅度上漲，平均漲幅為9.7%。漲幅最高的是基金泰和，漲幅為12.5%，而漲幅最低的則是基金通乾，漲幅為6.21%。而且和以往不同的是，自7月份以來(lái)封閉式基金中表現(xiàn)最搶眼的并不是行將到期，在封轉(zhuǎn)開(kāi)中最先受益的小盤基金。出現(xiàn)的是所有的封閉式基金普遍上漲的情況。顯然這種行情和封閉式基金的價(jià)值受到認(rèn)可有關(guān)。
對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，如果不考慮封閉轉(zhuǎn)開(kāi)放，封閉式基金能帶來(lái)兩大收益。第一是基金凈值增長(zhǎng)的收益，這取決于基金經(jīng)理的投資水平，以及市場(chǎng)的走勢(shì)，第二就是封閉式基金價(jià)值被發(fā)現(xiàn)后交易價(jià)格上漲的收益。從目前情況來(lái)看，即使是慘淡的弱市之中，大多數(shù)封閉式基金依然能做到盈利，因而其凈值上漲和交易價(jià)格上漲都是很有希望的，而且風(fēng)險(xiǎn)很小。
至于另一部分“超額收益”，不用說(shuō)大家也知道，就是封閉轉(zhuǎn)開(kāi)放。如果得以實(shí)現(xiàn)，投資者或許能獲得接近30%的超額收益。而且種種跡象表明這應(yīng)該不是天方夜譚。
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